周三早盤(pán)，受隔夜美股走低的影響，滬深兩市今日雙雙走低，開(kāi)盤(pán)后受傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、土改等強(qiáng)勢(shì)題材股全線殺跌的影響，股指再次呈現(xiàn)大幅下挫的走勢(shì)，滬指再次跌破2200點(diǎn)。滬指報(bào)2203.34點(diǎn)，跌1.35%，成交816.3億，成指報(bào)8581.44點(diǎn)，1.37%，成交874.8億。在板塊方面，日用化工、空氣治理、釀酒、奢侈品、建材、環(huán)境保護(hù)等板塊上漲，上海自貿(mào)區(qū)、傳媒、博彩、三沙、交通設(shè)施等板塊下跌。

原因如下：

一：惠譽(yù)將美國(guó)AAA評(píng)級(jí)放入負(fù)面觀察名單 美股收跌

二：多空移倉(cāng)加速 期指昨日凈空倉(cāng)達(dá)8915手 

三：題材股漲幅過(guò)大，面臨回調(diào) 

四：創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)僅微升估值難破“60魔咒”

策略：10月中下旬逐步降低倉(cāng)位

今日A股將迎來(lái)本輪反彈來(lái)空頭的第一波真正考驗(yàn)。不過(guò)，就算股指今日被空頭打壓，大盤(pán)中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)仍不變，因此股指期貨回調(diào)反而是逢低吸納的絕佳機(jī)會(huì)。改革與并購(gòu)重組這兩大主線，仍然值得深入挖掘。

回顧今年以來(lái)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，結(jié)構(gòu)性行情突出，截至9月30日滬深300下跌4.52%，而同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲了91.62%，市場(chǎng)呈現(xiàn)冰火兩重天。按動(dòng)態(tài)市盈率來(lái)看，滬深300目前估值水平僅為9.41倍，而創(chuàng)業(yè)板達(dá)到了60.82倍。雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行，在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，以信息科技、娛樂(lè)服務(wù)為主的新興行業(yè)受益匪淺，但從投資的角度來(lái)看，在估值達(dá)到60倍之后，投資者要想賺錢(qián)是很難的。例如2007年滬深300達(dá)到50倍估值之后第二年下跌了66%；2000年的納斯達(dá)克達(dá)到60倍之后，三年時(shí)間下跌28%；1994年的印度孟買30指數(shù)達(dá)到57倍高點(diǎn)之后，下跌38%；1989年的日經(jīng)綜指達(dá)到90倍之后，三年下跌56%。從這些案例來(lái)看，無(wú)論是新興市場(chǎng)還是成熟市場(chǎng)估值過(guò)高都會(huì)引起擠泡沫的過(guò)程。