12月7日，羅杰斯公開警告稱，美國(guó)政府的通脹數(shù)據(jù)是 “幌子”。由于美聯(lián)儲(chǔ)使用的通脹數(shù)據(jù)中房?jī)r(jià)比重過大，正導(dǎo)致聯(lián)儲(chǔ)大幅低估經(jīng)濟(jì)體內(nèi)的物價(jià)上漲壓力。另外，他正做空美國(guó)國(guó)債，且預(yù)計(jì)未來幾年美國(guó)利率將會(huì)飆升至“非常、非常高”的水平。
周三，美國(guó)10年期國(guó)債收益率觸及3.33%的6個(gè)月高位。周四，中短期國(guó)債繼續(xù)回落。其中5年期國(guó)債跌幅最大，該期限國(guó)債價(jià)格跌2/32。至此，美國(guó)國(guó)債遭遇自雷曼兄弟倒閉后最大規(guī)模拋售。
資料顯示，截至昨日16時(shí)43分，美元指數(shù)本周累計(jì)上漲1.13%至80.04。其中于周一單日更暴漲0.7%。
有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，QE2將提供9000億美元的貨幣供給。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，供給增加，價(jià)格將下跌。那為何美元上漲，同時(shí)美國(guó)國(guó)債還在走低？
外匯分析師表示，美國(guó)國(guó)債暴跌主要有3點(diǎn)原因。首先，歐洲債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)了一些惡化，市場(chǎng)對(duì)債務(wù)的恐慌是具有傳導(dǎo)性的。當(dāng)部分投資者恐慌美國(guó)也可能出現(xiàn)信用危機(jī)時(shí)，自然就會(huì)拋售手里的美國(guó)國(guó)債。但這并非觸發(fā)點(diǎn)；其次，奧巴馬延長(zhǎng)減稅政策。該政策有兩點(diǎn)影響。一方面，市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)赤字極高，從而拋售國(guó)債。另一方面，減稅政策減緩了QE3出臺(tái)的擔(dān)憂。在緊縮政策預(yù)期升溫下，市場(chǎng)自然也會(huì)買入美元同時(shí)拋售國(guó)債。
這并非一個(gè)驚悚故事，而是一個(gè)可能被預(yù)設(shè)好的“完美計(jì)劃”。
試想一下這個(gè)場(chǎng)面，當(dāng)QE2供給的美元涌入新興市場(chǎng)時(shí)，人們會(huì)在那里尋找到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇甚至通脹的痕跡。但是，當(dāng)人們突然聽說美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)崩潰了，國(guó)債利率飆升刺激人們幻想美國(guó)可能加息。資金將紛紛回流美國(guó)。剩下的是新興市場(chǎng)的一片狼藉。而若美國(guó)有意修筑美元的暴漲“通天塔”，只需要使自己的債市崩潰。
這聽上去有些瘋狂。昨日，外匯分析師稱，美國(guó)國(guó)債拋售潮不大可能延續(xù)。首先，美聯(lián)儲(chǔ)完全可以借助調(diào)整量化寬松規(guī)模來控制國(guó)債利率。事實(shí)上，未來數(shù)月聯(lián)儲(chǔ)還將合計(jì)買入近萬億美元的國(guó)債，這從根本上便使國(guó)債價(jià)格大幅走低可能性很??；其次，減稅政策對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)影響有限。隨著明年部分優(yōu)惠政策到期，預(yù)計(jì)明年個(gè)人消費(fèi)者支出僅增長(zhǎng)2%，低于今年的2.2%。同時(shí)GDP將增長(zhǎng)1.9%，低于近年平均值2.5%。最后，盡管預(yù)計(jì)明年上半年歐元/美元將跌至1.2，意味著美元指數(shù)將升至80上方。但這并不和美國(guó)國(guó)債利率可能回落矛盾。最根本的是，由于歐債危機(jī)懸而未決，明年上半年市場(chǎng)的主要情緒仍是避險(xiǎn)。這種情況下，資金將同時(shí)買入美元和美元國(guó)債。
“明年上半年，預(yù)計(jì)10年期國(guó)債利率將回落至2.8%-2.9%，”分析師指出，“國(guó)債泡沫破裂將是小概率事件。”
有意思的是，歷史上美元走高、美債利率走低并非沒有發(fā)生過。WIND數(shù)據(jù)顯示，2008年7月至2009年2月期間，美元指數(shù)累計(jì)上漲22%。同期，10年期美債利率降低了99個(gè)基點(diǎn)。眾所周知，2009年3月美聯(lián)儲(chǔ)推出了第一輪QE，此前市場(chǎng)的主導(dǎo)情緒仍為避險(xiǎn)。
