金投網(wǎng)提供了：“股指期貨如何做空交易”內(nèi)容介紹：交易技巧是指在交易過(guò)程之中能使交易者獲利的方法，其中包含很重要的操作紀(jì)律。資金管理是指資金的配置策略，以合理的風(fēng)險(xiǎn)控制來(lái)贏得持續(xù)獲取利潤(rùn)的空間。從實(shí)踐來(lái)看，主要應(yīng)該關(guān)注以下內(nèi)容：

一、謹(jǐn)慎地研究將要交易的品種，最好不要同時(shí)進(jìn)行3種以上不同種類(lèi)的期貨合約交易。

二、事實(shí)證明，沒(méi)有明確的交易計(jì)劃，就無(wú)法長(zhǎng)期在期貨市場(chǎng)上生存。

三、操作紀(jì)律中最重要的一條就是止損。任何預(yù)測(cè)都有可能與行情的真實(shí)走向相左，因此，在決定是否買(mǎi)空或賣(mài)空期貨合約的時(shí)候，投資者應(yīng)該事先為自己確定一個(gè)能夠承受的最大虧損限度，做好交易前的心理準(zhǔn)備。

四、這時(shí)需要運(yùn)用基本分析法來(lái)判斷市場(chǎng)是處于牛市還是熊市。即使對(duì)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的分析正確，但趨勢(shì)當(dāng)中也有調(diào)整，這足以帶來(lái)慘重的損失。技術(shù)分析法對(duì)選擇入市時(shí)間有一定作用。

五、建倉(cāng)后應(yīng)該密切注視市場(chǎng)行情的變動(dòng)，隨時(shí)注意限制損失、滾動(dòng)利潤(rùn)。一旦價(jià)格到達(dá)自己制定的止損價(jià)位，立即執(zhí)行止損紀(jì)律。而在行情變動(dòng)有利時(shí)，不急于平倉(cāng)獲利，而應(yīng)盡量延長(zhǎng)擁有持倉(cāng)的時(shí)間，充分獲取市場(chǎng)有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)。

六、一個(gè)最簡(jiǎn)單的辦法就是投資額務(wù)必控制在全部資本的50%以?xún)?nèi)，在單個(gè)市場(chǎng)上所投入的總資金務(wù)必控制在總資本的10%到15%以?xún)?nèi)，在單個(gè)市場(chǎng)上的最大虧損金額務(wù)必控制在總資本的5%以?xún)?nèi)

股指期貨結(jié)算日套利機(jī)會(huì)把握

套利機(jī)會(huì)成因

根據(jù)滬深300指數(shù)期貨的結(jié)算制度，考慮到國(guó)內(nèi)股票現(xiàn)貨T+0交割制度及個(gè)股賣(mài)空制度的缺乏，并結(jié)合海外市場(chǎng)出現(xiàn)的股指期貨到期日效應(yīng)，我們預(yù)期未來(lái)國(guó)內(nèi)股指期貨推出后也存在一定的到期日效應(yīng)，且股指期貨與股票現(xiàn)貨之間會(huì)有較大幅度的偏差，當(dāng)其偏差足以覆蓋交易城本時(shí)就會(huì)出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。

其他市場(chǎng)“到期日效應(yīng)”

海外市場(chǎng)上股指期貨到期日交割價(jià)產(chǎn)生方式主要有兩種情況：一是按照股票現(xiàn)貨市場(chǎng)某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)格即收盤(pán)價(jià)或開(kāi)盤(pán)價(jià)進(jìn)行交割;另一是按照某個(gè)時(shí)段內(nèi)的平均價(jià)格交割。兩種市場(chǎng)上在股指期貨到期日基本上都會(huì)出現(xiàn)股票現(xiàn)貨交易量的顯著變化，而按時(shí)點(diǎn)價(jià)格交割的市場(chǎng)上股票現(xiàn)貨的波動(dòng)更為明顯，相對(duì)平均價(jià)格的最大偏離程度接近交易成本。

到期日套利策略

將 ETF交易的申購(gòu)贖回機(jī)制應(yīng)用到股指期貨到期日，可以規(guī)避因?yàn)楣善爆F(xiàn)貨的T+0交割制度對(duì)把握到期日的套利機(jī)會(huì)的限制，通過(guò)買(mǎi)進(jìn)ETF轉(zhuǎn)換成一籃子股票同時(shí)賣(mài)出股指期貨能夠獲取股指期貨相對(duì)股票現(xiàn)貨較大幅度的升水收益，而將已經(jīng)持有的股票現(xiàn)貨賣(mài)出并買(mǎi)進(jìn)股指期貨能夠獲取股指期貨相對(duì)股票現(xiàn)貨較大幅度的貼水收益。

到期日套利影響因素

由于到期日內(nèi)套利策略的特殊性，實(shí)際套利過(guò)程中需要考慮的各種可能影響因素更多，主要包括：顯性交易成本、ETF交易沖擊成本、ETF升貼水、ETF最小申購(gòu)贖回單位、股票現(xiàn)貨交易沖擊成本、股票訂單執(zhí)行速度等。

什么是強(qiáng)制減倉(cāng)制度?

