周四，股指期貨市場呈窄幅震蕩格局，主力合約開盤后一度下探至近期低點2415.0點，跌幅超過1%，在10:30分以后開始震蕩回升；午后，市場以窄幅震蕩為主。截止收盤，IF1305報2439.4點，跌幅0.20%，該合約增倉838手；滬深300現(xiàn)指報2449.64點，漲幅0.1%。

大越期貨研發(fā)部經(jīng)理杜淑芳認(rèn)為，滬深300大單資金凈流出7.16億元，總資金凈流出16.614億元，技術(shù)上均線壓制，PMI數(shù)據(jù)再創(chuàng)新低，維持看空思路，建議期指1305合約日內(nèi)2450空，止損2470。

國泰君安期貨陳振升表示，節(jié)后首日，期指大幅低開并創(chuàng)下本輪調(diào)整以來新低，后震蕩回升。從結(jié)構(gòu)上來看，期指仍處于2月8日以來的下降通道中，且呈現(xiàn)高點逐漸降低的態(tài)勢，上方年線、20日線和10日、5日均線等長短期均線壓制，短線壓力仍較大。本周僅有2個交易日，建議仍以短空操作為主，不建議留倉。

多頭資金撤離

分析指出，在節(jié)前一周的表現(xiàn)中，伴隨指數(shù)的振蕩回落，總持倉也出現(xiàn)逐漸降低，資金撤離使得前周的反彈終結(jié)。資金離場存在兩個方面的因素，首先是五一長假將至，回避假期風(fēng)險的需求明顯，這符合歷史規(guī)律。

另一方面則可能是近期振幅明顯加大，方向也不明朗，多空節(jié)奏把握難度增加，也使得一些資金選擇退出。但是在總持倉從11萬手下降到10萬手以下的過程中，多頭資金的撤離所帶來的壓力較為明顯。

雖然凈空頭仍維持在6000手左右的水平，顯示多空資金呈現(xiàn)同步離場，但多頭持倉卻從67711手下降到60795手，降幅達(dá)到10%。之前我們曾多次分析春節(jié)后的多空影響的規(guī)律，仍然認(rèn)為目前仍處于自去年12月反彈以來的多頭格局中。因此，多頭的進(jìn)出對市場的引導(dǎo)較為重要。多頭資金的撤離拖累期指出現(xiàn)回落，不過節(jié)后部分資金可能回補或帶來一定支撐。

在節(jié)前最后交易日，投機(jī)資金對市場的拖累更值得關(guān)注。從中金所得數(shù)據(jù)顯示，前20席位中永安、東證、中糧、金瑞分別以1512手、622手、898手和396手的多頭減持力度拖累前20席位共減持多單5244手。

永安和金瑞分別增持空單681手和29手，雖然也有招商、魯證等投機(jī)空頭席位的減持，但在全部20個席位空頭僅3個席位增持中，以上兩個席位的增持顯得鶴立雞群。顯示一些投機(jī)資金對節(jié)假日后的表現(xiàn)還并不是很樂觀，這也增加了節(jié)后走勢的不確定性。

綜合分析，節(jié)前總體資金呈現(xiàn)撤離，拖累前一周的反彈結(jié)束。在節(jié)前最后交易日資金大幅撤離中，部分多頭投機(jī)資金還出現(xiàn)轉(zhuǎn)空跡象，這顯示出節(jié)后市場繼續(xù)謹(jǐn)慎的心態(tài)。不過按照前面我們分析的思路，節(jié)后市場表現(xiàn)依舊需要重點關(guān)注多頭資金的動向。

如果節(jié)后多頭資金能重回市場，則對節(jié)前再度走弱的格局仍不宜過分悲觀，但如果多頭資金仍然謹(jǐn)慎，則節(jié)后繼續(xù)下探的概率大?？傮w看，目前市場分歧仍較大，方向不太明朗，操作上多看少動為宜。