經(jīng)歷了一輪又一輪的傳言，2月16日晚間，這個(gè)從去年股災(zāi)期間就被譽(yù)為“背鍋俠”的股指期貨松綁措施終于落地！對(duì)于本次股指期貨松綁的影響，諾亞研究認(rèn)為主要有兩點(diǎn)值得探討。
其次，股指期貨松綁對(duì)于市場(chǎng)最直接的受益者將是機(jī)構(gòu)投資者，主要體現(xiàn)在提升市場(chǎng)流動(dòng)性及市場(chǎng)策略豐富性（Alpha及市場(chǎng)中性策略），并消除做多現(xiàn)貨策略對(duì)沖顧慮。
有望提升流動(dòng)性，并吸引增量資金。回顧股指期貨收緊以后的市場(chǎng)變動(dòng)不難發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)交易量持續(xù)低迷，以絕對(duì)收益為目標(biāo)的資金在股指期貨受限后大量離場(chǎng)。股指期貨松綁有利于這部分資金重新進(jìn)入市場(chǎng)，有望帶來流動(dòng)性和增量資金。
股指期貨松綁助力量化策略。股指期貨被限制以后，股指期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期處于負(fù)基差中，Alpha策略受到股指期貨影響較大，2016年市場(chǎng)中性及股票策略私募發(fā)行數(shù)量下滑較大。
就期指基差而言，收斂并非只是預(yù)期，而是事實(shí)。從16年12月下旬開始，基差收斂速度已經(jīng)整體加快。在正基差的市場(chǎng)下，股價(jià)本身的上行能為投資組合貢獻(xiàn)一定的收益率，因此對(duì)單獨(dú)由純Alpha產(chǎn)生的收益壓力能有一定的緩解。
因此，對(duì)于市場(chǎng)及產(chǎn)品策略而言，無論是量化母基金、定增阿爾法主題基金還是股票阿爾法類策略，均會(huì)受益于此次政策的調(diào)整。