熱點板塊退潮，新熱點缺失

大盤此輪連陰殺跌另外一個比較大的誘因就是前期熱點板塊的退潮，而大級別的新熱點板塊卻未能有效承接。從近期的盤面上可以看出，在“雄安新區(qū)”這一主題進(jìn)入降溫階段和次新股、高送轉(zhuǎn)概念被監(jiān)管層點名批評后，場內(nèi)大批資金從上述板塊撤離，市場也再無新熱點出現(xiàn)。盡管上周曾經(jīng)有“粵港澳”大灣區(qū)概念和軍工板塊接力，但這些板塊并未表現(xiàn)出很好的持續(xù)性，進(jìn)而對大盤指數(shù)的帶動作用極為有限。

資金的出逃以及熱點的退卻是市場低迷的主要原因。一方面，此輪下跌的過程伴隨著成交量的大幅萎縮，放大了市場存量資金博弈的弊端，加劇了市場投資者觀望情緒；另一方面，熱點青黃不接不僅導(dǎo)致市場賺錢效應(yīng)極度匱乏，也在一定程度上導(dǎo)致市場恐慌情緒的蔓延。因此我們認(rèn)為，資金凈流出A股市場的加速與熱點板塊的回調(diào)降溫二者的共振，助推了股指此輪的殺跌。

綜合而言，前期熱點的退潮疊加金融監(jiān)管的趨嚴(yán)，是近期股指出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整的主因。展望后市，在金融嚴(yán)監(jiān)管已成市場主基調(diào)的背景下，對當(dāng)前估值仍處于相對高位且已進(jìn)入下跌趨勢通道的創(chuàng)業(yè)板而言，情況不容樂觀。此外，IPO的持續(xù)擴容和高成長股不斷遭遇到業(yè)績證偽也將對創(chuàng)業(yè)板估值形成巨大的挑戰(zhàn)，我們預(yù)計創(chuàng)業(yè)板將進(jìn)一步下行。在策略操作上，前期IC合約空單可繼續(xù)持有，考慮到本周五股指的交割因素，可移倉換月至5月合約。

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