上周大盤震蕩上行，在四連周陰之后收出二連周陽，在逼近2100點整數(shù)關(guān)后上檔壓力全面呈現(xiàn)，大盤短期繼續(xù)超跌反彈，但2100-2150點區(qū)間反壓沉重，此輪反彈不改變中期調(diào)整的趨勢。

基本面，6月CPI上漲超預(yù)期， CPI和PPI偏差反映了當(dāng)前中國經(jīng)濟存在冷熱不均、冰火兩重天的格局，冰的是制造業(yè)，火的是食品和服務(wù)。6月出口增長-3.1%、進口增長-0.7%，出口17個月來首現(xiàn)負增長?？傮w上預(yù)期上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)將低于市場預(yù)期，而市場再次將希望寄托在“政策穩(wěn)增長”之上。

李克強總理“經(jīng)濟增長率不出下限，物價漲幅不超上限”的講話提振了市場信心?？梢钥闯觯叩暮诵氖墙?jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，表明決策層堅持“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型、惠民生”的政策路徑，在這一過程中，經(jīng)濟增長要保持在“下限”之上。中國經(jīng)濟增速，可以點剎，但不能急剎；不過剎車的方向不變。穩(wěn)增長可以為調(diào)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造有效空間和條件，調(diào)結(jié)構(gòu)能夠為經(jīng)濟發(fā)展增添后勁，為了維持就業(yè)沒有明顯惡化、企業(yè)沒有大面積虧損的“社會可接受的最低增長”，政府在部署推進中長期改革的過程中，也在確保短期經(jīng)濟能穩(wěn)增長。如果后續(xù)政策確有一些實在的“穩(wěn)增長政策”，則短期反彈的可持續(xù)性也會相應(yīng)提升，但鑒于股市中期不利因素的壓力，在一段時間內(nèi)很難看到有效好轉(zhuǎn)的跡象。

從長期來說，金融去杠桿乃至實體經(jīng)濟去杠桿的進程可能才剛剛開始，因為基本的步驟是“金融去杠桿=>實體去杠桿=>進而影響到經(jīng)濟預(yù)期”，轉(zhuǎn)型與改革依然需要經(jīng)歷陣痛，系統(tǒng)性風(fēng)險猶在。

技術(shù)面，1849低點的誕生，受歷史關(guān)鍵低點2319點—2132點—1949點形成連線的支撐，短期仍將具有一定的支撐作用，因此展開一波超跌反彈在情理之中。但本次反彈，只是依靠暴跌所積累的勢能，展開技術(shù)性反彈而已，反彈很難向縱深方向發(fā)展。針對2334點—1849點暴挫485點的0.382、0.5、0.618的技術(shù)反彈位分別是2034點、2092點、2148點，2092點、2148點將構(gòu)成上檔強壓力；而牛熊分界線—年線2172點與中期多頭生命線40周均線(目前位于2191點附近)在快速擊破之后在技術(shù)面上存在反抽過程。由于6月13日2205點—2190點向下突破缺口的性質(zhì)決定了大盤已步入中期調(diào)整中，出現(xiàn)了反抽2100點—2160點區(qū)域?qū)⑹菢O好的減倉機會。

股指期貨1849點探底回升以來，股指最大回升幅度達到243點，正好是2334~1849點下跌波段的一半，因此大盤在2100點關(guān)口前出現(xiàn)震蕩是正常的。

并購重組將成為弱市中最具吸引力的投資標的，資產(chǎn)負債率低、現(xiàn)金流充裕的公司將會從“實業(yè)去產(chǎn)能+金融去杠桿”中受益。而在“實業(yè)去產(chǎn)能+金融去杠桿” 大背景下，周期股只有反彈的機會，成長股也只能在回檔中低吸。當(dāng)然經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的最終方向是“技術(shù)創(chuàng)新”，只有技術(shù)創(chuàng)新才能實現(xiàn)“調(diào)結(jié)構(gòu)”和擺脫經(jīng)濟困境。