國外風(fēng)險因素帶來不確定性

美國大選經(jīng)過兩輪辯論，目前總統(tǒng)最終人選仍然不明朗。一旦特魯普當(dāng)選，其經(jīng)濟(jì)政策的不確定性可能會加速美聯(lián)儲加息的步伐，并增加美國對部分新興國家的制裁，引發(fā)全球性的恐慌，最終引起全球股市下跌。與此同時，美聯(lián)儲在年內(nèi)加息概率也愈來愈高。最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲在12月加息概率已經(jīng)超過70%。一方面，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)、就業(yè)數(shù)據(jù)和核心PCE等數(shù)據(jù)均已經(jīng)達(dá)到美聯(lián)儲加息的標(biāo)準(zhǔn)。另一方面，為維護(hù)美聯(lián)儲公信力，美聯(lián)儲加息似乎水到渠成。在9月CPI大幅反彈的背景下，美聯(lián)儲加息將制約中國央行未來貨幣政策空間，并增加人民幣匯率貶值壓力。

英國退歐談判、德意志銀行破產(chǎn)危機(jī)以及12月意大利的憲法公投等外部因素也將對風(fēng)險偏好帶來不確定性。從現(xiàn)有消息來看，由于德國和法國等國的強(qiáng)硬態(tài)度，英國退歐時點(diǎn)可能比預(yù)想的要更快。德意志銀行破產(chǎn)危機(jī)仍然發(fā)酵，德國政府目前已經(jīng)排除了援助該行的可能性，也不會認(rèn)購該行發(fā)行的新股。同時，意大利銀行債務(wù)危機(jī)和其自身移民危機(jī)也將對歐洲內(nèi)部穩(wěn)定性帶來破壞引發(fā)危機(jī)，并最終可能導(dǎo)致全球性的風(fēng)險。