B 亞洲金融危機(jī)

亞洲金融危機(jī)大體上可以分為三個(gè)階段：1997年6月至12月、1998年1月至1998年7月、1998年7月到1998年年底。

1997年7月2日，泰國宣布放棄固定匯率制，實(shí)行浮動(dòng)匯率制，引發(fā)了一場(chǎng)遍及東南亞的金融風(fēng)暴，到12月之前傳導(dǎo)至菲律賓、印尼、馬來西亞，10月波及中國香港地區(qū)，11月沖擊韓國。VIX指數(shù)從1997年10月24日的23.17點(diǎn)跳升至10月27日的31.12點(diǎn)，最高沖至37.84點(diǎn)，稍后在11月19日回落至30點(diǎn)以下。

1998年年初，印尼金融風(fēng)暴再起，并波及日本，持續(xù)到7月，但在國際貨幣基金組織等的干預(yù)下，市場(chǎng)恐慌逐漸緩解。在這一危機(jī)階段，VIX指數(shù)并沒有大幅上漲，反而在3月和5月一度跌至20點(diǎn)以下，屬于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，非市場(chǎng)恐慌。不過，盡管歐美金融市場(chǎng)樂觀，但是新興市場(chǎng)股市則呈現(xiàn)1—4月上漲、5—9月下跌、11月及之后反彈的走勢(shì)，意味著這段時(shí)間恐慌主要發(fā)生在新興市場(chǎng)。

1998年8月初，趁美國股市動(dòng)蕩、日元匯率持續(xù)下跌，國際游資對(duì)香港市場(chǎng)發(fā)動(dòng)新一輪進(jìn)攻，VIX指數(shù)再度大幅上升，8月4日升至31.06之后，在10月8日創(chuàng)下45.74的歷史高點(diǎn)。

因此，亞洲金融危機(jī)時(shí)期，歐美金融市場(chǎng)恐慌主要分為兩個(gè)時(shí)期：1997年10月27日至11月19日，1998年8月4日至10月29日。

第一個(gè)歐美金融市場(chǎng)恐慌期，COMEX黃金價(jià)格從315.6美元/盎司跌至307.6美元/盎司，跌幅為2.5%；第二個(gè)歐美金融市場(chǎng)恐慌期，COMEX黃金價(jià)格從288.8美元/盎司略微上漲至294.8美元/盎司，漲幅為2.1%。在歐美市場(chǎng)樂觀、新興市場(chǎng)恐慌期（1998年5月至7月），COMEX金價(jià)并沒有大規(guī)模單邊上漲或者單邊下跌，因國際黃金定價(jià)權(quán)掌握在美國和英國等發(fā)達(dá)國家手上。

從美元角度來看，第一個(gè)歐美金融市場(chǎng)恐慌期，美元指數(shù)略微下跌，從97.01點(diǎn)略微下跌至96.39點(diǎn)，并在恐慌過后，反彈上漲突破100點(diǎn)，這對(duì)金價(jià)是有打壓作用的；第二個(gè)歐美金融市場(chǎng)恐慌期，美元指數(shù)從100.94點(diǎn)下跌至93.79點(diǎn)，跌幅為7.1%。在歐美市場(chǎng)樂觀、新興市場(chǎng)恐慌期（1998年5月至7月），美元指數(shù)在100點(diǎn)上下徘徊，沒有大漲大跌。