金投網（m.jhhuoguo.com）2月2日訊，??自2015年6月1日至今,上證50指數期貨日平均貼水率達1.2%,股指期貨貼水已成常態(tài)。期現反向套利空間穩(wěn)定,利潤誘人,然而目前融券市場一票難求,融券賣空上證50ETF或者融券賣空上證50指數成分股的實現幾無可能。

歐式期權平價公式顯示期權可以合成現貨空頭,從而使得股指期貨貼水時的反向套利成為可能。

基于期現反向套利原理,我們構建了“聞基起舞”組合。截止至2016.1.22,“聞基起舞”組合的年化收益有24.73%,最大回撤僅1.83%,夏普比率高達259.15%。

而同時期的上證50ETF收獲了負收益,其年化收益率為-29.19%,而最大回撤達3

行情回顧:今日滬漲3.09%收2737.6點;深成指漲3.7%終收于9418.2,兩市成交4287.5億元,昨日為3993.69億元,創(chuàng)業(yè)板指漲4.60%終收于1994.07,成交額達708.3億元,上日為632.63億元,滬指早盤平開高走,空頭幾無抵抗,隨著外圍形勢的趨緩,原油上漲動力增強,且日本央行再寬松,實行負利率,都有利于全球權益類資產的超跌反彈,是否反轉仍需觀測,滬深兩市量能依舊低迷,顯示多空雙方皆相對謹慎,后市仍有在區(qū)間震蕩需求;期指主力合約方面,IF1602漲2.17%收2903.8,IH1602漲2.42%收1955.4,IC1602漲2.19%收5329.8,相對現貨分別貼水42.29、17.61、139.33,上日期現基差為36.96、13.32、116.23,期現貼水仍處相對低位。

行情分析:期指IF、IH、IC全天成交量分別為2.41萬手、8794手、1.64萬手,相較昨日分別變化12.76%或2729手、17.76%%或1326手、12.98%或1890手;持倉量方面,IF、IH、IC全天持倉量為4.56萬手、1.79萬手、2.67萬手,相對昨日,IF、IH、IC分別變化-0.64%或-293手、0.55%或98手、2.44%或637手;今天總體成交量相對昨日有所增加,持倉量變化不大,總體上多空雙方開倉皆相對謹慎,后市方向仍難以出現轉變,在市場為企穩(wěn)之前,場外資金觀望氣氛濃厚。

策略建議:美聯儲1月利率會議中,維持利率不變,今年加息進程將參考全球經濟復蘇情況和大宗商品價格下跌對國內通脹的影響,總體呈現偏鴿派,美聯儲的加息延遲利于緩解新興市場經濟國家的資本流出和貨幣貶值壓力;外圍情況短期趨穩(wěn),原油亦呈現階段性企穩(wěn)跡象,市場普遍關注沙特減產信息,若供給端有些許改善皆將對原油帶來巨大改變。目前隨著市場大幅殺跌,主板估值對場外資金有較好吸引,今天期指全面反彈,顯示市場在持續(xù)縮量之下,多空雙方對后市走勢皆相對謹慎,短期難言筑底反彈,在量能沒有出現放大之下,勿盲目抄底。優(yōu)質藍籌及供給側改革方向仍有相對確定的投資機會,中小創(chuàng)將面臨較大估值回調壓力?？奢p倉參與做多IH或IF,對IC則持相對謹慎。

風險點:1)人民幣匯率貶值風險;2)注冊制等金融體系改革推進進程;3)市場恐慌情緒;4)原油價格走勢;5.39%。

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