周四大盤走勢頗具戲劇性，低開高走，尾盤再度出現(xiàn)一波殺跌，那么在消息面仍未明朗的背景下，短期大盤又將如何演繹呢？

本文導讀：

【驚現(xiàn)一大重大變數(shù) 今日A股先抑后揚？】

【IPO申報窗口關閉 A股或迎利好】

IPO申報窗口再次關閉

IPO上市地可自選 滬弱深強格局或變

【權威聲音：上市地變更或改變深強滬弱】

證監(jiān)會：IPO上市地不與發(fā)行股數(shù)掛鉤

上市地脫鉤發(fā)行股數(shù)IPO企業(yè)自主選擇

證監(jiān)會：IPO發(fā)行規(guī)則或有變鼓勵新三板上市

證監(jiān)會：IPO企業(yè)上市地不再與股數(shù)掛鉤滬深交易所將均衡發(fā)展

【A股影響】

中小盤股慘跌 籌碼有所松動

藍籌股股息率足以支撐2000點防線

【機構觀點】

博眾投資：市場籌碼有所松動 短期大盤仍有一跌

國泰君安期貨：期指寬幅震蕩 空頭形態(tài)有確立之勢

瑞達期貨：股指沖高回落 短期弱勢依舊

IPO申報窗口再次關閉

周四下午，證監(jiān)會發(fā)布微博就首發(fā)企業(yè)上市地選擇和申報時間把握等問題做出問答，表示首發(fā)企業(yè)可以根據(jù)自身意愿，在滬深市場之間自主選擇上市地，不與企業(yè)公開發(fā)行股數(shù)多少掛鉤。同時，證監(jiān)會鼓勵和支持符合條件的企業(yè)到全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌并進行股權、債權融資，或到海外發(fā)行上市。

針對證監(jiān)會鼓勵企業(yè)到全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌并進行股權、債權融資，或到海外發(fā)行上市的問答，新浪微博上各方言論不一，其中“財富管理WeFind”發(fā)表微博表示，IPO申報窗口或將再次關閉，鑒于今年要研究注冊制改革方案，修訂《證券法》，有關股票發(fā)行的規(guī)則會發(fā)生變化。證監(jiān)會建議擬申報企業(yè)把握申報時間，鼓勵和建議上新三板和去海外發(fā)行上市。未來一年將消化存量，不會有新的申報，在審的通過難度將大幅上升。證券法修訂后及注冊制細則出局后，才會正?；?。

IPO上市地可自選 滬弱深強格局或變

風乍起，吹皺一池春水。

預期3月召開的IPO發(fā)審會并未如期而至，在首批48家企業(yè)完成發(fā)行上市后，新股市場已經(jīng)安靜了兩個月。但是，昨日下午證監(jiān)會官方微博的一條消息，仿佛石子入靜湖，激起漣漪無數(shù)。

證監(jiān)會表示，首發(fā)企業(yè)可以根據(jù)自身意愿，在滬深市場之間自主選擇上市地，不與企業(yè)公開發(fā)行股數(shù)多少掛鉤。同時，IPO審核將按照滬深交易所均衡的原則開展，由于新申報企業(yè)較多，在較長時間內難以輪到新申報企業(yè)。

“真是防不勝防。”一名私募人士對記者，自IPO重啟以來基金投資的項目企業(yè)就為遞交申報材料在努力及嘗試。他表示，近期剛剛遞交失敗，目前看來短期內又不會申報成功了。

某券商高管表示，預計上海將來對股本的要求會降低，計劃到深圳市場上市的企業(yè)以后可能很多會轉到上海。

對于排隊登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)能否重新選擇到上海主板市場發(fā)行上市，業(yè)內人士表示，從證監(jiān)會發(fā)布的信息來看還不明確。

滬弱深強格局或調整

隨著新股發(fā)行重啟，滬深股票市場的差距呈現(xiàn)拉大趨勢。目前排隊企業(yè)中，深交所更是占了大部分。截至3月20日，滬深兩市排隊上市企業(yè)共計685家，深交所企業(yè)占到75%以上。其中，主板在上證所排隊企業(yè)共170家(包含4家中止審查)，中小板排隊企業(yè)283家，創(chuàng)業(yè)板排隊企業(yè)232家。

為了改變上海市場的弱勢地位，在剛剛閉幕的“兩會”期間，上證所理事長桂敏杰還表示希望以大盤藍籌股T+0和建立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板兩大舉措，使得上證所能夠有所“突破”。

