2013年黨的十八屆三中全會(huì)明確提出“健全多層次資本市場(chǎng)體系”，“加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化，健全反映市場(chǎng)供求關(guān)系的國(guó)債收益率曲線”等一系列重要論斷。不久前，國(guó)務(wù)院下發(fā)了“新國(guó)九條”，再次明確提出，要“配合利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，適應(yīng)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理需要，平穩(wěn)有序發(fā)展金融衍生產(chǎn)品”。這為當(dāng)前及未來一個(gè)時(shí)期金融期貨市場(chǎng)建設(shè)指明了發(fā)展方向，描繪了宏偉藍(lán)圖。

我國(guó)金融期貨市場(chǎng)的發(fā)展，起步于2010年4月16日滬深300指數(shù)期貨的上市。上市4年來，股指期貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，服務(wù)資本市場(chǎng)發(fā)展全局的積極作用日益顯現(xiàn)。一是充分發(fā)揮了“減震器”的宏觀穩(wěn)定作用，顯著提高股市內(nèi)在穩(wěn)定性。股指期貨上市前后對(duì)比來看，滬深300指數(shù)波動(dòng)率下降了40%，漲跌超過2%的天數(shù)分別下降了59%和60%，股市波動(dòng)極值范圍大幅縮小，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)明顯下降，單邊市特征顯著改善；二是成為股市風(fēng)險(xiǎn)的“泄洪渠”、投資者避險(xiǎn)的“逃生艙”和財(cái)富管理的“保險(xiǎn)單”。正是有了股指期貨，投資者才敢于堅(jiān)定持股，甚至逆勢(shì)擴(kuò)大持股規(guī)模，為股市提供了長(zhǎng)期穩(wěn)定的買方力量。調(diào)查表明，股指期貨上市4年來，滬深300指數(shù)下跌1/3，而同期使用股指期貨規(guī)模較大的10家券商2013年持股規(guī)模較2010年逆市提高18%，今年以來，法人投資者日均參與股指期貨的數(shù)量從1月的1495個(gè)增長(zhǎng)到6月的1728個(gè)，增長(zhǎng)了15.6%，專業(yè)機(jī)構(gòu)使用股指期貨的興趣越發(fā)濃厚；三是成為提升股市核心競(jìng)爭(zhēng)力的“助推器”，股指期貨加速了產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，吸引和推動(dòng)各種機(jī)構(gòu)和長(zhǎng)期資金入市。今年以來，已經(jīng)有24只直接掛鉤股指期貨的市場(chǎng)中性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行，較去年全年增長(zhǎng)了60%。廣大中小投資者也受益于理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展，通過機(jī)構(gòu)間接參與并分享股指期貨帶來的創(chuàng)新制度紅利；四是催熟先進(jìn)投資理念，變個(gè)人投資者直接參與為間接參與，變短期投機(jī)為長(zhǎng)期投資，變簡(jiǎn)單跟風(fēng)炒作為策略驅(qū)動(dòng)交易，起到股市投資文化“催化劑”的作用。滬深300指數(shù)成分股日均換手率均值從上市前的3.20%下降到上市后的0.42%，降幅達(dá)到86.80%，股市過度交易、高換手率的特征明顯改善，投機(jī)屬性減弱、投資屬性增強(qiáng)，“追漲殺跌”的交易傾向下降，投資者交易行為出現(xiàn)系統(tǒng)性好轉(zhuǎn)。

我國(guó)金融期貨市場(chǎng)發(fā)展落后，行業(yè)人才培養(yǎng)是當(dāng)務(wù)之急

上世紀(jì)70年代，在石油危機(jī)加劇、布雷頓森林體系崩潰、匯率利率大幅波動(dòng)的金融動(dòng)蕩局勢(shì)下，金融期貨應(yīng)運(yùn)而生，已發(fā)展了40多年，交易品種琳瑯滿目，功能作用深入人心。據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2013年全球交易所期貨及期權(quán)合約交易量高達(dá)216億手，其中金融期貨及期權(quán)交易量高達(dá)176億手，占到81.29%，近幾年大都是80%—90%。

