如筆者所預(yù)計(jì)，是套保客戶下單導(dǎo)致的異動，但是從另一方面也說明市場報(bào)價(jià)深度較淺，市場流動性告急。通過中金所的公告可知，套保客戶大額空單操作最有可能是套期保值的期貨端配置，而這個(gè)配置有可能在價(jià)格和數(shù)量上出現(xiàn)失誤，對于套保客戶來講期貨損失已成定局，但是現(xiàn)貨端的股票配置盈利可能會彌補(bǔ)虧損，而公告中提到的‚高度分散?的交易對手最有可能是普通的投資者，據(jù)我公司提供的數(shù)據(jù)31日的異動全市場有多達(dá)300多的普通投資者出現(xiàn)大額虧損，或爆倉強(qiáng)平，或止損單跌停價(jià)成交，那么對于這些人來講，損失就在一瞬間，而這樣的現(xiàn)象實(shí)屬流動性缺失的結(jié)果。

當(dāng)前股指期貨市場流動性急需改善，如果說某一個(gè)投資者的損失可以忽略不計(jì)，那么眾多機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)、券商、基金私募在選擇股票交易避險(xiǎn)工具時(shí)就顯得無可奈何了。在美國，股指期貨上市初期，恰逢1987年股災(zāi)。最初一些市場人士也認(rèn)為股指期貨在金融動蕩時(shí)可能會成為‚壞孩子?，應(yīng)該限制做空和投機(jī)交易;另一些觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)提高股指期貨的保證金。但隨著時(shí)間的推移和研究的不斷深入，人們逐漸認(rèn)識到，股指期貨其實(shí)是一股暗中的‚救市?力量，完全扮演了‚好孩子?的角色。1988年5月，美聯(lián)儲主席格林斯潘在美國眾議院談到了對股指期貨等衍生品市場的看法，肯定了股指期貨的作用。1991年，以諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主莫頓·米勒為首的獨(dú)立工作小組經(jīng)過大量詳實(shí)的調(diào)查，否定了《布雷迪報(bào)告》中關(guān)于股指期貨引致股災(zāi)的結(jié)論。此后隨著爭議的平息，美國股指期貨迅速發(fā)展并走向成熟，特別是經(jīng)過了‚9·11事件?、2008年次貸風(fēng)暴等危機(jī)洗禮，股指期貨市場以其穩(wěn)定出色的表現(xiàn)、顯著獨(dú)特的功能成功獲得了社會主流的廣泛認(rèn)同。日本股指期貨的發(fā)展歷程、所采取的限制措施，與我國幾乎完全一致。日經(jīng)225股指期貨曾被認(rèn)為是日本股市上世紀(jì)90年代初期下跌的主因，日本從1992年開始對股指期貨市場發(fā)展采取許多限制性措施。后來事實(shí)證明，這些措施非但沒有取得預(yù)想效果，反而對日本金融市場造成了很大負(fù)面影響。此后隨著限制性政策得以修正，日經(jīng)225股指期貨才逐漸成為全球交易較為活躍的股指期貨之一。