證監(jiān)會對企業(yè)上市地選擇的松綁，使得滬深市場當前的格局將有所改變。根據(jù)證監(jiān)會要求，新申報企業(yè)和目前已排隊企業(yè)，都可以自主選擇上市地點，不再與企業(yè)公開發(fā)行股數(shù)多少掛鉤。

對此，北京大學金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心秘書長黃嵩認為，由于主板市場與中小板市場上市條件一樣，僅在公開發(fā)行股數(shù)上限制，即主板要求1億股以上，中小板接受1億股以下，所以根據(jù)證監(jiān)會的這一自主選擇上市地的規(guī)定，中小板企業(yè)可以到上海市場上市。

“對于只符合創(chuàng)業(yè)板上市條件，沒有達到三年盈利等財務要求的企業(yè)，可不可以申請到上海上市？”黃嵩稱，這一問題從證監(jiān)會昨日的消息中，還看不出答案。

對此，上述券商高管認為，創(chuàng)業(yè)板排隊企業(yè)可以申請到上證所上市，但是還是需要達到財務門檻。

目前近700家企業(yè)排隊，證監(jiān)會承擔較重的審核壓力。由于當前滬深排隊企業(yè)數(shù)量相差懸殊，按照“滬深交易所均衡”的原則進行審核，深交所500多家排隊企業(yè)的審核需要較長時間，新申報企業(yè)需要更長的等待期。

上述券商高管表示，讓企業(yè)自主選擇上市地，并不能加快審核速度。他認為，無論滬市還是深市，上市門檻高低都不是問題，關鍵還是上市節(jié)奏是否會放開。

如果要改變上市地，擬發(fā)行企業(yè)需要重新確認上市地，并更新申報文件。不過，證監(jiān)會并未透露更多操作細節(jié)。

可以參照的一個做法是2009年創(chuàng)業(yè)板建立，監(jiān)管層對主板排隊企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市的流程規(guī)定。“已申請在主板(包括中小板)發(fā)行上市的公司，在符合創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件和創(chuàng)業(yè)板市場定位的前提下，可自主選擇轉申請到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，但應按照《中國證券監(jiān)督管理委員會行政許可實施程序規(guī)定(試行)》的有關規(guī)定，先撤回主板發(fā)行申請，在按照創(chuàng)業(yè)板的有關規(guī)定履行董事會和股東大會審議程序、完善申請材料后，履行創(chuàng)業(yè)板發(fā)行申請材料的申報程序。”證監(jiān)會同時提示，對轉申請企業(yè)與新申請企業(yè)同等對待，沒有受理和審核上的特殊安排。

不確定性增加

“新的IPO項目短期內也不用報了，未來工作量又要加大。”一名投行保薦人對記者稱。

另有多位業(yè)內人士表示，目前判斷新申報企業(yè)的IPO窗口再次關閉。至于何時重啟，需要看存量消化的速度。

IPO重啟以來，擬新申報企業(yè)和它們的保薦機構，一直處在與監(jiān)管層“博弈”的狀態(tài)，猜測監(jiān)管層意圖，以選擇合適的申報時機。截至3月20日，證監(jiān)會公布的排隊企業(yè)信息中，依然沒有新增加的排隊企業(yè)。

昨日，證監(jiān)會再次提醒，鑒于今年要研究推進股票發(fā)行注冊制改革方案，《證券法》也已啟動修訂程序，有關股票發(fā)行的規(guī)則可能會有變化，對發(fā)行人信息披露要求會更嚴，發(fā)行人和保薦機構承擔的責任和義務會更多。

“為了減輕企業(yè)成本和負擔，我們建議保薦機構協(xié)助發(fā)行人合理把握申報時間，以免因在審時間過長，給企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營造成不必要的負面影響。”證監(jiān)會在微博中稱，目前主板(中小板)、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)在審企業(yè)數(shù)量較多，在較長時間內難以輪到新申報企業(yè)。

證監(jiān)會還表示，鼓勵和支持符合條件的企業(yè)到全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)(即新三板)掛牌并進行股權、債權融資，或到海外發(fā)行上市。

新三板擴容以來，伴隨做市商制度等良好預期，掛牌公司家數(shù)及融資額都有所增長，但是絕對值依然較小。

根據(jù)證監(jiān)會公布的最新數(shù)據(jù)，截至2月19日，新三板掛牌公司總計642家，總股本和總市值分別為219億股和1250億元。從股本規(guī)?？?，掛牌公司股本平均數(shù)為3419.78萬股。從融資情況看，2013年融資總額10.02億元，2014年以來完成融資4.51億元。

