金投網(wǎng)（m.jhhuoguo.com）1月27日訊，國(guó)內(nèi)股市昨日大幅下跌，上證指數(shù)[-1.51%]跌逾6%失守2800點(diǎn)關(guān)口，相關(guān)金融衍生品也呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)。期指市場(chǎng)同步下挫但相對(duì)抗跌，上證50[-0.35%]交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金(上證50ETF)認(rèn)沽期權(quán)全線大漲，部分合約甚至上漲了10倍。

期指跌幅小于現(xiàn)貨

期指隨A股全線下跌。滬深300指數(shù)期貨(IF)主力1602合約收?qǐng)?bào)2899點(diǎn)，較前日結(jié)算價(jià)下跌142.4點(diǎn)或4.69%;中證500指數(shù)期貨(IC)主力合約期價(jià)下跌6.89%，領(lǐng)跌三大期指。值得注意的是，近期下跌過(guò)程中，期指跌幅明顯小于現(xiàn)貨。以IF為例，期指貼水自20日的100.38點(diǎn)回落至41.51點(diǎn)，表現(xiàn)相對(duì)抗跌。

國(guó)泰君安期貨分析師毛磊表示，隔夜美油重挫、兩市受到外圍市場(chǎng)大跌影響下低開(kāi)，國(guó)內(nèi)基本面利多消息不足，市場(chǎng)在信心脆弱的情況下易放大擔(dān)憂情緒。午后接近上證指數(shù)2850點(diǎn)的低點(diǎn)后市場(chǎng)恐慌情緒加重，對(duì)股權(quán)質(zhì)押、股票類投資產(chǎn)品可能觸及止損線而遭到強(qiáng)平清盤(pán)的擔(dān)憂加大，市場(chǎng)情緒負(fù)反饋進(jìn)一步導(dǎo)致拋壓產(chǎn)生，市場(chǎng)一路下跌。

“不過(guò)，相對(duì)來(lái)看，周三期指跌幅較對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨指數(shù)更小、貼水縮窄，表明期指市場(chǎng)投資者相對(duì)更為理性。目前A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，短期在基本面未出現(xiàn)超預(yù)期利多刺激下，或延續(xù)震蕩探底走勢(shì)。”毛磊說(shuō)，“后期需要關(guān)注央行在資金面方面是否有所行動(dòng)，以及監(jiān)管層的態(tài)度。”

少數(shù)機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，市場(chǎng)短期內(nèi)跌幅過(guò)大，或?qū)⒊霈F(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。“市場(chǎng)在尋求底部，但很多股票已經(jīng)進(jìn)入價(jià)值投資目標(biāo)區(qū)間，盡管期指價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能受到限制，至少說(shuō)明部分聰明的資金沒(méi)那么看空了。”

中金所盤(pán)后持倉(cāng)報(bào)告顯示，昨日期指IF前20名多頭期貨公司席位合計(jì)增持多單1033手，高于空方主力增持的680手。

部分認(rèn)沽合約漲逾10倍

期權(quán)同樣劇烈波動(dòng)——認(rèn)購(gòu)期權(quán)普跌、認(rèn)沽期權(quán)大漲，1月到期的部分認(rèn)沽期權(quán)合約漲幅驚人，有合約漲幅超過(guò)10倍。

由于標(biāo)的市場(chǎng)跌幅巨大，周三上證50ETF期權(quán)市場(chǎng)出現(xiàn)“末日輪”行情，1月合約整體暴動(dòng)。認(rèn)沽期權(quán)方面，50ETF沽1月2000合約暴漲1085.29%，50ETF沽1月1950漲幅也達(dá)驚人的970%;認(rèn)購(gòu)合約中，平值附近5只認(rèn)購(gòu)合約跌幅超80%。其他期限合約波動(dòng)方向相同，只是幅度相對(duì)較小。

“少數(shù)1月認(rèn)沽合約大漲是多個(gè)因素共同造成的，比如50ETF沽1月2000合約。這個(gè)合約開(kāi)盤(pán)是虛值期權(quán)，到收盤(pán)變實(shí)值，背后是德?tīng)査脑颍袌?chǎng)隱含波動(dòng)率沒(méi)有明顯變化;另一方面，市場(chǎng)臨近到期、周四結(jié)算，虛值期權(quán)時(shí)間價(jià)值很低，早上就會(huì)非常便宜，造成漲幅比較大，這在期權(quán)市場(chǎng)里很正常。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

1月期權(quán)合約波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)實(shí)際影響有限。這名業(yè)內(nèi)人士還給記者算了一筆賬：“50ETF沽1月2000早上做進(jìn)去1手也就30多元，一般投資人限制只能持倉(cāng)100手，即便上漲10倍算下來(lái)最多也就賺4萬(wàn)多。該合約當(dāng)天成交量只有1.2萬(wàn)手。只是看上去倍數(shù)嚇人，其實(shí)并沒(méi)什么。”

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