昨日（10月18日），美元對(duì)各國貨幣有所反轉(zhuǎn)，然而，日元依舊上漲。根據(jù)最新的價(jià)格顯示，昨日美元對(duì)日元以81.35開盤之后，最新報(bào)價(jià)為81.27（截止北京時(shí)間20點(diǎn)55分），跌幅為0.19%。
在即將召開的G20峰會(huì)上，各國將亮出各自匯率政策的底牌，不過卻不會(huì)輕易暴露自己的底線。“暴露自身匯率底線，有可能為其他國家提供施壓的途徑，同時(shí)也可能會(huì)造成國際資金根據(jù)預(yù)期套利，使得整個(gè)匯市出現(xiàn)更大的波動(dòng)。”一位外匯分析師告訴記者。
避險(xiǎn)資金回流促日元升值
自日本9月15日出手干預(yù)匯市以來，美元對(duì)日元觸及15年新低88.82后又大幅反彈觸及84.16，到目前已經(jīng)走到81的點(diǎn)位關(guān)口。上周，日本首相菅直人以及各相關(guān)部門官員均公開表示，面對(duì)日元大幅度的波動(dòng)，會(huì)采取果斷的措施。
盡管日本口頭的干預(yù)承諾，但作用有限，日元升值的趨勢仍然強(qiáng)勁。避險(xiǎn)情緒，是各位專家分析上述現(xiàn)象的主要因素之一。
“2008年金融危機(jī)以來，日元保持了強(qiáng)勁的升值趨勢，避險(xiǎn)資金對(duì)日元已經(jīng)形成了一種偏好。并且美元一直走弱，很多貨幣也出現(xiàn)‘被貶值’，日元也比例外。”在記者問到日元為何一直強(qiáng)勁的原因，信達(dá)證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師徐佳蓉表示。
高賽爾金銀有限公司貴金屬分析師龔山強(qiáng)也表示，由于美元貶值等因素，促使很多資金因?yàn)楸茈U(xiǎn)情緒而持續(xù)性地購買日元。日本利率低，是一種融資貨幣，當(dāng)其他地方不好投資的時(shí)候，很多資金會(huì)將歐元、美元等換成日元。
龔山強(qiáng)還認(rèn)為，日本國內(nèi)的通貨緊縮對(duì)持有日元是有利的，因?yàn)槿赵谌毡镜馁徺I力一直在上升，持有日元的資金也不需要換成其他資產(chǎn)。以上因素均支撐日元不斷升值。
“美國實(shí)行量化寬松政策，讓一些原本做美元套期交易的資金，明顯回流到日元投資。”長江證券海外經(jīng)濟(jì)分析師沈楠告訴記者。
90或?yàn)榈拙€ 升值已破壞經(jīng)濟(jì)
沈楠表示，日本央行每年會(huì)根據(jù)出口企業(yè)在不虧不盈的狀態(tài)下測算出一個(gè)匯率指標(biāo)，而這個(gè)指標(biāo)可以看作是日元匯率的底線。
“今年的還沒有看到相關(guān)數(shù)據(jù)，不過近年來這個(gè)指標(biāo)基本上是在美元/日元為90左右。當(dāng)然這只是一個(gè)測算的值，也不一定能夠反映實(shí)際的狀況。”他表示。
徐佳蓉也認(rèn)為，今年年初日本經(jīng)濟(jì)有復(fù)蘇趨勢，以年初的日元匯率，可能對(duì)日本經(jīng)濟(jì)來說是一個(gè)比較好的估值。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，今年年初，美元/日元正好是在90左右。
根據(jù)上述的測算，目前美元對(duì)日元已經(jīng)下沖81，對(duì)于日本出口商來說已經(jīng)沒有盈利空間。“目前還是比較難以測算，究竟日元再升值多大幅度，日本經(jīng)濟(jì)可以承受，但是從目前而言，日元的升值已經(jīng)在破壞日本的經(jīng)濟(jì)了。”龔山強(qiáng)認(rèn)為。
根據(jù)日本公布的數(shù)據(jù)，今年一季度日本GDP同比增長4.2%，比2009年第四季度環(huán)比增長1.2%。而第二季度日本修正后的度GDP增幅為0.4%，年化增幅為1.5%。
“日元升值并不能反映出日本經(jīng)濟(jì)走勢，其經(jīng)濟(jì)基本面比較疲軟，這表明日本虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)有一定的分離。長期的升值將造成日本出口減弱，從而壓制日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的支撐力。”徐佳蓉分析認(rèn)為。
再推日元國際化降出口壓力
10月17日，日本經(jīng)濟(jì)財(cái)政擔(dān)當(dāng)大臣海江田萬里表示，為了應(yīng)對(duì)中長期的日元升值，將在近期設(shè)立關(guān)于“日元國際化”的研究會(huì)。
對(duì)此，龔山強(qiáng)分析認(rèn)為，日元的進(jìn)一步升值將會(huì)給出口企業(yè)增大壓力，這樣有可能會(huì)導(dǎo)致很多大型的出口企業(yè)“外逃”。
其實(shí)，在日元升值的壓力之下，豐田等汽車企業(yè)已經(jīng)開始了 “外逃”。根據(jù)日本媒體的報(bào)道，豐田汽車表示受到日元升值壓力，將考慮在墨西哥新建第二座廠房。
“豐田早就有這樣的動(dòng)作了。”龔山強(qiáng)認(rèn)為，豐田這樣的企業(yè)在其他國家的本土化做得很好，已經(jīng)算不上真正意義上的日本出口企業(yè)了。日本再推國際化，說明是想擴(kuò)大結(jié)算范圍。
沈楠表示，如果日本擴(kuò)大結(jié)算范圍，有可能增加日元在國際上的流動(dòng)機(jī)會(huì)。如果此舉成功，將會(huì)在一定程度上讓日元降下來。
“日本如果在雙邊貿(mào)易中，提出出口以日元為基礎(chǔ)貨幣來計(jì)價(jià)，那么日元對(duì)美元或者歐元等貨幣升值將不會(huì)影響其出口，同樣會(huì)減輕日元升值的壓力。同時(shí)現(xiàn)在日元對(duì)美元升值，其他國家應(yīng)該還是比較愿意接受日元。”徐佳蓉分析認(rèn)為。
她進(jìn)一步分析，如果日本規(guī)定進(jìn)口也用日元計(jì)價(jià)的話，將會(huì)增加日元的需求，會(huì)支撐日元升值。不過她表示，目前來看，以美元計(jì)價(jià)的國際貿(mào)易一時(shí)難以改變，同時(shí)日本如果推進(jìn)日元國際化，也不會(huì)在進(jìn)口上規(guī)定以日元計(jì)價(jià)。
對(duì)于日元的走勢，多數(shù)專家均表示日元會(huì)保持一個(gè)長期的升值過程，但是過程中會(huì)有短期的回落。