證監(jiān)會：IPO上市地不與發(fā)行股數(shù)掛鉤

中國證監(jiān)會昨日表示，首發(fā)企業(yè)可以根據(jù)自身意愿，在滬深市場之間自主選擇上市地，不與企業(yè)公開發(fā)行股數(shù)多少掛鉤。同時，為了減輕企業(yè)成本和負擔，建議保薦機構協(xié)助發(fā)行人合理把握申報時間，以免因在審時間過長，給企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營造成不必要的負面影響。

企業(yè)可自主選擇滬深市場上市，審核部門將按滬深交易所均衡的原則開展首發(fā)審核

首發(fā)在審企業(yè)數(shù)量較多，證監(jiān)會鼓勵企業(yè)到新三板掛牌或到海外發(fā)行上市

中國證監(jiān)會昨日表示，首發(fā)企業(yè)可以根據(jù)自身意愿，在滬深市場之間自主選擇上市地，不與企業(yè)公開發(fā)行股數(shù)多少掛鉤。同時，為了減輕企業(yè)成本和負擔，建議保薦機構協(xié)助發(fā)行人合理把握申報時間，以免因在審時間過長，給企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營造成不必要的負面影響。

對于目前首發(fā)企業(yè)上市地選擇要求的問題，證監(jiān)會指出，首發(fā)企業(yè)可以根據(jù)自身意愿，在滬深市場之間自主選擇上市地，不與企業(yè)公開發(fā)行股數(shù)多少掛鉤。中國證監(jiān)會審核部門將按照滬深交易所均衡的原則開展首發(fā)審核工作。企業(yè)應當在預先披露材料時確定上市地，并在招股書等申報文件中披露。此前已申報的企業(yè)可本著自愿原則，重新確認上市地并更新申報文件。

與此同時，證監(jiān)會指出，目前主板(中小板)、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)在審企業(yè)數(shù)量較多，在較長時間內難以輪到新申報企業(yè)。鑒于今年要研究推進股票發(fā)行注冊制改革方案，《證券法》也已啟動修訂程序，有關股票發(fā)行的規(guī)則可能會有變化，對發(fā)行人信息披露要求會更嚴，發(fā)行人和保薦機構承擔的責任和義務會更多。為了減輕企業(yè)成本和負擔，證監(jiān)會建議保薦機構協(xié)助發(fā)行人合理把握申報時間，以免因在審時間過長，給企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營造成不必要的負面影響。同時，證監(jiān)會鼓勵和支持符合條件的企業(yè)到全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌并進行股權、債權融資，或到海外發(fā)行上市。

業(yè)內人士認為，首發(fā)企業(yè)可以自主選擇滬深兩市上市地，不與發(fā)行股本掛鉤，這是資本市場深化市場化改革的重要舉措，是更加尊重市場、淡化行政干預的重要表現(xiàn)之一，有利于進一步促進滬深市場均衡發(fā)展和督促發(fā)行人、中介機構等市場主體歸位盡責，為資本市場市場化、法治化改革創(chuàng)造良好的市場機制和環(huán)境。

上市地脫鉤發(fā)行股數(shù)IPO企業(yè)自主選擇

3月27日下午，證監(jiān)會發(fā)布的一則發(fā)行監(jiān)管問答，指出“首發(fā)企業(yè)可以根據(jù)自身意愿，在滬深市場之間自主選擇上市地，不與企業(yè)公開發(fā)行股數(shù)多少掛鉤。”

多年來對于IPO企業(yè)上市選擇地的行政管制，宣告終結，自此進入自主選擇“6”還是“0”開頭的時代。

“這是尊重市場、淡化行政干預的重要表現(xiàn)。滬深兩市的分工與定位，很大程度上應取決于滬深兩市的自我特色及差異化經(jīng)營，而不應該由行政手段被動劃定各自的勢力范圍。這樣做，有利于市場均衡及投資者細分。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出。

此外，證監(jiān)會的發(fā)行監(jiān)管問答還針對眼下排隊企業(yè)較多、過渡發(fā)行注冊制等因素，對企業(yè)把握申報時間做出了表態(tài)，指出“為了減輕企業(yè)成本和負擔，建議保薦機構協(xié)助發(fā)行人合理把握申報時間，以免因在審時間過長，給企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營造成不必要的負面影響。”

行政化區(qū)隔催生監(jiān)管套利

此前，行政手段對上市選擇地是關鍵因素，這種硬性劃分也在走向逐步歡迎適度競爭的趨勢。

我國證券市場設立初期，主要通過行政手段平均配置上市資源，當時的滬深兩市同質化傾向明顯。2000年后，深交所重點發(fā)展中小板和創(chuàng)業(yè)板，逐步形成滬深兩市多個板塊差異化格局。