但我國(guó)金融期貨市場(chǎng)起步晚、品種少、上市慢、制約多，市場(chǎng)發(fā)展與功能發(fā)揮還受到很大限制，與境外市場(chǎng)相比差距巨大。我國(guó)的金融期貨市場(chǎng)，一是品種數(shù)量少，保險(xiǎn)范圍小，避險(xiǎn)服務(wù)“留白”較多。國(guó)外不少國(guó)家金融期貨品種完整覆蓋了股權(quán)、利率、外匯等主要資產(chǎn)系列，而我國(guó)目前僅有兩個(gè)金融期貨品種。二是市場(chǎng)規(guī)模小，現(xiàn)貨覆蓋低，功能發(fā)揮空間很大。三是起步晚，發(fā)展慢。我國(guó)金融期貨市場(chǎng)推進(jìn)緩慢，八年僅上市兩個(gè)品種，“后發(fā)”沒能形成優(yōu)勢(shì)，難以跟上國(guó)際平均發(fā)展速度。

金融期貨市場(chǎng)發(fā)展滯后，原因是多方面的。一是無知與偏見。社會(huì)對(duì)避險(xiǎn)文化認(rèn)識(shí)不夠，觀念陳舊落后，甚至聽到期貨想到的還是“賭博投機(jī)”。不能把期貨和現(xiàn)貨兩頭綜合起來看，看不到套保中期貨的空頭對(duì)應(yīng)的是現(xiàn)貨的多頭，看不到機(jī)構(gòu)套保的前提是大量買入股票，看不到如果沒有期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)股市拋壓更重。二是制約期貨發(fā)展緩慢的原因是政府職能轉(zhuǎn)變的問題，就是行政監(jiān)管，市場(chǎng)分割，產(chǎn)品的上市審批鏈條漫長(zhǎng)，上市節(jié)奏緩慢。三是人才缺乏。制約金融期貨市場(chǎng)發(fā)展的瓶頸在于制度觀念，根本還是人的問題。要改變發(fā)展落后面貌，必須讓社會(huì)大眾了解期貨市場(chǎng)，讓優(yōu)秀人才匯聚期貨市場(chǎng)，盡早占領(lǐng)人才培養(yǎng)和市場(chǎng)教育制高點(diǎn)，這是根本出路和當(dāng)務(wù)之急。

堅(jiān)持社會(huì)責(zé)任至上，探尋選人用人新路

發(fā)展靠人才，人才靠教育，選拔看實(shí)踐。這次我們和中期協(xié)聯(lián)合舉辦的首屆“全國(guó)高校大學(xué)生金融期貨及衍生品知識(shí)競(jìng)賽”，就是面向未來，針對(duì)青年學(xué)生，深化金融期貨知識(shí)宣傳，為金融期貨市場(chǎng)發(fā)展?fàn)I造良好的社會(huì)環(huán)境；探索金融期貨與衍生品專業(yè)人才教育，提高高校學(xué)生的職業(yè)技能，為金融期貨行業(yè)吸引和培養(yǎng)人才；創(chuàng)新金融衍生品人才選拔機(jī)制，豐富社會(huì)。

下一步，中金所將在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，堅(jiān)持“社會(huì)責(zé)任至上”，加快建設(shè)中國(guó)金融期貨市場(chǎng)人才高地。一是繼續(xù)辦好知識(shí)競(jìng)賽。不斷完善考試內(nèi)容和組織形式，為中金所選拔更多高質(zhì)量、高水平的人才，同時(shí)不斷擴(kuò)大社會(huì)影響力，努力打出品牌，使之成為行業(yè)人才選拔的重要參考標(biāo)準(zhǔn)之一。二是積極與協(xié)會(huì)、高校和期貨公司等社會(huì)各方合作，共同構(gòu)建人才培育網(wǎng)絡(luò)，推進(jìn)金融期貨市場(chǎng)教育和人才培養(yǎng)。三是推進(jìn)金融衍生品學(xué)院建設(shè)，將交易所提供的專業(yè)教育與高校教育有效銜接，打造從育人到選人、再到用人的完整的“人才培育鏈”。

“十年樹木，百年樹人”。人才培養(yǎng)是一個(gè)漫長(zhǎng)過程，我國(guó)金融期貨市場(chǎng)發(fā)展也是任重而道遠(yuǎn)，今天，僅僅是萬(wàn)里長(zhǎng)征寶貴的第一步。[作者：張慎峰]