昨晚CRB指數(shù)再度達(dá)到3.2%的下跌幅度，連續(xù)如此之大的跌幅為振蕩幅度中少有。這樣從整個商品來看，四個交易日就回到了10月份以來的啟動，也是年內(nèi)高點293附近。昨晚，市場出現(xiàn)普跌，一方面來自美元市場的反彈；另一方面，資金的撤離速度超出預(yù)期，所以盡管缺乏資金市場朝著那個方向發(fā)展的概率都不大，但在流出過程中，對市場的沖擊還是超出了我們預(yù)期（不論國內(nèi)還是國外，兩日來國外原油為代表的減倉幅度超過5萬手，而前期漲幅最大的棉花超過3萬手；國內(nèi)昨日整體減倉27萬手，大多數(shù)品種都是凈流出）。

我們維持總體觀點，過大的波動幅度打破了商品短期的升勢，升勢暫時告一段落。維持中期商品仍有機(jī)會走好的同時，也認(rèn)為短期振蕩已在所難免，并且從目前的跌幅來看，還是超出我們預(yù)期，幅度和時間上都會有所延長。分品種看，外圍市場棉花、鋅、油脂等都跌破近期的一個重要支撐區(qū)域，而小麥則打破了近期的振蕩，將重點關(guān)注這些品種下行的幅度給市場帶來的暗示。

操作上，上周離場或者減倉后，多數(shù)品種仍以觀望為主。燃料油減持后的多頭頭寸仍持有；昨日黃金空單續(xù)持；棕櫚油和菜籽油短期跌幅超出預(yù)期，若棕櫚油1109跌破8500、菜油1105跌破9500，可考慮短空。其他如果有機(jī)會參與部分品種的階段性調(diào)整行情，我們將積極應(yīng)對。

其他經(jīng)濟(jì)面上：

昨晚歐元區(qū)、英國、美國等物價指數(shù)表明，物價指數(shù)仍有所提高，為目前這些經(jīng)濟(jì)體所愿意看到的情況，但也還沒有到需要這些經(jīng)濟(jì)收緊流動性的時候。

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