此時，仍使用股份數(shù)量的劃分標準區(qū)分上市地，最初是以5000萬股為劃分(5000萬股以下到深交所上市)。但由于2001年到2003年的政策制度安排，深交所連續(xù)三年IPO融資斷炊，從2004年開始將5000萬股上升至1億股。

1億股的劃分線持續(xù)到2010年11月，為協(xié)調上市資源的均衡發(fā)展，一個內部指導的共有區(qū)間便出現(xiàn)：IPO融資股本在1億股以上的，原則上在上交所上市；5000萬股以下的，原則上在深交所中小板、創(chuàng)業(yè)板上市，而融資股本在5000萬-8000萬股的擬上市公司，則由相關公司自主選擇。但金融類上市公司則按4億股為“分水嶺”。

以發(fā)行股份數(shù)量為標準的手段，一直出現(xiàn)在以往的資源均衡配置過程中，不斷調節(jié)滬深交易所的均衡發(fā)展。但無論如何調節(jié)使用，本質上仍是行政管制手段，也帶來了相應的影響。

如不同板塊之間的估值情況帶來的監(jiān)管套利安排，在投行內部一度有一種操作手段，將本來較大市值的擬上市企業(yè)，通過壓縮股份改變上市地選擇，從而獲取更高估值。

交易所適度競爭空間打開

2014年3月27日，因行政性區(qū)隔造成的不對稱監(jiān)管，終于隨著證監(jiān)會發(fā)文得到化解。

證監(jiān)會指出，審核部門將按照滬深交易所均衡的原則開展首發(fā)審核工作。企業(yè)應當在預先披露材料時確定上市地，并在招股書等申報文件中披露。本問答發(fā)布前已申報的企業(yè)可本著自愿原則，重新確認上市地并更新申報文件。

但這僅是開始，行政化區(qū)隔消解后，適度競爭的空間就打開，留給各個板塊的是要明確服務定位。

“滬深證交所必須清晰地界定各自不同的上市標準，并以此作為市場區(qū)分的標志，引導IPO企業(yè)各就各位、合理地選擇上市地，有利于投資者群體的進一步細分。”董登新指出。

其實吸引擬上市企業(yè)選擇的不僅是市盈率，還有相關板塊的服務質量。

隨著大型、超大型國企改制上市高潮的終結，中小企業(yè)融資需求爆發(fā)，及藍籌股的交易活躍程度降低，上交所明顯感到壓力，開始調整自身的服務和定位特色。如從2010年開始，上交所已像深交所般在全國各中心城市派出代表，與當?shù)卣慕鹑谵k、監(jiān)管部門密切合作，著力培育開發(fā)融資股本規(guī)模在5000萬股以上的IPO公司資源。

發(fā)力效果也是明顯的，根據(jù)記者從接近交易所獲得的數(shù)據(jù)顯示，此前申報的5000萬-8000萬股開放競爭區(qū)間中，選擇申報上交所的企業(yè)占90%。

經(jīng)過2013年的創(chuàng)業(yè)板熱潮后，上交所的壓力或許更大。有消息指出，3月27日上午召開的會議中，上交所明確表示要和深交所一起走市場化路線。

接下來，各個板塊的優(yōu)化還在繼續(xù)，除了服務方式之外，如剛征求意見的創(chuàng)業(yè)板準入門檻優(yōu)化與再融資制度，還有藍籌股的交易機制改善等，都從制度層面在提高吸引力。

當選擇權交回市場之后，適度競爭將給參與各方帶來更大獲益。

監(jiān)管層首度回應“排隊長”

取消上市選擇地的行政區(qū)隔之外，證監(jiān)會首度對IPO“排隊長”問題做出建議。

在證監(jiān)會看來，目前的審核節(jié)奏面臨兩個影響因素，一是在審企業(yè)數(shù)量較多，在較長時間內難以輪到新申報企業(yè)。

二是鑒于今年要研究推進股票發(fā)行注冊制改革方案，《證券法》已啟動修訂程序，有關股票發(fā)行的規(guī)則可能變化，對發(fā)行人信息披露要求會更嚴，發(fā)行人和保薦機構承擔的責任和義務會更多。

這兩個因素的疊加之下，將給擬申報企業(yè)帶來排隊時間較長和變動因素較多的影響。

因此建議“合理把握申報時間”，并“鼓勵和支持符合條件的企業(yè)到全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌并進行股權、債權融資，或到海外發(fā)行上市”。

