上周兩會召開，期間雖然不斷有各種政策及消息流出，如地產“國五條”、首次公開發(fā)行（IPO）重啟等。這些都加劇了市場短期的波動幅度，但上周市場整體的思路仍然是以震蕩調整為主。

近期市場流動性波動較大，主要是由于央行在節(jié)后重啟正回購操作，另外伴隨上周四央行進行逆回購操作，雖然詢而未發(fā)，但這影響了市場對流動性的預期，央行此操作主要是為了在避免大幅緊縮市場流動性的基礎上遏制通脹的進一步抬頭。

根據國家統(tǒng)計局上周六公布的數據，2月份全國居民消費價格指數(CPI)同比上漲3.2%，漲幅較1月份擴大1.2個百分點，為去年4月以來最高水平。

這預示著目前通脹處于不斷抬升階段?？梢灶A見，在隨后的幾個月過程中，央行仍將以正回購伴隨少量逆回購方式收緊貨幣，降低通貨膨脹的預期。

此外，據央行初步統(tǒng)計，2月份社會融資規(guī)模為1.07萬億元，比上年同期多228億元。其中，當月人民幣貸款增加6200億元，同比少增907億元，較今年1月份環(huán)比下降42%。新增對公中長期貸款持續(xù)較多，表明經濟繼續(xù)溫和回升，企業(yè)盈利預期有所改善。

2月份國內官方制造業(yè)采購經理指數（PMI）指數從前值50.4回落至50.1，匯豐中國2月制造業(yè)PMI也從前值52.3大幅回落至50.4。雖然數字仍然維持在榮枯分水嶺以上，并且2月份的下降原因中有很大一部分是由于春節(jié)的因素，但市場仍然不免將經濟預期轉為弱勢復蘇，并保留一絲謹慎態(tài)度。

從股指期貨持倉的角度來看，上周一期指大幅增倉下跌，總持倉增加約16000手，似乎空頭瞬間占據壓倒性優(yōu)勢。

但隨后三個交易日持倉量連續(xù)下降，股指也相應反彈回升，縮量調整思路為主。持倉量回落到低位后觀察其重新增加回升，屆時或許市場多空雙方在博弈之后形成新的共識。

總體來看，中期暫觀望，以觀察后續(xù)經濟環(huán)境，短線謹慎偏空。