12月20日，銀行季度結(jié)息日，又恰逢期指合約交割日，滬深兩市股指走勢出現(xiàn)了蹊蹺的一幕：在最后的3分鐘時(shí)間里，多只權(quán)重股股價(jià)被突然出現(xiàn)的大賣單打壓出現(xiàn)大幅下跌，部分個(gè)股甚至一度被打至跌停板。由于事出突然，其對(duì)股價(jià)的影響未能被消除，致使滬深兩市股指收盤跌幅雙雙超過2%，這即使在A股近來持續(xù)下跌的走勢中也是罕見的一幕。究竟是什么原因?qū)е铝诉@種蹊蹺情況的出現(xiàn)呢？

權(quán)重尾盤驚魂

上周五，尾盤三分鐘市場可謂風(fēng)云突變，14:59，建設(shè)銀行股價(jià)忽然跳水，一度觸及跌停。中信銀行股價(jià)也一度跌停，最終以暴跌8.67%收盤。此外，平安銀行、交通銀行、格力電器、五糧液、廣發(fā)證券、長城汽車、包鋼稀土等大盤藍(lán)籌股也在收盤前的最后時(shí)刻遭遇巨單砸盤而股價(jià)出現(xiàn)暴跌。

在市場人士提出諸多猜測之后，上證所終于在昨日公布了事件“真相”，不過，上證所的解釋卻使得一些市場人士感到愕然。

上證所22日在官方微博發(fā)布消息稱：“因境外指數(shù)機(jī)構(gòu)以滬深市場為取樣范圍所編制的指數(shù)成份股和權(quán)重分布調(diào)整，12月20日個(gè)別QFII跟蹤指數(shù)進(jìn)行調(diào)倉，導(dǎo)致建設(shè)銀行、中信銀行、交通銀行和伊利股份等相關(guān)股票尾盤異動(dòng)。本所將對(duì)涉及本所市場的相關(guān)股票交易情況進(jìn)行進(jìn)一步核查。”

有市場人士稱，盡管QFII調(diào)倉導(dǎo)致了上周五權(quán)重股尾盤的暴跌已然明確，但即便是出于指數(shù)成份股和權(quán)重調(diào)整而引發(fā)了相應(yīng)的調(diào)倉需求，是否有必要在尾盤時(shí)用如此極端的交易方式來進(jìn)行調(diào)倉？這種行為是否涉及股價(jià)的短期操縱呢？

另一名公募基金經(jīng)理表示，任何指數(shù)都會(huì)進(jìn)行成份股和權(quán)重的調(diào)整，跟蹤該指數(shù)的投資產(chǎn)品進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)倉也很正常，但一般都會(huì)較為平穩(wěn)地進(jìn)行，很少有出現(xiàn)像上周五那樣極端的走勢，這并不是一個(gè)簡單的調(diào)倉所能解釋的。

而與此相對(duì)應(yīng)，市場一度傳言某券商的RQFII掛鉤指數(shù)的產(chǎn)品系統(tǒng)可能存在問題，本來早下單了，卻臨近尾盤才成交。但該消息尚未得到證實(shí)。

都是流動(dòng)性惹的禍？

不管是什么原因?qū)е铝藱?quán)重股走勢的尾盤驚魂，時(shí)近年末市場整體資金面的緊張無疑是導(dǎo)致近來股指期貨持續(xù)下行的根本性原因，這也在一定程度上加劇了權(quán)重股調(diào)倉換股的難度。

近來Shibor利率一直在穩(wěn)步走高，而上周四能夠跨年的央行14天逆回購繼續(xù)暫停，并未如市場預(yù)期的那樣給流動(dòng)性充血的結(jié)果，使得市場對(duì)于資金的渴求更為強(qiáng)烈，從1周到1個(gè)月的Shibor利率在上周五全線沖高至7%以上，創(chuàng)出了下半年以來的新高。

也正是考慮到了這種情況，央行20日晚在其官方微博表示，針對(duì)今年末貨幣市場出現(xiàn)的新變化，央行已連續(xù)3天通過SLO累計(jì)向市場注入超過3000億元流動(dòng)性，目前銀行體系超額備付已逾1.5萬億元，為歷史同期相對(duì)較高水平。

盡管如此，上述公募基金經(jīng)理表示，此次資金利率上行幅度過快，明顯超出市場預(yù)期，直接原因可能是SLF到期未續(xù)作，或者年末銀行考核壓力及資產(chǎn)表內(nèi)外騰挪出現(xiàn)問題。不過央行一直不為所動(dòng)，連續(xù)暫停逆回購操作，財(cái)政存款投放或是其考量因素之一。盡管財(cái)政存款的年底投放暫時(shí)還沒有感覺到對(duì)流動(dòng)性有很大改善，但按照數(shù)據(jù)推測，財(cái)政資金現(xiàn)在還有近2.5萬億元的積余。可能央行認(rèn)為財(cái)政資金投放后，市場流動(dòng)性就不會(huì)緊張，因此堅(jiān)持其近來“鎖長放短”的操作策略。