這實際上是監(jiān)管層首次對市場敏感的排隊時間作出回應，并坦承其存在影響因素。

對于擬申報企業(yè)來說，這或許不是一個“好消息”，但至少是一個明確的信號，讓其更清晰的作出安排。

“至少預期明確了。我正準備跟企業(yè)商量申報事宜，要考慮規(guī)則變動的影響，是否推遲申報。”一位南方券商的項目協(xié)辦人指出。

證監(jiān)會：IPO發(fā)行規(guī)則或有變鼓勵新三板上市

證監(jiān)會27日就首發(fā)企業(yè)上市地選擇和申報時間把握等問題作出回應。證監(jiān)會表示，首發(fā)企業(yè)可以根據(jù)自身意愿，在滬深市場之間自主選擇上市地，不與企業(yè)公開發(fā)行股數(shù)多少掛鉤。中國證監(jiān)會審核部門將按照滬深交易所均衡的原則開展首發(fā)審核工作。企業(yè)應當在預先披露材料時確定上市地，并在招股書等申報文件中披露。問答發(fā)布前已申報的企業(yè)可本著自愿原則，重新確認上市地并更新申報文件。

證監(jiān)會指出，目前主板（中小板）、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)在審企業(yè)數(shù)量較多，在較長時間內難以輪到新申報企業(yè)。鑒于今年要研究推進股票發(fā)行注冊制改革方案，《證券法》也已啟動修訂程序，有關股票發(fā)行的規(guī)則可能會有變化，對發(fā)行人信息披露要求會更嚴，發(fā)行人和保薦機構承擔的責任和義務會更多。

因此，為了減輕企業(yè)成本和負擔，證監(jiān)會建議保薦機構協(xié)助發(fā)行人合理把握申報時間，以免因在審時間過長，給企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營造成不必要的負面影響。同時，證監(jiān)會鼓勵和支持符合條件的企業(yè)到全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌并進行股權、債權融資，或到海外發(fā)行上市。

證監(jiān)會：IPO企業(yè)上市地不再與股數(shù)掛鉤滬深交易所將均衡發(fā)展

中國證監(jiān)會27日發(fā)布消息稱，首發(fā)企業(yè)可以根據(jù)自身意愿，在滬深市場之間自主選擇上市地，不與企業(yè)公開發(fā)行股數(shù)多少掛鉤。

證監(jiān)會表示，證監(jiān)會審核部門將按照滬深交易所均衡的原則開展首發(fā)審核工作。企業(yè)應當在預先披露材料時確定上市地，并在招股書等申報文件中披露。此項規(guī)則發(fā)布前已申報的企業(yè)可本著自愿原則，重新確認上市地并更新申報文件。

據(jù)介紹，目前主板（中小板）和創(chuàng)業(yè)板首發(fā)在審企業(yè)數(shù)量較多，在較長時間內難以輪到新申報企業(yè)。而今年要研究推進股票發(fā)行注冊制改革方案，證券法也已啟動修訂程序，有關股票發(fā)行的規(guī)則可能會變化，對發(fā)行人信息披露要求會更嚴，發(fā)行人和保薦機構承擔的責任和義務會更多。

為此，證監(jiān)會建議，為了減輕企業(yè)成本和負擔，保薦機構應協(xié)助發(fā)行人合理把握申報時間，以免因在審時間過長，給企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營造成不必要的負面影響。

同時，證監(jiān)會鼓勵和支持符合條件的企業(yè)到全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌并進行股權、債權融資，或到海外發(fā)行上市。

中小盤股慘跌 籌碼有所松動

本周四A股下跌，截至收盤，上證綜指跌0.83%至2046.59點，深證綜指跌1.98%至1067.32點。權重股相對抗跌而小市值個股慘跌，創(chuàng)業(yè)板及中小板指跌幅均在3%以上。幾乎所有分類股指放量下跌，暗示市場籌碼有所松動。

人民幣對A股影響暫有限，昨詢價系統(tǒng)的人民幣由周三的6.2094貶至6.2130。人民幣前一關鍵位置在6.2358，只要不跌破這個位置，就不會引發(fā)太多關注。

滬市跌幅相對有限，這與銀行股午后數(shù)波拉升有關。銀行股的拉升反而使得小市值個股拋壓進一步沉重，所以最終中小板及創(chuàng)業(yè)板的跌幅被額外放大。

