上周滬深股市先抑后揚(yáng)，滬指前半周重返2300點(diǎn)尋找支撐，其后則在金融、地產(chǎn)板塊大幅反彈的帶動(dòng)下收復(fù)2350點(diǎn)。

整體看，上周市場(chǎng)“八二”分化繼續(xù)演繹，在大盤岌岌可危之時(shí)，金融、地產(chǎn)板塊仍舊是拉動(dòng)大盤的主力軍。遵循這兩個(gè)特征，我們預(yù)計(jì)3月份市場(chǎng)氛圍整體偏暖。

一方面，部分前期滯漲的“八類”股有補(bǔ)漲需求；另一方面，金融、地產(chǎn)板塊前期調(diào)整相對(duì)充分，后市在大盤調(diào)整時(shí)有望繼續(xù)充當(dāng)護(hù)盤主力。

消息面上，上周公布的匯豐PIM和中采PMI數(shù)據(jù)都低于市場(chǎng)預(yù)期。2月匯豐PMI初值為50.4%，相比1月終值下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，6個(gè)月來首次出現(xiàn)下降。與過往歷年數(shù)據(jù)相比，2月份匯豐PMI初值弱于歷史平均水平；2月份中國(guó)制造業(yè)PMI為50.1%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)5個(gè)月最低。

我們判斷，季節(jié)性因素是影響PMI指數(shù)回落的重要原因。受春節(jié)因素的影響，2月份制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)普遍回落。但結(jié)合前兩個(gè)月數(shù)據(jù)的均值來看，供求回落幅度均好于歷史同期水平。

資金面上，央行僅周二在公開市場(chǎng)上進(jìn)行了50億元28天期正回購(gòu)，周四在公開市場(chǎng)上既無逆回購(gòu)操作，也無正回購(gòu)操作，出乎市場(chǎng)預(yù)料，或預(yù)示未來貨幣政策更加趨于中性。央行前期大規(guī)模凈回籠資金的影響開始顯現(xiàn)，上周中短期資金回購(gòu)利率大幅飆升，短期市場(chǎng)資金面開始趨緊。

展望3月，大盤能否繼續(xù)上行取決于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期的演繹以及對(duì)資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新進(jìn)程的考量。目前來看，春節(jié)期間消費(fèi)數(shù)據(jù)低迷、地產(chǎn)調(diào)控收緊、轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)推出等負(fù)面因素略占上風(fēng)，不過伴隨 “兩會(huì)”臨近，市場(chǎng)氛圍整體偏暖。

3月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否證偽將得以明朗，在此之前，以節(jié)能環(huán)保、航天軍工、新能源等為代表的板塊有望成為近期投資重點(diǎn)。