雖然本周期指持續(xù)收跌，主力合約IF1306更是一度收出八連陰，但是持倉數(shù)據(jù)所透露出來的信息是多空交織的。

首先，周內(nèi)大多數(shù)交易日主力席位多空持倉增減變化幅度均有限，空頭增倉并不占據(jù)絕對優(yōu)勢，而中金所前10名和前20名凈空持倉占比，本周實(shí)際上是逐步下行的；其次，傳統(tǒng)三大主力空頭的分歧較為明顯，雖然中證期貨和海通期貨的凈空持倉量逼近歷史峰值，但我們最為看重的國泰君安的凈持倉近兩周以來卻呈現(xiàn)凈多態(tài)勢，且本周更是穩(wěn)步走高。當(dāng)然，我們也要看到，主力席位凈持倉量周一一度超過2萬手，創(chuàng)下歷史最高水平，期指多空對壘達(dá)到了前所未有的程度。雖然期指走勢較為悲觀，但在連續(xù)調(diào)整后基于持倉數(shù)據(jù)來看，短期或許不宜再太過悲觀。

總之，市場的短線調(diào)整更多地受到資金面壓力的沖擊，雖然技術(shù)走勢已然向壞，但是如果基本面預(yù)期不顯著惡化，資金面壓力短暫緩解，市場有望獲得喘息之機(jī)，但屆時反彈的空間預(yù)計也有限，若未來一段時間央行繼續(xù)維持中性貨幣政策，伴隨著外匯占款上升趨勢的減緩甚至逆轉(zhuǎn)，資金面恐易緊難松，宏觀基本面也難有起色，中期來看，市場向下的風(fēng)險在顯著上升，中小盤股未來遭遇戴維斯雙殺的風(fēng)險需高度警惕。

當(dāng)前，我們建議投資者繼續(xù)降低中小盤股的倉位，在銀行和房地產(chǎn)等低估值板塊尋求相對收益。期指操作策略上，短期不宜再繼續(xù)殺跌，資金面壓力短暫緩解后期指或有反抽，投資者可輕倉短多，而待6月中下旬資金面壓力再次上升和市場有所反抽之后再擇機(jī)逢高做空。