今天是第4 季開市。上月港股走勢基本上一直如我們預期有嘗試反彈突破意愿，但一直受制于恒指21,000 心理關口。

基本面上確有兩大利淡：中國GDP 一直被下調、何時見底？另上市業(yè)績盈利亦一路被看淡。此外必須指出A 股一路逆全球大市下跌，一度跌穿上綜2,000點，不時主導并拖累了港股。

28日恒指波幅20,726至20,890，最后收升78點于20,840，對比預測20,700至20,900，10天線20,674，50天線19,930，250天線19,668。

國指波幅9,743至9,888，最后收升63點于9,832，對比預測9,700至9,900，10天線9,757，50天線9,599，250天線10,161。成交減少1.5%至507億港元，10月恒指期指高水35點，國指高水25點。

外圍美股沖高回落、高位整固。美經濟看來在增長但很弱。美大選奧巴馬看來會當選，另外美“財政懸崖”對股市壓力相對幾個月前已有所減低。

對歐洲則市場早已不敢有什么希望，僅希望最壞不要發(fā)生。眼下的焦點是救助西班牙。昨晚西班牙未要求救助，令市場增加擔憂，股市下挫。另外進入10 月，市場又開始關注季度盈利公布。

總之對港股最大關鍵是：上述利淡或可能發(fā)生新利淡有多少已反映在股價中？中國基本面會否在第4 季見底反彈？我們一直堅持上述利淡早已多多少少反映了，但關鍵一是不能有新的大利淡出現(xiàn)；二是必須靜待中國方面出現(xiàn)積極信號。

上周末剛知十八大將在11 月8日召開，比早前預期晚了三周。最好假設是中國的GDP 已在底部筑底、第4 季可能反彈。

此外一個潛在大利好是A 股已如我們幾天前預測在上綜2,000 點暫時反彈。所以我們還是堅持一貫看法：年底前還是會再上試恒指22,000。短線先上試恒指21,000、國指10,000。