行業(yè)運(yùn)行情況

白酒:產(chǎn)量累計同比增長7.05%,12月單月下滑0.39%產(chǎn)量同比增長7.05%,12月單月下滑0.39%;前11月收入增長9.38%,利潤下滑0.19%,收入增速保持平穩(wěn),利潤增速仍未脫離下降通道。

葡萄酒:產(chǎn)量累計同比下降14.59%,12月單月產(chǎn)量同比下降27.24%;前11月收入累計同比下降4.35%,利潤總額大幅下降17.41%,利潤增速在經(jīng)歷了5月份的大幅下滑后,目前已有所企穩(wěn)。

啤酒:產(chǎn)量累計同比增長4.59%,12月單月同比增長7.74%;前11月收入同比增長9.44%,利潤總額大幅增長25.46%,行業(yè)利潤在市場集中度不斷提升以及低基數(shù)的基礎(chǔ)上取得較大幅度的增長。

乳制品:產(chǎn)量累計同比增長5.15%,12月單月同比下降2.64%;收入同比增長12.43%,利潤總額同比增長4.5%,受原奶漲價影響,利潤總額增速較慢,尤其是進(jìn)入三季度后,僅維持個位數(shù)增長。

肉制品:屠宰量累計同比增長4.64%,鮮、冷切肉產(chǎn)量同比增長9.63%;收入同比增長19.71%,利潤總額同比增長18.69%,收入和利潤持續(xù)保持較快速的增長。

醬醋行業(yè):產(chǎn)量累計增長6.10%,12月單月產(chǎn)量下降2.21%,保持了一貫的平穩(wěn)增長;收入同比增長15.21%,利潤總額同比大幅增長48.49%,13年利潤增速顯著加快,主要是由于行業(yè)整體的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加高檔化。

價格數(shù)據(jù)跟蹤

12月初以來,生鮮乳及乳制品價格持續(xù)上漲,但乳制品價格上漲幅度不及生鮮乳,因此預(yù)計乳制品企業(yè)毛利率將繼續(xù)承壓;由于節(jié)前豬肉需求不及預(yù)期,導(dǎo)致母豬大量出欄,豬肉價格大幅下跌,截止目前22個省市豬肉平均價環(huán)比下跌13.31%;豬糧迅速跌至6以下,目前為5.31。大豆價格平穩(wěn),花生價格大幅下跌,油酯價格穩(wěn)中有跌;釀酒成本基本穩(wěn)定,小麥價格先漲后跌,總體與上月基本持平;玉米價格較上月微幅下跌0.05%。

投資策略

行業(yè)中優(yōu)質(zhì)個股積累了較高的漲幅,估值優(yōu)勢并不明顯,在本輪下跌中基本跟隨大盤。2月份是數(shù)據(jù)真空期,負(fù)面信息將減少,節(jié)后現(xiàn)金回流和新股發(fā)行的減少也將緩解資金緊張局面,因此我們預(yù)計節(jié)后反彈將延續(xù)。對于食品飲料行業(yè)而言,我們認(rèn)為春節(jié)期間將迎來相對的消費(fèi)旺季,但也容易爆發(fā)食品安全事件,維持行業(yè)中性的投資評級,個股方面仍然建議關(guān)注食品行業(yè)龍頭公司,具體的標(biāo)的為中炬高新、加加食品、三全食品、恒順醋業(yè)、雙匯發(fā)展、南方食品。