在歐美股市連創(chuàng)新高的情況下，期指下破2600一線(xiàn)后，繼續(xù)表現(xiàn)出了弱勢(shì)的格局。主力合約5連陰之后，連續(xù)創(chuàng)出新低，且有技術(shù)指標(biāo)的配合，雖然周五曾一度反彈突破2600一線(xiàn)，但午后的下跌卻顯得非常流暢，預(yù)計(jì)后市繼續(xù)維持弱勢(shì)震蕩的概率較大。

從IF加權(quán)的周線(xiàn)圖上來(lái)看，期指弱勢(shì)調(diào)整的格局繼續(xù)發(fā)酵，重心繼續(xù)下移，開(kāi)盤(pán)價(jià)為2626點(diǎn)，最高上沖至2630.2點(diǎn)，收盤(pán)價(jià)為2538.8點(diǎn)，本周下跌83點(diǎn)，即-8.17%，總交易量增加19萬(wàn)手，達(dá)476.3萬(wàn)，持倉(cāng)量減少11907手，至90300手，量減倉(cāng)增。

貨幣政策趨緊預(yù)期明顯

2月份的CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期，央行行長(zhǎng)周小川表示，將通過(guò)貨幣政策等措施來(lái)穩(wěn)定通脹預(yù)期。針對(duì)貨幣政策而言，今年的貨幣政策不再是寬松，而是穩(wěn)健，從廣義貨幣的供應(yīng)量目標(biāo)來(lái)看，今年的貨幣供應(yīng)量和去年、前年相比將趨于更緊一點(diǎn)。

最近管理層接連性實(shí)施了正回購(gòu)操作。以本周為例，正回購(gòu)量達(dá)到440億元。而在過(guò)去三周時(shí)間內(nèi)，回籠資金達(dá)到9200億元。另外，按照今年M2的增速目標(biāo)來(lái)看，較過(guò)去幾年有明顯的回落。流動(dòng)性收緊的信號(hào)，對(duì)A股市場(chǎng)將帶來(lái)較大的壓力。

中小板3000億解禁市值劍懸A股

2013年是中小板和創(chuàng)業(yè)板2007年以來(lái)最大的解禁高峰隨著IPO重啟時(shí)間臨近，房地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)加碼，貨幣政策繼續(xù)穩(wěn)中趨緊，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)重新反彈，通貨膨脹再度顯現(xiàn)等利空消息頻降A(chǔ)股市場(chǎng)，影響短期市場(chǎng)持續(xù)走弱。雖有管理層頻出利好，但仍難以挽回市場(chǎng)回落調(diào)整趨勢(shì)。

在此情形下，以中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板公司為代表的小盤(pán)股的套現(xiàn)動(dòng)力卻有增無(wú)減。對(duì)于高管的減持無(wú)論絕對(duì)量規(guī)模還是相對(duì)比重都在爬升，中小板高管減持占比更是超過(guò)50%，創(chuàng)業(yè)板由于尚未大量解禁也保持在30%左右。

高管由于持股成本低，減持的急迫性要強(qiáng)于其他的股東，解禁后兌現(xiàn)的愿望也比較強(qiáng)烈，市場(chǎng)壓力大增

操作建議

股指期貨遠(yuǎn)月合約持續(xù)貼水，看空情緒濃厚，股指走勢(shì)呈現(xiàn)出較大的波動(dòng)性，多空雙方就可能釋放的政策展開(kāi)了激烈博弈。股指從去年12月份開(kāi)始的強(qiáng)勁上漲就是基于對(duì)政策良好預(yù)期的背景下形成的，因此若沒(méi)有超預(yù)期的表現(xiàn)，政策就難以對(duì)股指走勢(shì)產(chǎn)生進(jìn)一步利好影響。因此建議投資者在觀望過(guò)后，繼續(xù)維持空頭的思維，前期空單繼續(xù)持有。

持倉(cāng)分析： 資金離場(chǎng)觀望

中金所最新期指總持倉(cāng)明細(xì)數(shù)據(jù)顯示，IF1304合約多頭前20名持倉(cāng)40841手，增加5364手；空頭前20名持倉(cāng)46811手，增加5842手。本周五是IF1303合約的交割日，移倉(cāng)行為結(jié)束，但貼水近10個(gè)點(diǎn)。

中證期貨、國(guó)泰君安分別占據(jù)了空頭和多頭席位的榜首，并遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他席位，由于受到移倉(cāng)的原因。多空雙方的主力合約持倉(cāng)基本都在增加。而從總持倉(cāng)來(lái)看，主力席位減持的意愿明顯，這也是受到周五大幅反彈使得不少資金寧愿離場(chǎng)觀望。