統(tǒng)計近幾年指數(shù)成分股分紅派息的情況可以發(fā)現(xiàn)，每一年成分股分紅的家數(shù)和分紅的數(shù)量都呈現(xiàn)不斷上升的趨勢，所占指數(shù)點比重也在增加。這一方面體現(xiàn)了監(jiān)管層加強分紅派息引導的效果開始顯現(xiàn);另一方面，最根本的原因在于我國資本市場日益成熟。但分紅的增加，同時也說明分紅對股指期貨價格的潛在影響也在逐步加大。

從歷年上市公司分紅派息的情況看，上市公司分紅派息的時間集中在每年的5—7月，其間實施分紅派息的公司占所有分紅公司的比例超過80%。從我們統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2013—2016年滬深300股指期貨合約基本上每年5—7月貼水幅度明顯要深于其他月份，這其實體現(xiàn)的正是分紅對股指期貨合約升貼水的影響。

我們認為當前的股指期貨長期貼水狀況不完全是出于投資者對未來悲觀預期的反映，很大一部分原因跟當前股指期貨的交易限制并未完全放開也存在很大的關(guān)聯(lián)。但可以肯定的是，受制于指數(shù)成分股分紅派息時指數(shù)不進行相應的調(diào)整而任其自然回落的影響，當成分股分紅期密集來臨之際，盤面上會明顯加深股指期貨貼水于其對應現(xiàn)貨指數(shù)的幅度。這種影響隨著每年成分股分紅派息的逐漸增加而加大。這需要引起每一個投資者的重視，尤其是參與期現(xiàn)套利與跨期套利的投資者，除關(guān)注盤面上的名義價差外，還需要進一步關(guān)注考慮成分股分紅派息調(diào)整后的實際價差。

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