“行情看漲時(shí)，找券商借錢炒股；行情看跌時(shí)，找券商借股票炒股。”這種被稱為“融資融券”的業(yè)務(wù)自2010年3月由上交所、深交所正式啟動以來，已成為各大券商的必備業(yè)務(wù)項(xiàng)目。

記者從中山多家券商了解到，融資融券對投資者設(shè)定的賬戶資金門檻越來越低，本月有券商將門檻將至5萬元，而4年前則是50萬元。盡管如此，由于融資融券本身的多項(xiàng)限制、風(fēng)險(xiǎn)較大，其業(yè)務(wù)量在中山占比仍然不高。

中山多家券商均表示，由于融資融券業(yè)務(wù)存在杠桿效應(yīng)，會放大收益和風(fēng)險(xiǎn)。盡管投資門檻降低有利于散戶參與，但投資者必須對自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力加以客觀評估。同時(shí)，可通過合理配置倉位相對降低風(fēng)險(xiǎn)。

資金門檻4年下降九成

何謂融資融券？按照比較規(guī)范的說法，這項(xiàng)業(yè)務(wù)是指投資者向證券公司提交保證金，在看漲時(shí)，從證券公司借入資金低價(jià)買入證券再高價(jià)賣出；而在看跌時(shí)，從證券公司借入證券高價(jià)賣出再低價(jià)買回，從而獲得收益。

“說得直白點(diǎn)，就是行情好時(shí)，借錢炒股；行情不好時(shí)，借股票炒股。”中山證券分析人士說，對那些被股票深度套牢缺乏資金或者想打新股獲益又手頭緊的人，融資融券是一種可以考慮的方式。

4年前，這項(xiàng)業(yè)務(wù)推行之初曾被視為一大創(chuàng)新。不過，隨著推行力度的加大，幾乎所有券商都已將融資融券作為一項(xiàng)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，中山各券商也不例外。

和諸多投融資業(yè)務(wù)一樣，融資融券也對投資者設(shè)定了門檻。2010年推行之初，設(shè)定的門檻是“開戶必須滿18個月，開戶資產(chǎn)必須在50萬元以上”。

但記者昨日咨詢中山證券、東莞證券、海通證券、國泰君安證券等多家券商的中山營業(yè)部獲悉，多數(shù)券商設(shè)定的融資融券門檻已從50萬元降至10萬元，個別甚至僅需5萬元，而開戶時(shí)限也降低至“滿6個月”即可。

中山證券分析人士稱，融資融券目前已成長為一項(xiàng)常規(guī)業(yè)務(wù)，門檻降低是大勢所趨，將更有利于吸引中小散戶參與該項(xiàng)業(yè)務(wù)。

券商推出的杠桿比例各不相同

從記者了解到的情況來看，各券商在中山推行融資融券業(yè)務(wù)的時(shí)間大多為兩年至3年，但這項(xiàng)業(yè)務(wù)的交易量占比仍然不高。中山一家券商稱，其融資融券在中山推行兩年多，實(shí)際采用該項(xiàng)業(yè)務(wù)的僅有200多個賬戶，在該機(jī)構(gòu)中山營業(yè)部的業(yè)務(wù)量中占比僅為5%左右。

券商分析人士認(rèn)為，除因中山是三四線城市，證券市場交易量本身小于一二線城市外，融資融券的證券標(biāo)的物數(shù)量有限，以及保證金折算率、杠桿比例的存在，也在一定程度上削弱了這項(xiàng)業(yè)務(wù)的吸引力。

目前，可以用作融資融券標(biāo)的的證券共有700只，但問題是，如果投資者看空或看多某只股票，想要買入時(shí)，該股票卻不一定是規(guī)定的700只證券之一，融資融券就無法落實(shí)。

如果融資融券時(shí)交給券商的擔(dān)保物是證券，那么其市值并不能足額計(jì)算，而要打折。通常的折算率是，國債、ETF、基金、成分股、其他股票分別不高于95%、90%、80%、70%、65%。

與之相關(guān)的則是財(cái)物杠桿比例，也就是保證金的價(jià)值與融資額度的比例。比如，市民王先生想做融資融券，他交給券商的擔(dān)保物是市值100萬元的股票，而券商給出的杠桿比例為1∶1.5，那么他可以融資的額度是150萬元。但由于用作擔(dān)保物的股票還要算上6折的折算率，那么王先生最后實(shí)際只能融資90萬元。但此時(shí)他的賬戶總資產(chǎn)增加到了190萬元，這就是杠桿效應(yīng)。

記者走訪獲悉，中山各券商給出的杠桿比例不盡相同。例如，中山證券為1∶0.5，而國泰君安證券為1∶1.2、海通證券一般為1∶0.7或1∶0.8、東莞證券則為1∶1.5。

不僅如此，對不同的融資對象，券商給出的杠桿比例也有差別。中山海通證券表示，對風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)、資產(chǎn)實(shí)力雄厚的客戶，可以給出1∶1的杠桿比例，高于普通客戶。

風(fēng)險(xiǎn)大于普通股票交易

“給我一個支點(diǎn)，就能撬起整個地球”，這種四兩撥千斤的力量，正是杠桿的作用。而融資融券正因有杠桿比例存在，其雖能“以小博大”，獲得超額收益，卻也能讓風(fēng)險(xiǎn)陡增，放大虧損程度。

中山多名券商人士提醒，融資融券的風(fēng)險(xiǎn)通常大于普通股票交易，對風(fēng)險(xiǎn)沒有一定承受能力的股民，最好不要輕易嘗試。

“券商用"維持擔(dān)保比例"這一指標(biāo)衡量融資融券客戶的盈虧水平。”中山證券分析人士說，300%是盈虧平衡點(diǎn)，150%是警戒線，而130%則是強(qiáng)平線。如果低于130%，券商會要求投資者強(qiáng)行平倉，以彌補(bǔ)券商融出資金后的損失，此時(shí)不僅投資者自己的股票虧損，還要賠償從券商獲得的融資本金和利息。

海通證券相關(guān)人士舉例說，去年11月4日至12日，昌九生化連續(xù)6個交易日跌停，累計(jì)跌幅達(dá)40.93%。當(dāng)時(shí)對這只股票看多的股民，通過融資大量買進(jìn)，結(jié)果在六跌停后虧損得相當(dāng)慘重。(期指,股指期貨)