近期出臺的包括優(yōu)先股等在內的消息，使得銀行等大盤股相對抗跌，這不利于小市值個股，因大盤存量資金是有限的，滿足了大市值個股就不能滿足其余板塊個股。

昨次新股板塊成為重災區(qū)，在四十幾家次新股中，上漲家數(shù)竟然為零，跌幅在5%以上者不計其數(shù)，如此凄慘局面可說是前所未有。大型指標股的相對強勢同樣也會利空次新股，但除此之外，創(chuàng)業(yè)板融資要求略有放松，對新股板塊利空顯然更大一些。

昨央行再度進行了520億元正回購操作，相對溫和。月末、季末資金面緊張可能也是股指殺跌動能來源之一，但這可能不是主要壓力。目前Shibor利率雖然已持續(xù)上升了一段，但絕對值仍不算太高，也遠不及1月底時高度，所以資金方面壓力應很難對股指構成太大打擊。

筆者相信，目前打擊股指的主要因素是缺乏實質性利好支撐，而擴容等方面的利空卻顯得比較實在。近期出臺的一些消息多數(shù)被歸類于利好政策，但若仔細分析，這些“利好”可能均不算太扎實。拿優(yōu)先股政策及地產(chǎn)股再融資政策來說，在消息最早公布時，對大盤的影響大多正面，但上漲的邏輯未免都有些牽強。

股票市場的利好雖然可以很復雜，但最終得歸結于簡單兩點：要么能導致人們愿意持股而不愿意持幣，要么能帶來增量資金。前者屬于信心范疇，后者屬于實力范疇，兩者缺一不可。從最近所出的各類“利好”消息看，著眼點多數(shù)落在“恢復市場融資功能”上，這與引入資金無關，也不能提高人們的購股興趣。

雖然大盤整體走勢不佳，但短線似乎仍可一看，因從期指盤后持倉報告看，昨似乎出現(xiàn)了空頭離場且多頭加倉跡象，典型的如國泰君安席位。期指主力如此操作可能會有些道理，因周末消息容易多發(fā)，而一般在熊市階段，管理層通常會以護盤為主。

不過雖然如此，投資者也不能將可能性等同于事實，所以操作上頂多是不再繼續(xù)殺跌，卻不宜大量加倉。謹慎的投資者不如一直輕倉觀望，等待新股恢復發(fā)行時再說。

藍籌股股息率足以支撐2000點防線

《華爾街之狼》改編自華爾街傳奇投行經(jīng)紀人貝爾福特的自傳，影片上映伊始，就引起全球資本界的嘩然，因為影片真實再現(xiàn)了華爾街投行西裝革履背后放浪形骸的一面，雖然其中有著藝術加工的成分，并不代表華爾街投行的全部，但很多人仍然認為影片真實刻畫了2008年之前的華爾街的另一面。因為在影片中很多令人耳熟能詳?shù)娜A爾街大投行，現(xiàn)在確實僅剩下高盛等寥寥數(shù)家，其余都煙消云散了。

為何提及"華爾街之狼"是否來臨這個話題呢？因為影片描述的這段華爾街歷史對于A股市場具有借鑒意義。1982年至1987年曾經(jīng)是美股的黃金歲月，但是貝爾福特入行卻是在1987年大股災前夕，結果第一個雇主源自古根海姆家族的羅斯柴爾德公司破產(chǎn)了，導致貝爾福特被迫創(chuàng)業(yè)，而就是在1987年之后連續(xù)6年左右時間，華爾街的投資專家們開始異口同聲持續(xù)預測股市將要崩潰。

根據(jù)彼得林奇自1988年開始參加巴倫投資圓桌會議的記載：1988年預測美股還僅僅是"1982年至1987年的美股黃金時代一去不復返了"；1989年遇上股市反彈大家心情略微愉悅；1990年投資者的悲觀情緒開始逐漸升級"人們會主動將話題從股票市場挪開"；1991年投資者的情緒開始從悲觀遞增到反感，人們會主動告訴你"看空股市的原因有哪幾點"；最后到了1992年初，投資者開始遠離股市"憂慮和恐懼讓股市陰云密布"，如今來中國市場淘金的"大嘴"羅杰斯就是在1992年離開了美股市場，開啟了他摩托車環(huán)游世界的另類投資生涯，而美股大牛市恰恰是在羅杰斯們離開之后拔地而起的。

