17日是三大股指期貨近月合約交割日。近期市場波動劇烈，股指期貨市場也伴隨現(xiàn)貨出現(xiàn)極端行情，這使得信心匱乏的投資者對于交割日是否會出現(xiàn)所謂“魔咒”現(xiàn)象心存疑慮，即擔(dān)心股指期貨交割日市場會出現(xiàn)大跌，甚至認(rèn)為期指交割日前后會有券商聯(lián)手打壓幾只權(quán)重股，操縱股指期貨市場。

研究顯示，股指期貨上市以來，交割日期現(xiàn)貨價量表現(xiàn)正常，并不存在每逢期指交割股市大跌的現(xiàn)象，也沒有出現(xiàn)所謂“魔咒”現(xiàn)象。作為一個新事物，股指期貨市場沒那么多“陰謀”，市場參與者應(yīng)理性客觀地予以評價。

相關(guān)統(tǒng)計顯示，2014年各次期指交割日當(dāng)日，上證指數(shù)上漲的占48%，下跌的占52%。從今年各月期指交易日的表現(xiàn)來看，由于上半年行情持續(xù)上漲，滬指當(dāng)日基本小幅上漲，振幅也不大。

對于市場擔(dān)心的“機構(gòu)操縱股指、打壓現(xiàn)貨市場，并在期指上獲利”的手法，在實際操作中很難實現(xiàn)。一方面，滬深300、上證50和中證500指數(shù)抗操縱性強，即便不考慮法律風(fēng)險，要想打壓滬深300指數(shù)，需要付出非常高昂的成本并承擔(dān)極大的市場風(fēng)險；另一方面，要操縱市場，必然要試圖影響當(dāng)天的結(jié)算價。從交割制度看，目前期指交割結(jié)合我國股市的實際情況，以強調(diào)抗操縱性為主，選擇了計算相對復(fù)雜、操縱成本較高、抗操縱性更好的交割日最后2個小時現(xiàn)貨指數(shù)的算術(shù)平均價。該方式確定的交割結(jié)算價操縱成本較高、操縱難度較大。

此外，期指市場還有包括《期貨異常交易指引（試行）》在內(nèi)的一系列嚴(yán)格監(jiān)管措施，對十種異常交易行為實行嚴(yán)厲的監(jiān)控和懲罰措施。在實際操作中，中金所對異常交易實行高效實時監(jiān)控，巨量下單進行期現(xiàn)貨操縱套利本身也難以繞開監(jiān)管防火墻。

需要指出的是，不少投資者把股指期貨漲跌視作A股漲跌的“指揮棒”，這無疑犯了因果倒置的錯誤。事實上，現(xiàn)貨市場的漲跌才是決定期貨價格起伏的根本，股指期貨具有一定的價格發(fā)現(xiàn)功能，但并不具備左右現(xiàn)貨市場的能力，投資者不必聞期指而色變，更不必聞交割日而色變。