2016年開局以來(lái)，A股可謂“陰雨連連”，股指一路下挫，兩市融資余額更是遭遇十七連降，再次刷新連降歷史紀(jì)錄。

根據(jù)交易所最新數(shù)據(jù)，1月25日，兩市融資余額較前一交易日減少37.64億元至9752.58億元，創(chuàng)2015年10月19日以來(lái)最低水平。

從2015年12月31日至2016年1月25日，滬深兩市融資余額已連續(xù)17個(gè)交易日下降，再度刷新兩融連降歷史紀(jì)錄。在此期間，融資余額從11713億元開始連續(xù)回落，相繼跌破了11000億元、10000億元、9900億元和9800億元，至1月25日累計(jì)減少了1960億元，累計(jì)降幅達(dá)16.7%。

在這17個(gè)交易日內(nèi)，融資累計(jì)凈償還2130.72億元，28個(gè)申萬(wàn)行業(yè)均遭遇大幅凈償還，非銀金融、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物等行業(yè)融資資金凈流出居前，凈流出金額均在100億以上。

融資資金流出前10行業(yè)名單

在此期間，兩市891只融資標(biāo)的股中，融資凈流出的公司數(shù)量高達(dá)870只，占比達(dá)97.6%。其中，中信證券(600030)、中國(guó)平安(601318)、海通證券(600837)等個(gè)股的融資凈流出金額最大，凈流出金額均在10億以上。

融資資金凈買入個(gè)股名單

融資余額變化與股市漲跌的關(guān)系

客觀而言，融資余額的變化，反映的是市場(chǎng)上一批最活躍的投資者操作行為的變化，從中又能夠折射出行情演繹的大致軌跡。

統(tǒng)計(jì)顯示，自2015年6月中旬股災(zāi)以來(lái)，A股已經(jīng)歷了3次融資余額連續(xù)下降10個(gè)交易日以上，分別為：

12015年6月19日至2015年7月9日，兩市融資余額連續(xù)14個(gè)交易日下降;在此區(qū)間，A股跌幅高達(dá)25%;22015年8月18日至2015年9月2日，兩市融資余額連續(xù)12個(gè)交易日下降;在此區(qū)間，A股跌幅高達(dá)21%;32015年12月31日至2016年1月25日，兩市融資余額連續(xù)17個(gè)交易日下降;在此區(qū)間，A股跌幅達(dá)18%;

截圖

透過上述數(shù)據(jù)可以看出，融資余額的整體變化趨勢(shì)基本與A股走勢(shì)一致。不過，這里出現(xiàn)了一個(gè)很有意思的現(xiàn)象，即每當(dāng)融資余額持續(xù)下降結(jié)束后，股市就會(huì)有相應(yīng)的反彈。

2015年7月10日到2015年7月24日這11個(gè)交易日，滬指累計(jì)上漲近9.75%;

2015年9月7日至2015年10月20日這72個(gè)交易日，滬指累計(jì)上漲15.56%;

從以上的數(shù)據(jù)分析來(lái)看，融資余額的變化，的確與股市漲跌有著密切的關(guān)系。當(dāng)然，這一次融資余額“17連降”后，能否像前兩次那樣迎來(lái)反彈，則還有待觀察。但也已經(jīng)有投資者把融資余額低于1萬(wàn)億元作為市場(chǎng)見底的一個(gè)信號(hào)。

申萬(wàn)宏源(000166)證券首席分析師桂浩明認(rèn)為，當(dāng)融資余額低于萬(wàn)億元的時(shí)候，實(shí)際上也表明市場(chǎng)較為低迷，很可能也就存在反彈的機(jī)會(huì)了。至少，借助融資手段，市場(chǎng)上還是能夠形成一定的新增資金。在日均成交不過5000億元的情況下，如果有幾百億乃至上千億資金入場(chǎng)，股市確實(shí)還是能夠上漲一段的。

融資余額十七連降后市場(chǎng)會(huì)咋走?

多家券商表示，在經(jīng)歷兩次熔斷后，除少數(shù)被平倉(cāng)外，融資客主動(dòng)降倉(cāng)，目前倉(cāng)位基本處在低水平。同時(shí)，融資客的信心也遭遇數(shù)次大跌打擊。券商人士指出，一方面融資者如同驚弓之鳥，另一方面兩融開戶新增量少之又少。

分析人士指出，兩融余額十七連降，反映出市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒繼續(xù)發(fā)酵，鑒于市場(chǎng)心態(tài)悲觀、外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩、風(fēng)險(xiǎn)因素猶存，預(yù)計(jì)震蕩筑底格局將延續(xù)。不過考慮到兩融余額或創(chuàng)下連降紀(jì)錄，階段性企穩(wěn)窗口有望逐步臨近。

國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平認(rèn)為，A股2850已經(jīng)破位，不要搶反彈，伸手去抓空中飛落中的尖刀。中國(guó)經(jīng)濟(jì)不是軟著陸，不是硬著陸，是顛簸著陸，首先系好安全帶。股權(quán)投資大時(shí)代到來(lái)，但股權(quán)投資不是到二級(jí)市場(chǎng)當(dāng)散戶。放棄對(duì)政府擁有超能力的幻想，讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用是不可改變的方向，經(jīng)濟(jì)自身規(guī)律是政府也不可改變的。

私募大佬但斌表示，A股市場(chǎng)從估值來(lái)說還是偏高，雖然政府采取了許多措施，但難以改變的大方向是去泡沫，去泡沫比去杠桿的過程更殘酷。如果再加上可能出現(xiàn)的高速增長(zhǎng)37年的經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入了轉(zhuǎn)折期，也許目前最佳的做法之一是休養(yǎng)生息，以待轉(zhuǎn)機(jī)。