在歷史的悠悠長河中，黃金在很長一段時間內(nèi)充當著貨幣角色。伴隨國際金融體系和貨幣制度的演進，國際黃金價格的形成機制也發(fā)生了不同的變化。在黃金投資中，我們也經(jīng)常聽到：“黃金價格和美元指數(shù)通常表現(xiàn)為負相關。”所謂的“通常表是指實踐中長期的大概率表現(xiàn)。然而概率是表征隨機事件發(fā)生可能性大小的量，是事件本身所固有的不隨人的主觀意愿而改變的一種屬性。也就是說關注黃金價格時所參考的美元指數(shù)，仍有非負相關的表現(xiàn)。

那么，什么是美元指數(shù)呢？美元指數(shù)(USDX)，是由紐約棉花交易所(NYCE)于1985年制定的美元指數(shù)期貨計算原則。以全球各主要國家與美國之間的貿(mào)易結算量為基礎，以加權的方式計算出美元的整體強弱程度，以100點為強弱分界線，美元兌歐元，日元，英鎊，加拿大元，瑞典克朗以及瑞士法郎這六種貨幣的匯率加權而成的平均數(shù)，幣別指數(shù)權重(%)為歐元57.6、日元13.6、英鎊11.98加拿大元9.19瑞典克朗4.2、瑞士法郎3.6、當前的美元指數(shù)水準反映了美元相對于1973年基準點的平均值。美元指數(shù)是一個相對比值，它是美元相對于其他貨幣的相對價格。

我們將美元指數(shù)與黃金價格分為兩個階段考慮：

第一個階段，1985年到1995年的十年間，美元指數(shù)自開盤的125點，一直下跌到80點，而黃金一直在400美元上下盤整；1995年到2001年的七年間，美國實行強勢美元政策，美元指數(shù)重新回到120點，而此時的黃金價格也從400美元跌到250美元；2002年之后，美國放棄了執(zhí)行7年的強勢美元政策，開始允許美元貶值；2002年到2008年的6年間，美元指數(shù)從120點又回到80點，而黃金迎來大牛市，價格從250美元一路漲到660美元。

無論漲幅誰大誰小，1995年到2008年的13年的時間里，黃金與美元指數(shù)保持著“負相關”關系即美元升值，黃金價格下跌；美元貶值，黃金價格上漲。

第二個階段，2008年至今。2008年美國發(fā)生了金融危機，從此開始美元指數(shù)和黃金價格發(fā)生了微妙的變化。美元指數(shù)與黃金價格同漲同跌的現(xiàn)象越來越多，整體上，在去年上半年因為歐元的總體走弱和美國經(jīng)濟6月中旬前的數(shù)據(jù)令市場看好美國復蘇步伐，使得黃金和美元處于同升中。美元指數(shù)和黃金在6月共同攀升至全年最高88.71。又如2011年11月7號在避險情緒的推動下，再一次出現(xiàn)了美元和黃金同漲的局面。

作為國際金融市場的核心變量之一，美元匯率的走勢受到眾多經(jīng)濟、金融要素的影響。在后危機時代，經(jīng)濟基本面對美元匯率產(chǎn)生影響將主要通過三個維度達成：一是美國經(jīng)濟相對其他經(jīng)濟體特別是歐元區(qū)和日本等其他發(fā)達經(jīng)濟體的增長趨勢的強弱；二是美國經(jīng)濟相對其他經(jīng)濟體特別是歐元區(qū)和日本等其他發(fā)達經(jīng)濟體的超預期程度；三是美國經(jīng)濟增長可持續(xù)性的強弱。

因此，美元指數(shù)與黃金價格確實存在著一定程度的負相關關系，但在黃金價格的發(fā)展趨勢上來講，黃金會慢慢走出獨立行情，而不僅僅依靠美元指數(shù)，除此之外，突發(fā)事件的發(fā)生，會降低美元對黃金的解釋力。這種情況下，我們需要找到更多的參照指標來判斷黃金價格走勢。

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