我們來看一下A股市場的表現(xiàn)，2003年國內市場雖然低迷，但是巴菲特已經(jīng)開始抄底中石油H股，隨后2005年A股牛市開始啟動，至2007年大牛市偃旗息鼓，隨后至今差不多也是6年以上的熊市走勢，如今也是"憂慮和恐懼讓股市陰云密布"。更令人難以釋懷的是，境內外多數(shù)專業(yè)機構居然在A股破位2000點之際，異口同聲發(fā)出"看空A股"的論調。事實上，A股2000點已經(jīng)反映出了經(jīng)濟超預期的悲觀情緒，難道非要以"看空A股"來做實"中國經(jīng)濟崩潰論"，顯然這是類似"華爾街之狼"的謬論。在境內外投行紛紛"看空A股"的同時，數(shù)據(jù)卻顯示，QFII正在悄悄增持A股，而且傾向于藍籌股。

因此在目前A股熊市末期，滬指2000點絕不可能是馬其諾防線，而是扎扎實實的斯大林格勒防線，原因是藍籌股的股息率足以支撐這道堅固的防線，投資者切忌被"華爾街之狼"的謬論所迷惑

博眾投資：市場籌碼有所松動 短期大盤仍有一跌

周四股指呈現(xiàn)出寬幅震蕩的走勢。早盤股指低開后震蕩下行，午后在地產(chǎn)及銀行板塊的帶動下大幅反彈。然由于創(chuàng)業(yè)板的持續(xù)走弱及市場跟風盤不足，股指再度向上，全線吞噬當日漲幅。市場巨幅波動體現(xiàn)出了市場的糾結心態(tài)。首先，經(jīng)濟數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟下滑的態(tài)勢；其次，超日債的利空影響還未平息，江蘇省一家地方銀行出現(xiàn)擠兌事件，市場對于違約問題的擔憂再度升溫。所以，我們可以看到地產(chǎn)、銀行即使護盤，但并不堅決。再者，創(chuàng)業(yè)板已出現(xiàn)頭部跡象，近日跌時放量，漲時縮量的態(tài)勢明顯。表明場內資金正逢高派發(fā)籌碼，資金追漲意愿淡薄。市場上種種利空紛紛而至。從技術來看，指數(shù)跌破5日、30日、60日均線及3月10日跳空缺口。指烽重心明顯下移，且成交量明顯放大，表明市場籌碼有所松動。我們認為，短期市場還有一跌，2020點是第一支撐位。但物及必返，近期央行不斷出臺政策以振經(jīng)濟。如推動國企改革、股票發(fā)行注冊制改革、房地產(chǎn)融資開閘等，此外，市場普遍預期，不排除下調存款準備金率的可能。所以我們認為，后期出臺利好政策對沖的概率極大。同時銀行、地產(chǎn)品種的低估值也封鎖了股指的下跌空間。

板塊方面，多元金融領漲，上海自貿區(qū)細則將落地，將推自由貿易賬戶。多元金融大部分成分股均是上海本地股受此消息提振而走強。銀行、房地產(chǎn)表現(xiàn)穩(wěn)健，對股指支撐作用明顯。受益于京津冀規(guī)劃，河北板塊一度強勢后收窄漲幅出現(xiàn)分化。而互聯(lián)網(wǎng)、在線教育、信息安全、電信運營跌幅居前；電子支付、網(wǎng)絡游戲、智能家居、觸摸屏等前期活躍品種表現(xiàn)沉寂。

整體上，滬指早盤震蕩走低，午后在銀行及地產(chǎn)權重帶動下一度翻紅而后在創(chuàng)業(yè)板集體跳水帶動下收中陰線，關注權重股動向，謹慎追高。

國泰君安期貨：期指寬幅震蕩 空頭形態(tài)有確立之勢

27日，股指期貨IF1404合約低開于2146.8點，全天走勢波動較大。早盤期指弱勢徘徊，午后伴隨銀行、地產(chǎn)的拉升，一度快速翻紅走高。不過受限于藍籌股漲勢的持續(xù)性，期指尾盤逐級回落，截至收盤報2134.8點，跌幅0.79%。前兩個月工業(yè)企業(yè)利潤增速下滑，基本面缺乏利好因素支撐。在央行持續(xù)正回購操作下，臨近季末資金價格有所回升，流動性有趨緊跡象。近期不利因素有所增多，期指反彈動能減弱。

27日，國債期貨TF1406合約低開于92.566元，全天延續(xù)近期調整格局，收盤報92.536元，下跌0.04%。央行持續(xù)回收流動性，市場對央行貨幣政策及未來流動性看法偏謹慎，打壓期債價格。從技術上看，TF1406合約目前跌破60日均線，空頭形態(tài)有確立之勢。

上市交易滬深300股指期權仿真合約共90個，期權合約總成交量為595375手，權利金總成交金額983946.93萬元，期權合約總持倉量為256033手，成交量看跌/看漲比（Put/Call Ratio）為0.4388。

