避險(xiǎn)作為股指期貨的主要功能之一，在投資組合管理中起著十分重要的作用。根據(jù)不同需求，一般避險(xiǎn)策略可對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)包括“下跌風(fēng)險(xiǎn)”和“踏空風(fēng)險(xiǎn)”，通常稱(chēng)為空頭套保和多頭套保。

例如，某投資者已持有一個(gè)股票組合，為防止該組合市值下跌的風(fēng)險(xiǎn)，可建立股指期貨空頭頭寸，力求在股指期貨到期時(shí)整個(gè)組合的市值不低于股指期貨建倉(cāng)時(shí)的市值。如果未來(lái)大盤(pán)下跌，賣(mài)空股指期貨的盈利可以彌補(bǔ)股票組合的損失；如果大盤(pán)上漲，股票組合的盈利可以彌補(bǔ)賣(mài)空股指期貨的損失。

這樣，避險(xiǎn)者即使擔(dān)心未來(lái)大盤(pán)下跌，也不用賣(mài)出手中持有的股票，而是放空指數(shù)期貨，待大跌過(guò)后再回補(bǔ)期指。再例如，某投資者為了鎖定未來(lái)的建倉(cāng)成本，可事先建立股指期貨的多頭頭寸，如果在建倉(cāng)期中大盤(pán)上漲，那么建倉(cāng)時(shí)高出的成本可由股指期貨多頭頭寸的盈利彌補(bǔ)；如果建倉(cāng)過(guò)程中大盤(pán)下跌，則建倉(cāng)成本降低，節(jié)省的成本可彌補(bǔ)股指期貨多頭頭寸的虧損。

我國(guó)的股票市場(chǎng)是T+1交易，一旦某一交易日突發(fā)重大利空事件，T+1的交易制度使得當(dāng)天已經(jīng)買(mǎi)入股票的投資者無(wú)法做出應(yīng)對(duì)，只能等到第二天再進(jìn)行操作。然而，股指期貨推出后，其靈活的雙向T+0交易可以讓投資者利用空頭套保的操作手段管理風(fēng)險(xiǎn)。

評(píng)判是否需要對(duì)股票頭寸進(jìn)行避險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩個(gè)：一是股票頭寸買(mǎi)賣(mài)的靈活性；二是股票頭寸受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)因素影響的程度。如果一個(gè)股票組合規(guī)模不大，股票數(shù)目也不多，并且愿意持有的時(shí)間也很有彈性，可以不考慮通過(guò)期貨進(jìn)行避險(xiǎn)；相反，如果持有的頭寸龐大，股票構(gòu)成復(fù)雜，而且需要持有較長(zhǎng)時(shí)間，則可以考慮一定的避險(xiǎn)。