今日早盤，券商、銀行等板塊大幅拉升，滬指震蕩翻紅，隨后盤整蓄勢。盤面上，文化傳媒、有色、旅游、券商、農(nóng)業(yè)、保險、銀行等板塊漲幅居前，午后滬指跳水翻綠再破2200點關(guān)口，盤面上，金融、地產(chǎn)等權(quán)重股集體低迷。文化傳媒、商業(yè)百貨、有色、醫(yī)藥、旅游等板塊則漲幅居前。截止收盤，滬指報2198.51點，跌9.02點，跌幅0.41%,深成指報8613.71點，跌51.09點，跌幅0.59%。

根據(jù)目前行情，后市大盤以震蕩盤整為主，題材股謹(jǐn)防最后的狂熱。周二大盤橫盤整理，小幅回落，表現(xiàn)較為正常。但其中有兩點值得注意。一是放量滯漲。周二兩市總成交2752億元，較周一增加358億元，但股指確實震蕩回落，表明空方拋壓增大。二是金融有色鋼鐵等周期股跌幅居前。如果說匯豐PMI初值創(chuàng)6個月來新高預(yù)示經(jīng)濟復(fù)蘇進而推動大盤上揚，那么周期股的淪落顯然和看好經(jīng)濟是南轅北轍表明經(jīng)濟復(fù)蘇論并不是短線強勢的重要支點。

“指數(shù)搭臺、熱點唱戲”的格局成為9月A股的主旋律，無論是周期股的小步緩行，還是小盤股的末路狂奔，都透露出一個重要信號，即市場不缺乏參與資金，資金熱度的維持有助于反彈的延續(xù)。從政策環(huán)境和熱點挖掘力度來看，7月以來的反彈演繹成中級反彈的概率很大。經(jīng)濟數(shù)據(jù)的小周期企穩(wěn)消除了基本面的不確定因素，三中全會召開前的政策預(yù)期也為游資提供了足夠多的炒作題材。考慮到9月底資金面因素，節(jié)前A股有一定調(diào)整的壓力，但“紅十月”再次上演的概率依然不小。

周期股反彈已基本結(jié)束。盡管短期內(nèi)出現(xiàn)了一定景氣度提升，但受制于終端需求的壓制，四季度的經(jīng)濟景氣度將隨著補庫存的結(jié)束順勢回落。流動性方面在經(jīng)過較為極端的樂觀到悲觀的波動過程之后，未來一段時間可能趨于平穩(wěn)，但較三季度有明顯改善。在流動性的推動下，估值分化可能延續(xù)。成長股的估值應(yīng)該不會發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險，行業(yè)景氣度的變化將決定其內(nèi)部分化的走勢。三中全會的召開和各項改革的推進可能繼續(xù)成為成長性的重要支撐。四季度改革預(yù)期強勁，相關(guān)領(lǐng)域仍將受到流動性的支撐而活躍。建議關(guān)注金融改革、傳統(tǒng)領(lǐng)域向民資開放、擴大消費需求、加快醫(yī)療服務(wù)業(yè)發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、節(jié)能環(huán)保等方面的結(jié)構(gòu)性機會。