美國(guó)財(cái)政懸崖和歐洲債務(wù)危機(jī)一直被視為左右全球經(jīng)濟(jì)的最大風(fēng)險(xiǎn)，而觀察近期美國(guó)和歐洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯轉(zhuǎn)好的跡象，這是否意味著全球已走出衰退的泥潭，重新步入新一輪上升周期？

大陸期貨總經(jīng)理助理李鵬云認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了復(fù)蘇期，并且全球股市都將迎來(lái)全面復(fù)蘇反彈，股指期貨是首當(dāng)其沖的最好做多標(biāo)的。

黃金價(jià)格難改下跌趨勢(shì)

《紅周刊》：美聯(lián)儲(chǔ)部分委員稱退出QE令大宗商品承壓，但是現(xiàn)在又面臨減支，美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯放緩，請(qǐng)問退出量化寬松的概率有多少？怎樣看待黃金走勢(shì)？

李鵬云：從美國(guó)近期的數(shù)據(jù)觀察，美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加15.7萬(wàn)，1月份失業(yè)率略有上升至7.9%，不過(guò)仍處于較為平穩(wěn)的水平。作為非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的先行指標(biāo)，2月ADP就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)19.8萬(wàn)，表現(xiàn)良好。

而美國(guó)2月的制造業(yè)PMI大幅升至54.2、非制造業(yè)PMI上升至56，都顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)良好的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。不過(guò)，現(xiàn)階段美國(guó)的失業(yè)率水平仍處于高位。2月26日美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表態(tài)有必要維持超級(jí)寬松的貨幣政策，不過(guò)，其好處要大過(guò)美國(guó)可能付出的代價(jià)。

從歐洲來(lái)看，去年歐盟針對(duì)歐債危機(jī)退出的一系列救助方案，對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)起到了顯著的穩(wěn)定作用。歐元區(qū)制造業(yè)PMI指數(shù)2月穩(wěn)步回升至47.9，其中一些重要國(guó)家如德國(guó)的PMI指數(shù)已經(jīng)達(dá)到50.3，超過(guò)了50的枯榮線，這也暗示歐洲經(jīng)濟(jì)開始緩慢復(fù)蘇。但歐元區(qū)的失業(yè)率仍保持在11.9%的高位，PMI指數(shù)也沒有過(guò)50，所以歐洲現(xiàn)在處在一個(gè)弱勢(shì)復(fù)蘇的過(guò)程。

席卷全球4年之久的金融危機(jī)即將過(guò)去，全球經(jīng)濟(jì)步入新的經(jīng)濟(jì)周期，美國(guó)道瓊斯指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)出了歷史新高，全球股市也將迎來(lái)全面復(fù)蘇反彈。投資者也認(rèn)為，最危險(xiǎn)的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，現(xiàn)在不需要大量買入黃金等貴金屬進(jìn)行避險(xiǎn)。

從中期來(lái)看，黃金將繼續(xù)保持下跌態(tài)勢(shì)，直到所有的實(shí)體經(jīng)濟(jì)全部復(fù)蘇步入正軌的時(shí)候，黃金才能重拾升勢(shì)。由此，中長(zhǎng)期黃金將保持持續(xù)走低的態(tài)勢(shì)。

《紅周刊》：中國(guó)經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)從去年四季度初就明顯好轉(zhuǎn)，您認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)就此止跌回升了嗎？

李鵬云：當(dāng)全球脫離經(jīng)濟(jì)衰退，中國(guó)沒有理由成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期中跑得最慢的一個(gè)。“兩會(huì)”期間，我國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)新一年經(jīng)濟(jì)政策的制定及新一年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的制定尤其引人關(guān)注，其中GDP增速目標(biāo)為7.5%，M2目標(biāo)為13%，通貨膨脹預(yù)期增長(zhǎng)3.5%。

發(fā)改委也將2013年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資從16%提升到18%。這樣的數(shù)據(jù)雖然并不意外，但國(guó)家制定目標(biāo)一般偏謹(jǐn)慎。這次“兩會(huì)”對(duì)通脹預(yù)期以及M2總量進(jìn)行控制，也從另外一個(gè)方面表明了政府在引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)控制通脹水平的決心。因此，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)將逐步擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，進(jìn)入一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期。

股指期貨迎來(lái)爆發(fā)

《紅周刊》：現(xiàn)在，A股對(duì)沖工具越來(lái)越多，請(qǐng)您結(jié)合期貨來(lái)談?wù)劰善蓖顿Y如何實(shí)現(xiàn)對(duì)沖或者套利？

李鵬云：A股自1949點(diǎn)反彈，上漲幅度超20%。如果該階段算作反彈的第一浪，那么等市場(chǎng)回調(diào)形成雙底后將展開第二波的上漲。而時(shí)間節(jié)點(diǎn)將在“兩會(huì)”閉幕后出現(xiàn)，相關(guān)政策也會(huì)靴子落地，股指期貨將是最佳做多標(biāo)的。并且再次上漲的推動(dòng)力不是依靠單一權(quán)重股拉升，而是各個(gè)板塊形成輪動(dòng)效應(yīng)所產(chǎn)生，屆時(shí)股指期貨將迎來(lái)全面大爆發(fā)。

以前我們講到期指對(duì)于A股的對(duì)沖作用時(shí)，投資者的理解就是在買入股票的同時(shí)賣空期指來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)沖，但是未來(lái)一段時(shí)間期指將由于在所有投資領(lǐng)域中成長(zhǎng)性最強(qiáng)而成為一個(gè)“正向套利”利器，簡(jiǎn)單地說(shuō)，期指不會(huì)像去年那樣持續(xù)下跌，“反向?qū)_”的作用將逐漸隱退。

而對(duì)于投資者來(lái)講，由于市場(chǎng)上漲有可能來(lái)不及調(diào)集足夠的資金來(lái)進(jìn)行證券投資，為了不至于錯(cuò)失先機(jī)，這時(shí)候投資者可以利用有“杠桿”的期指進(jìn)行“先期投入”。在商品期貨中這種方式叫做“虛擬庫(kù)存”，而在期指上我們把這種行為叫做“正向?qū)_”。

《紅周刊》：作為第一只純管理型期貨基金，你們的投資理念是什么？

李鵬云：雖然我們期貨公募基金發(fā)行規(guī)模不大，但是我們是第一只純管理型期貨公募基金。我們的核心是用一部分資金做長(zhǎng)線趨勢(shì)交易，一部分資金做短期多品種多策略的程序化交易獲取市場(chǎng)收益。

此程序化并非套利交易，而是單邊的程序化交易，與市場(chǎng)上其他的程序化交易有本質(zhì)的區(qū)別。我們的投資標(biāo)的主要也是以股指期貨以及與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇息息相關(guān)的品種為主，例如銅、螺紋鋼和焦炭。