瑞達期貨：股指沖高回落 短期弱勢依舊

周四滬深300指數(shù)呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢，最終收報于2155.71點，跌幅0.71%。期指四大合約全線收跌，成交量959511手，較前一交易日有所放量，主力合約IF1404收報于2134.8點，下跌17.0點，跌幅0.79%。

消息面上，國務院重提加快投資、監(jiān)管層釋放股市改革利好，相關題材板塊仍受到市場熱炒；4月份IPO可能重新啟動，同時，轉板制度以及創(chuàng)業(yè)板再融資預期會放開，加上實際的盈利被證偽，因此創(chuàng)業(yè)板目前的高估值難以維系，周四創(chuàng)業(yè)板指大跌3.50%；深圳市國資委正在醞釀出臺關于深化國資國企改革的相關文件，周四深圳國資整合概念股表現(xiàn)活躍；央行周四進行200億元28天期，以及320億元14天期正回購操作，本周凈回籠逾900億元，伴隨季末的臨近，當前銀行間流動性開始有所收緊。

技術上看，股指收出一根放量的小陰線，全天沖高回落，盤中觸探20日均線支撐，收盤失守5日均線支撐，短期市場仍然弱勢。

綜合來看，各地國資改革動作頻頻，資本市場也不斷傳出國企改革的聲音，市場改革利好政策預期不斷，但上市746家公司存貨高達1.96萬億元，成吞噬利潤黑洞，去庫存化長路漫漫。在消息面多空交織的氛圍下，目前股指仍將維持區(qū)間震蕩的概率較大。

短期可能進入3浪3主跌段 耐心等待創(chuàng)業(yè)板見底

周四大盤出現(xiàn)跳水走勢，早盤兩市低開，開市后創(chuàng)業(yè)板即快速殺跌下行，上證指數(shù)也跟隨調整，前市兩市跌幅較大，午后金融、地產(chǎn)突然啟動，上證指數(shù)一度翻紅，但尾盤兩市再度殺跌，當日創(chuàng)業(yè)板收實體長陰線，上證指數(shù)是一根帶上影線的中陰線，兩市量能略有放大。

昨日本欄提到短期創(chuàng)業(yè)板的反彈空間有限，之后還將再度下行，本欄預期的再度調整時間是在下周，而結果周四就直接殺跌跳水了，收盤創(chuàng)業(yè)板已跌破20周均線，短期即將考驗半年線的支撐，預計半年線的支撐力度有限，這里創(chuàng)業(yè)板可能要進入主跌段了。如圖，按圖中的結構劃分，這里創(chuàng)業(yè)板將進入3浪3主跌段，具有相當?shù)南碌Χ群涂臻g。周四盤中金融、地產(chǎn)一度急漲，對此本欄認為是一種誘多，當普通投資者看到上證指數(shù)快速翻紅上攻的時候，往往會有進場的沖動，尤其是當手中個股近期持續(xù)下跌，跌幅巨大時，更是會去補倉，結果是越套越多。這種誘多的殺傷立很大，而且往往指數(shù)沒怎么跌，個股跌得很慘，而且之后指數(shù)更難以出現(xiàn)反彈。預計后一階段創(chuàng)業(yè)板仍將是殺跌的重災區(qū)，操作上建議投資者保持觀望，控制風險。在一個月前本欄已多次指出這次創(chuàng)業(yè)板是見大頂了，調整時間會很長，目前離見底仍然還早。

金融、地產(chǎn)、京津冀概念逆市走強，創(chuàng)業(yè)板、題材股則跌幅巨大，目前階段只有耐心等待創(chuàng)業(yè)板見底，權重股的逆市表現(xiàn)并無多大操作價值。后市周期股仍將抗跌，但要做反彈應是等創(chuàng)業(yè)板見底的時候買題材股，那時才有較好的操作機會。錢坤投資

創(chuàng)業(yè)板階段破位 短期風險加大

作為前期震蕩平臺的下沿，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)1380點被市場視為重要技術支撐位。本周四指數(shù)跌破該支撐位，股價走勢形成破位格局。與此同時，創(chuàng)業(yè)板的下跌也帶動主板市場出現(xiàn)明顯調整，成長股退潮引發(fā)一定悲觀情緒。短期來看，在權重股做多支撐下，主板大盤下跌空間或許有限，但場內8類個股風險較大，不賠指數(shù)賠個股的情況可能出現(xiàn)。有鑒于此，分析人士建議投資者繼續(xù)采取防御策略，保持較低的倉位水平，并將持倉品種向醫(yī)藥等必須消費行業(yè)靠攏。