周二，股指期貨市場(chǎng)呈探底回升格局，主力合約早盤弱勢(shì)震蕩尋底，期價(jià)一度刷新調(diào)整新低；午后逐步探底回升翻紅，最高漲幅接近1%。

截止收盤，IF1304報(bào)2450.0點(diǎn)，漲幅0.67%，該合約減倉(cāng)6881手，遠(yuǎn)月05合約增倉(cāng)8038手，多空主力加速移倉(cāng)；滬深300現(xiàn)指報(bào)2459.59點(diǎn)，漲幅0.93%。

這幾日，隨著全球市場(chǎng)黃金、白銀大跌，銅、原油等大宗商品亦大幅下挫，貴金屬跌幅30年之最，用血雨腥風(fēng)來形容不為過。但就是在這種背景下，A股今天低開高走，率先企穩(wěn)反彈，驚艷資本市場(chǎng)。

但依筆者看，A股的率先反彈有些根基不牢。

首先，經(jīng)濟(jì)基本面確實(shí)有反復(fù)。統(tǒng)計(jì)局公布，一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值初步核算為118855億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.7%。而預(yù)期是8.0%，略好于去年三季度，但不如四季度。

一季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)9.5%，增速比上年同期回落2.1個(gè)百分點(diǎn)，與12年三季度低位持平。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇存在反復(fù)。所以A股上漲根基不牢。

其次，政策預(yù)期不確定性大。前期海關(guān)拋出7萬(wàn)億投資信息，隨即又遭澄清。但從3月信貸超萬(wàn)億看，政策面似乎有加大投資的意圖。網(wǎng)傳本月下旬全國(guó)城鎮(zhèn)化工作會(huì)議將召開，屆時(shí)針對(duì)城鎮(zhèn)化的具體措施將出臺(tái)，而此前市場(chǎng)的動(dòng)作，更多的是基于預(yù)期，而這種預(yù)期的準(zhǔn)確性存疑。

但A股能夠率先企穩(wěn)，也說明投資者預(yù)期向好。大盤已經(jīng)距離2444點(diǎn)高位，回吐近半漲幅，獲利回吐的壓力基本已經(jīng)消除，資源類個(gè)股很多已經(jīng)跌回解放底， A股繼續(xù)殺跌下行的概率較小，一旦外圍市場(chǎng)企穩(wěn)，或政策面有利好出臺(tái)或1季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，A股很可能產(chǎn)生第二波反彈趨勢(shì)，從近幾個(gè)交易日盤面表現(xiàn)看，2200一線基本得到整固。