上半年漂亮50一枝獨(dú)秀的上升行情，很大程度上是因?yàn)槠錁I(yè)績的確定性，中小盤股信息透明度低，業(yè)績不確定性較大。隨著7—8月中報(bào)集中披露，部分二線藍(lán)籌或迎來價(jià)值重估機(jī)會(huì)。一方面，部分行業(yè)出現(xiàn)業(yè)績拐點(diǎn)，企業(yè)盈利超預(yù)期。得益于供給側(cè)改革和環(huán)保整頓，化工、鋼鐵、煤炭、水泥、造紙等傳統(tǒng)行業(yè)利潤爆發(fā)式增長，頻頻超出市場(chǎng)預(yù)期，一些公司一躍從績差股變成動(dòng)態(tài)市盈率低于10倍的績優(yōu)股，晨鳴紙業(yè)(000488,股吧)、八一鋼鐵(600581,股吧)、方大碳素、滄州大化(600230,股吧)等不勝枚舉。另一方面，漂亮50樹立了估值標(biāo)桿，二線藍(lán)籌估值水平必將向其靠攏。以漂亮50為代表的一線藍(lán)籌已經(jīng)處于明顯的上升趨勢(shì)，從政策、資金等多個(gè)方面考慮，短期不存在大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。從最新披露的部分上市業(yè)績情況來看，部分二線藍(lán)籌的預(yù)期市盈率水平低于一線標(biāo)桿，而通常意義上講，二三線公司由于體量小，成長空間和增長速度更快，存在很明顯的低估。

前期市場(chǎng)風(fēng)格比較鮮明，上證50和中證500經(jīng)常出現(xiàn)背離走勢(shì)，但筆者認(rèn)為后期走勢(shì)或?qū)⒅饾u趨同，至少分化態(tài)勢(shì)將得到緩解。今年創(chuàng)業(yè)板熊冠市場(chǎng)，很多投資者把中證500當(dāng)做創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的替代，其實(shí)是存在很大誤區(qū)的。分析中證500成分股可以發(fā)現(xiàn)，它既不能等同于創(chuàng)業(yè)板，從嚴(yán)格意義上說也不是一個(gè)小盤股指數(shù)。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，中證500成分股中有234家來自滬市主板，96家來自深主板，134家來自中小板，只有36家來自創(chuàng)業(yè)板公司，從市值分布來看，七成以上的成分股市值高于100億元，而這個(gè)數(shù)字在全部A股中處于前1/3位置，所以中證500實(shí)際上是一個(gè)中盤股指數(shù)。過去創(chuàng)業(yè)板和中小板、深成指的走勢(shì)接近，而近期創(chuàng)業(yè)板明顯脫離其他指數(shù)進(jìn)入單邊下跌走勢(shì)，未來中證500和創(chuàng)業(yè)板的相關(guān)性將減弱。

綜合來看，偏重價(jià)值是A股今年也是未來一段時(shí)間的主基調(diào)，目前主要權(quán)重指數(shù)已經(jīng)確立上漲趨勢(shì)，慢牛行情將繼續(xù)演繹。從風(fēng)格上分析，在一線藍(lán)籌已經(jīng)樹立標(biāo)桿的情況下，二線藍(lán)籌或存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，從而股指期貨三大合約的分化情況預(yù)期將得到改善。操作上，相對(duì)更看好IF合約，建議沿趨勢(shì)線入場(chǎng)做多。

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