《中國(guó)金融期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》(征求意見(jiàn)稿)的說(shuō)明中，強(qiáng)制減倉(cāng)是當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)及兩個(gè)以上交易日的同方向漲停(跌)等特別重大的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，中金所為迅速、有效化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防止會(huì)員大量違約而采取的措施，即，中金所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)與該合約凈持倉(cāng)盈利投資者按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。同一投資者雙向持倉(cāng)的，其凈持倉(cāng)部分的平倉(cāng)報(bào)單參與強(qiáng)制減倉(cāng)計(jì)算，其余平倉(cāng)報(bào)單與其反向持倉(cāng)自動(dòng)對(duì)沖平倉(cāng)。

在該說(shuō)明中還對(duì)滬深300股指期貨的強(qiáng)制減倉(cāng)做了說(shuō)明，是指在收市后，將已在交易系統(tǒng)中以漲跌停板價(jià)申報(bào)無(wú)法成交的、且投資者合約的單位凈持倉(cāng)虧損大于或等于當(dāng)日結(jié)算價(jià)的10%的所有持倉(cāng)，與該合約凈持倉(cāng)盈利大于零的投資者按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。強(qiáng)制減倉(cāng)的價(jià)格為該合約當(dāng)日的漲(跌)停板價(jià)。由上述減倉(cāng)造成的經(jīng)濟(jì)損失由會(huì)員及其投資者承擔(dān)。強(qiáng)制減倉(cāng)當(dāng)日結(jié)算時(shí)交易保證金恢復(fù)到正常水平，下一交易日該合約的漲跌停板幅度按合約規(guī)定執(zhí)行。

【期貨交易結(jié)算】保證金制度、每日無(wú)負(fù)債制度、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度

結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款和其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行的計(jì)算、劃撥。結(jié)算包括交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算和期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員對(duì)其客戶(hù)的結(jié)算，其計(jì)算結(jié)果將被計(jì)入客戶(hù)的保證金賬戶(hù)。

期貨交易所的結(jié)算實(shí)行保證金制度、每日無(wú)負(fù)債制度和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度等。與期貨市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，期貨交易的結(jié)算也是分級(jí)、分層的。交易所只對(duì)會(huì)員結(jié)算，非會(huì)員單位和個(gè)人通過(guò)期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員結(jié)算。

期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)客戶(hù)的結(jié)算：

(1) 期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)客戶(hù)的結(jié)算與交易所的方法一樣，即每一交易日交易結(jié)束后對(duì)每一客戶(hù)的盈虧、交易手續(xù)費(fèi)、交易保證金等款項(xiàng)進(jìn)行結(jié)算。交易手續(xù)費(fèi)一般不低于期貨合約規(guī)定的交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的3倍，交易保證金一般高于交易所收取的交易保證金比例至少3個(gè)百分點(diǎn)。

(2) 期貨經(jīng)紀(jì)公司在閉市后向客戶(hù)發(fā)出交易結(jié)算單。

(3) 當(dāng)每日結(jié)算后客戶(hù)保證金低于期貨交易所規(guī)定的交易保證金水平時(shí)，期貨經(jīng)紀(jì)公司按照期貨經(jīng)紀(jì)合同約定的方式通知客戶(hù)追加保證金，客戶(hù)不能按時(shí)追加保證金的，期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)當(dāng)將該客戶(hù)部分或全部持倉(cāng)強(qiáng)行平倉(cāng)，直至保證金余額能夠維持其剩余頭寸。

所有的買(mǎi)方和賣(mài)方均須交存保證金方能進(jìn)入期貨市場(chǎng)。保證金是一項(xiàng)履約擔(dān)保金，證明買(mǎi)方或賣(mài)方的誠(chéng)意，有助于防止違約并確保合約的完整性。保證金可以是現(xiàn)金、交易所允許的國(guó)庫(kù)券、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單等。每一個(gè)客戶(hù)都必須向期貨經(jīng)紀(jì)公司繳存一定數(shù)量的交易保證金，經(jīng)紀(jì)公司把客戶(hù)的保證金存入專(zhuān)門(mén)的帳戶(hù)，與公司的自有資金區(qū)分開(kāi)來(lái)。然后，由經(jīng)紀(jì)公司統(tǒng)一將保證金存入交易所。

買(mǎi)賣(mài)期貨合約所要求的保證金不盡相同，但通常只占合約價(jià)值很小的比例，一般在合約價(jià)值的5%至15%之間。保證金的多少在期貨合約中載明。一般而言，期貨合約的價(jià)格波動(dòng)越大，所要求的保證金就越多。

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