本周二，保監(jiān)會兩項(xiàng)保險(xiǎn)新政“落地”。一項(xiàng)是《保險(xiǎn)資金參與金融衍生產(chǎn)品交易暫行辦法》，這標(biāo)志著險(xiǎn)資可全面介入金融衍生品市場，包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)及掉期(互換)。

另一項(xiàng)是《保險(xiǎn)資金參與股指期貨交易規(guī)定》，這標(biāo)志著險(xiǎn)資為應(yīng)對股市波動的風(fēng)險(xiǎn)擁有了理想的風(fēng)險(xiǎn)對沖工具?！稌盒修k法》中規(guī)定保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與衍生品交易，僅限于對沖或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不得用于投機(jī)目的。

《規(guī)定》針對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與股指期貨交易所涉及的各項(xiàng)事宜進(jìn)行了規(guī)范，明確指出，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與股指期貨交易，應(yīng)當(dāng)以確定的資產(chǎn)組合為基礎(chǔ)，分別開立股指期貨交易賬戶，實(shí)行賬戶、資產(chǎn)、交易、核算和風(fēng)險(xiǎn)的獨(dú)立管理。

截至2011年12月，我國保險(xiǎn)資產(chǎn)總額首次突破6萬億元，達(dá)6.01萬億元，資金運(yùn)用余額達(dá)5.55萬億元。然而，由于缺乏風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，當(dāng)股市下跌時(shí)險(xiǎn)企只能頻繁換倉或者被動承受風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2011年全年，保險(xiǎn)資金投資收益率僅為3.6%。

股指期貨自2010年4月上市以來，已經(jīng)平穩(wěn)運(yùn)行了兩年半時(shí)間，機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為期指的主角。據(jù)悉，目前已有60家證券公司、25家基金公司、3家信托公司以及各類機(jī)構(gòu)管理的200多個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，參與股指期貨套保、套利等交易，從而成為推動證券現(xiàn)貨市場穩(wěn)定發(fā)展的重要支撐和保障力量。而大鱷級的險(xiǎn)資獲批進(jìn)入期指市場，無疑將加大機(jī)構(gòu)在期指的話語權(quán)

股指期貨上市后，機(jī)構(gòu)投資者通過套期保值規(guī)避股市下跌風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了“機(jī)構(gòu)保值避險(xiǎn)、敢于穩(wěn)定持股、股市波動緩解”等積極效果。

中金所發(fā)布的統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，2011年證券公司新發(fā)行的可投資股指期貨的20個(gè)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的平均回報(bào)率為1.03%，顯著高于同期發(fā)行的111個(gè)產(chǎn)品-12.01%的平均回報(bào)。

從上市前后各兩年多數(shù)據(jù)比較來看，滬深300(股吧)指數(shù)漲(跌)幅超過2%的天數(shù)從上市前的204天降低到上市后的84天，降幅超過50%，大幅波動天數(shù)明顯降低。股指期貨上市以來，期現(xiàn)貨價(jià)格擬合度達(dá)到99%以上。

業(yè)內(nèi)人士表示，險(xiǎn)資進(jìn)入股指期貨市場，一方面保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)擁有了對沖或規(guī)避現(xiàn)有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的平臺和手段，有助于改善險(xiǎn)資的資產(chǎn)配置及理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)險(xiǎn)資的保值增值；另一方面，險(xiǎn)資參與期指將進(jìn)一步提升機(jī)構(gòu)投資者的比重，有助于增強(qiáng)市場的穩(wěn)定性。

隨著期現(xiàn)貨市場聯(lián)動關(guān)系的增強(qiáng)，期貨市場形成的價(jià)格信號會更具權(quán)威性和指導(dǎo)性。

對期貨公司來說，有望從險(xiǎn)資參與期指中分得一杯羹。根據(jù)《規(guī)定》，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)選擇的期貨公司必須滿足“成立5年以上，上季末凈資本達(dá)到人民幣三億元(含)以上，且不低于客戶權(quán)益總額的8%”的要求。

中期協(xié)公布的2011年期貨公司凈資本顯示，共有30家期貨公司凈資本達(dá)到3億元以上。這就需要期貨公司利用在衍生品領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢，提高自身服務(wù)能力，在險(xiǎn)資選秀期貨公司的競爭中勝出。更有業(yè)內(nèi)人士大膽預(yù)測，未來有望催生“保險(xiǎn)系”期貨公司的誕生。