昨日A股呈現震蕩整理格局，盤中紛紛創(chuàng)出新高后，高位收得十字星。截止昨日收創(chuàng)八連陽，是07年8月以來的首次。板塊方面，軟件、生物疫苗、券商等板塊漲幅居前、鐵路基建、地產、煤炭等板塊跌幅居前。臨近春節(jié)、量能有所萎縮；二八效應明顯，創(chuàng)業(yè)板、中小板走強。期指1302合約尾盤走平，收盤時升水10個點，成交量下降明顯。

近期較大的不確定因素仍然來源于房地產調控是否會再度收緊。此前政府部門對調控的態(tài)度是視市場形勢而定，若房價上漲過快，則隨時出手進行調控。但從去年10月開始，盡管各地樓市陸續(xù)回暖，但調控者眼中的房價并未出現過快上漲。但是近期，相關政府部門的表態(tài)顯示出對于少數一線城市確實回暖過快的認定。因此市場猜測調控時間點可能不會超過3月全國兩會前。目前還有一個矛盾問題是，全國房價仍處于漲跌不平衡的特殊時期。12月相比11月，70個城市房價指數平均上漲0.34%，但北京、廣州、深圳和福州超過1%，上海0.7%；而廣大三四線城市房價總體處于溫和上漲狀態(tài)，海南、浙江、廣西等少數省份的部分城市房價絕對值還在下跌。這也是尚未出臺全國性調控政策的顧慮之一。

結合房價和現實問題，我們認為如果房地產進一步調控，那么重點一線城市出臺政策的概率更高，在目前的調控基礎上，比較可能的調控手段主要是三點，第一提高限購、限貸、限價的標準。其二，房貸進一步收緊，三套繼續(xù)停貸，很可能提高二套房的首付和貸款利率。其三，稅收加碼，包括房產稅的擴容。我們認為，如果出臺更嚴格的調控政策，也不會抑制首套房的剛需購房需求。目前幾個大城市都出現了供應不足的情況，例如上海，由于可售房源在去年12月提前釋放，加上1、2月份原本就是推盤淡季，令上海目前供給顯得尤其緊張，受去年上半年土地供給不足的影響，今年全年上海一手商品住宅供給可能出現階段性緊缺。在市場經濟的條件下，調控對于房地產市場的打擊很可能是小于預期的。

資金方面，我們看到，在周二的天量逆回購之后，資金價格仍有一定幅度的升高，7天SHIBOR利率在前日小幅下跌之后昨日上升35.8個基點至3.696%。隔夜利率也有相同幅度的上漲。相比于往年的節(jié)前資金面，我們認為目前的資金面屬于較為寬松的位置。

持倉方面，根據滬深300股指期貨合約規(guī)定，合約的最后交易日為合約到期月份的第三個周五，最后交易日為國家法定假日或者因異常情況等原因未交易的，以下一交易日為最后交易日和交割日，也就是說IF1302合約的最后交易日將順延到二月第四個周一，為2013年2月18日，也就是算上今天和交割當天一共3個交易日，因此昨日出現了大幅移倉的現象，主力合約減倉超過1萬2千手。排除移倉的影響后，昨日前20名會員多空雙方均有增倉現象，中證加空單1488手，廣發(fā)增空817手，多頭方面，國泰君安增加多單1098手，其余較為均勻。

操作方面，由于節(jié)前最后兩個交易日，且節(jié)后不確定性因素較多，建議多頭輕倉過節(jié)。提醒投資者注意移倉。