六月底以來，大盤一直在1920—2090的區(qū)間內(nèi)寬幅振蕩。雖然指數(shù)日波動加大，但是并沒有突破箱體。7月30日，國內(nèi)召開中央政治局會議，兩市一度受到提振，權(quán)重板塊走強(qiáng)，帶動上證盤中重回2000點(diǎn)。不過，市場整體人氣欠缺，量能不配合，指數(shù)連續(xù)兩日收長上影線，在2000以下徘徊。值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板指在24日創(chuàng)出新高之后，第二天大幅跳水4.40%，并出現(xiàn)連續(xù)5日縮量。創(chuàng)業(yè)板的走勢意味著投資者有獲利了結(jié)的需求。二八行情需要轉(zhuǎn)化，否則大盤難言上漲行情。今日國內(nèi)將公布官方PMI，前值僅為50.1。從上周公布的匯豐PMI預(yù)覽值來看，制造業(yè)淡季延續(xù)疲弱之勢。市場預(yù)計(jì)，本次官方數(shù)據(jù)跌破50的可能性較大，盤面將繼續(xù)承壓。

總結(jié)來看，近期影響股指期貨走勢的因素主要涉及以下三方面：

第一，周二召開了中央政治局會議，定調(diào)下半年經(jīng)濟(jì)工作。從官方態(tài)度來看，依然是將堅(jiān)持宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)性，穩(wěn)中求進(jìn)，把轉(zhuǎn)型升級放在重要的位置。從細(xì)節(jié)上看，此次僅提到“促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”，并未提調(diào)控。另外，近期央行發(fā)文強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)市場的供求關(guān)系，稱抑制房價(jià)的有效方法是改善其供求狀況，而非從貨幣供應(yīng)方面找原因。結(jié)合兩者，官方似乎暗示放松房地產(chǎn)市場調(diào)控政策。從盤面看，地產(chǎn)板塊也受到明顯提振。當(dāng)前主板過于依賴政策紅利。在這種情況下，即便有護(hù)盤力量支持，一旦紅利出現(xiàn)推遲，兩市很大程度上會出現(xiàn)沖高回落的走勢。

第二，隨著下半年改革的推進(jìn)，國內(nèi)用以拉動相關(guān)投資和消費(fèi)需求的局部政策紅利或?qū)⑨尫拧Ｄ壳皝砜?，三季度整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行并不樂觀。7月中國匯豐制造業(yè)PMI初值降至47.7，進(jìn)一步萎縮并創(chuàng)下11個(gè)月低位。其中，就業(yè)指數(shù)初值降至47.3，為2009年3月以來最低水平。新訂單減少，去庫存加快，制造業(yè)持續(xù)放緩。7、8月份受天氣因素影響，制造業(yè)仍處于季節(jié)性淡季，PMI料將進(jìn)一步滑落。

第三，臨近月底，資本市場流動性并不寬裕，銀行間市場Shibor出現(xiàn)明顯上升。其中，1周、2周和1月的上升幅度較明顯。央行在7月30日結(jié)束了連續(xù)五周的零操作，進(jìn)行了170億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為4.40%。這是央行近期首次向市場主動投放資金，但中標(biāo)利率大幅上行，象征意義大于實(shí)際意義。31日，短期拆借利率普遍出現(xiàn)回落。中央政治局會議依然延續(xù)了穩(wěn)健的貨幣政策這一說法，預(yù)示著今后資金面階段性的緊張將成為一種常態(tài)，相對的流動性會保持一種緊平衡的態(tài)勢。

期指方面，截至31日，多頭前20位共持有買單47490手，空頭前20位共持賣單50919手，整體凈空單減少。值得注意的是，主力機(jī)構(gòu)國泰君安和中證期貨明顯表現(xiàn)謹(jǐn)慎。從技術(shù)面上看，上證處于寬幅振蕩的下沿部分，盤面有一定反抽需求。但是盤面遲遲站不上5日均線，上方2020、2080有較強(qiáng)壓制。在當(dāng)前基本面偏弱的背景下，如果政策面沒有發(fā)生有效改變，盤面短期的反彈力量和高度都將受到限制，難以擺脫箱體展開行情。當(dāng)前依然維持中期弱勢振蕩的判斷。建議投資者仍以波段思路為主，參與短線操作，中線空單可以等盤面略有反彈之后再介入。