金投網(wǎng)（m.jhhuoguo.com）3月15日訊，?證監(jiān)會(huì)暖風(fēng)頻吹，各路機(jī)構(gòu)判斷股市上漲概率加大。本欄認(rèn)為股指期貨到了該恢復(fù)常態(tài)的時(shí)候，包括恢復(fù)10%的交易保證金、開(kāi)倉(cāng)不受限制、降低交易手續(xù)費(fèi)等。股指期貨是成熟股市的必需品，沒(méi)有股指期貨的市場(chǎng)，將會(huì)失去很多長(zhǎng)期投資者的關(guān)注。

股指期貨有多重要，在香港股市甚至比股票市場(chǎng)本身還要龐大。不管是電影還是電視劇，香港投資者投資股市的最重要途徑就是股指期貨，他們一般不會(huì)直接去買(mǎi)賣(mài)股票，而是去做多或者做空期指，香港股市股指期貨的成交量已經(jīng)超過(guò)了股票的成交量。還有一個(gè)更加神奇的地方叫韓國(guó)，他們那里的投資者喜歡買(mǎi)賣(mài)股票期權(quán)，期權(quán)的成交量大約為股票市場(chǎng)成交量的4倍。

此外，新加坡這個(gè)地方也很了不起，據(jù)說(shuō)其國(guó)土面積大約為北京地鐵二號(hào)線一圈那么大，但是它卻是國(guó)際上非常重要的金融中心，在新加坡投資者幾乎可以交易全世界的股指期貨，其中包括日本股市的股指期貨以及中國(guó)A股的A50股指期貨。目前這兩個(gè)股指期貨品種的成交量，都超過(guò)了日本股市和中國(guó)A股自己股指期貨的成交量。

很明顯，投資者需要股指期貨，如果A股自己不提供，那么投資者就會(huì)去尋找其他市場(chǎng)進(jìn)行交易，例如新加坡。那么當(dāng)時(shí)給股指期貨設(shè)定諸多限制的原因現(xiàn)在還存在嗎?因?yàn)榱鲃?dòng)性不足引發(fā)的股市下跌已經(jīng)結(jié)束，股市不僅不再下跌，還出現(xiàn)了“牛市雨”帶來(lái)的恢復(fù)性上漲行情，現(xiàn)在給股指期貨解禁，并不會(huì)引發(fā)股市的非理性下跌。相反，如果有人在目前點(diǎn)位還要一味做空股市，他很可能會(huì)受到市場(chǎng)的制裁。

當(dāng)然，如果管理層覺(jué)得一下子解禁三個(gè)限制條件不太放心，也可以一步一步解禁。例如首先降低股指期貨交易保證金至10%，這樣可以放開(kāi)大多數(shù)中小散戶(hù)進(jìn)入股指期貨市場(chǎng)，對(duì)于中小散戶(hù)來(lái)說(shuō)，他們對(duì)于10手的開(kāi)倉(cāng)限制能夠愉快接受，他們的交易不會(huì)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成負(fù)面影響，故首先讓中小散戶(hù)回來(lái)，讓市場(chǎng)交投重新活躍起來(lái)。

當(dāng)?shù)谝徊狡椒€(wěn)實(shí)現(xiàn)的時(shí)候，可以開(kāi)始第二步，降低交易保證金，并把開(kāi)倉(cāng)限制改為持倉(cāng)限制，目的在于允許中小散戶(hù)進(jìn)行日內(nèi)短線交易，這一方面可以增加股指期貨的流動(dòng)性，另一方面也能增加期貨公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。至此，因?yàn)楣芍钙谪浭芟薅铰木S艱的期貨行業(yè)將能喘上一口氣。

當(dāng)中小散戶(hù)把市場(chǎng)做活，就可以逐漸放開(kāi)持倉(cāng)限制，例如把10手限倉(cāng)逐漸提高為50手、100手、1000手，然后取消限制，讓股指期貨回歸到正常交易之中，未來(lái)如果股市自身是穩(wěn)定的，有人惡意做空股指期貨，不妨讓證金公司低位承接股指期貨拋盤(pán)，然后拉高股指期貨價(jià)格至合理水平，用市場(chǎng)的力量懲罰壞人，比行政手段要高明得多。

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