B 亞洲金融危機
亞洲金融危機大體上可以分為三個階段：1997年6月至12月、1998年1月至1998年7月、1998年7月到1998年年底。
1997年7月2日，泰國宣布放棄固定匯率制，實行浮動匯率制，引發(fā)了一場遍及東南亞的金融風(fēng)暴，到12月之前傳導(dǎo)至菲律賓、印尼、馬來西亞，10月波及中國香港地區(qū)，11月沖擊韓國。VIX指數(shù)從1997年10月24日的23.17點跳升至10月27日的31.12點，最高沖至37.84點，稍后在11月19日回落至30點以下。
1998年年初，印尼金融風(fēng)暴再起，并波及日本，持續(xù)到7月，但在國際貨幣基金組織等的干預(yù)下，市場恐慌逐漸緩解。在這一危機階段，VIX指數(shù)并沒有大幅上漲，反而在3月和5月一度跌至20點以下，屬于市場風(fēng)險偏好，非市場恐慌。不過，盡管歐美金融市場樂觀，但是新興市場股市則呈現(xiàn)1—4月上漲、5—9月下跌、11月及之后反彈的走勢，意味著這段時間恐慌主要發(fā)生在新興市場。
1998年8月初，趁美國股市動蕩、日元匯率持續(xù)下跌，國際游資對香港市場發(fā)動新一輪進攻，VIX指數(shù)再度大幅上升，8月4日升至31.06之后，在10月8日創(chuàng)下45.74的歷史高點。
因此，亞洲金融危機時期，歐美金融市場恐慌主要分為兩個時期：1997年10月27日至11月19日，1998年8月4日至10月29日。
第一個歐美金融市場恐慌期，COMEX黃金價格從315.6美元/盎司跌至307.6美元/盎司，跌幅為2.5%；第二個歐美金融市場恐慌期，COMEX黃金價格從288.8美元/盎司略微上漲至294.8美元/盎司，漲幅為2.1%。在歐美市場樂觀、新興市場恐慌期（1998年5月至7月），COMEX金價并沒有大規(guī)模單邊上漲或者單邊下跌，因國際黃金定價權(quán)掌握在美國和英國等發(fā)達國家手上。
從美元角度來看，第一個歐美金融市場恐慌期，美元指數(shù)略微下跌，從97.01點略微下跌至96.39點，并在恐慌過后，反彈上漲突破100點，這對金價是有打壓作用的；第二個歐美金融市場恐慌期，美元指數(shù)從100.94點下跌至93.79點，跌幅為7.1%。在歐美市場樂觀、新興市場恐慌期（1998年5月至7月），美元指數(shù)在100點上下徘徊，沒有大漲大跌。
