歷數(shù)二戰(zhàn)后的貨幣談判，最有名的當(dāng)屬1985年日美等5個(gè)發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)簽訂的廣場(chǎng)協(xié)議。該協(xié)議以修正高位美元、減輕基準(zhǔn)貨幣美元的壓力為共識(shí)，是美國(guó)主導(dǎo)下的美元霸權(quán)的一次淋漓盡致的體現(xiàn)。
而以日元大幅升值為起點(diǎn)，日本貨幣政策在廣場(chǎng)協(xié)議后被美國(guó)綁架，陸續(xù)出臺(tái)不合時(shí)宜的利率政策，催生了上世紀(jì)80年代后期的資產(chǎn)泡沫，并在1990年被戳破。在之后5年期間，日本全國(guó)資產(chǎn)損失達(dá)800萬(wàn)億日元，接近兩年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）。
日本作家瀧田洋一在《日美貨幣談判——內(nèi)幕20年》一書(shū)里談到，“從日美間日元美元委員會(huì)開(kāi)始，經(jīng)過(guò)廣場(chǎng)協(xié)議，再到日美構(gòu)造協(xié)議，那以后，日本貨幣外交就踟躕不前了。這個(gè)過(guò)程一言以蔽之，就是美國(guó)方面一直在想方設(shè)法控制新興的日本。從金融和貨幣的角度觀察，美國(guó)實(shí)現(xiàn)了東京金融市場(chǎng)自由化和日元國(guó)際化，減輕了基準(zhǔn)貨幣美元的負(fù)擔(dān)。”
“金融黑船”來(lái)了
1980年初期，里根政府奉行強(qiáng)大美元政策，美國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力迅速降低，對(duì)日、德等國(guó)家貿(mào)易赤字也顯著擴(kuò)大，使國(guó)會(huì)貿(mào)易保護(hù)主義抬頭。但美國(guó)將美元居高不下原因歸咎于日元估值過(guò)低，指責(zé)日本金融資本市場(chǎng)的封閉性和日元國(guó)際化的遲鈍。
1983年7月，里根訪日，與時(shí)任日本首相中曾根康弘達(dá)成設(shè)置日美間日元美元委員會(huì)的決議。1984年2月至5月，日美雙方工作組共召開(kāi)6次會(huì)談，并在5月份公布《日美日元美元委員會(huì)報(bào)告書(shū)》、《金融自由化與日元國(guó)際化的現(xiàn)狀和展望》。隨后，日本主要金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展債券買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)，大藏省（現(xiàn)財(cái)務(wù)?。U除日元兌換限制，并將面向居住者的短期歐洲日元貸款實(shí)現(xiàn)自由化。
日本金融自由化和日元國(guó)際化大幕徐徐開(kāi)啟，日本各界開(kāi)始驚呼“金融黑船”（“黑船”是日本幕府末期對(duì)歐美輪船的稱呼）已逼近日本資本港口。
日美日元美元委員會(huì)的成立并未遏制美元的漲勢(shì)，1985年2月13日，美元對(duì)日元匯率報(bào)263.65日元，接近1982年的270日元高位。同年3月，美國(guó)參議院要求討論對(duì)日本的報(bào)復(fù)措施，并在4月份通過(guò)該報(bào)復(fù)案。
1985年9月22日，五國(guó)集團(tuán)（美、日、德、英、法）在紐約廣場(chǎng)飯店宣布，一致同意修正高位美元，用賣(mài)出美元來(lái)進(jìn)行聯(lián)合干預(yù)匯市。數(shù)據(jù)顯示，廣場(chǎng)協(xié)議后的6個(gè)星期內(nèi)，各國(guó)共計(jì)賣(mài)出102億美元進(jìn)行干預(yù)，其中美國(guó)32億，日本30億，德法英合計(jì)20億，其他G10成員國(guó)20億。受此影響，日元匯率持續(xù)走高，美元對(duì)日元匯價(jià)在一年之內(nèi)從約240日元跌至150日元。
埋下長(zhǎng)期蕭條禍根
廣場(chǎng)協(xié)議后，美元的暴跌使得從日本流入美國(guó)的、以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)值暴跌。日本作家吉川元忠在《金融戰(zhàn)敗》中評(píng)道，“日本將自己的過(guò)剩部分轉(zhuǎn)移到了儲(chǔ)蓄不足的美國(guó)，并因?yàn)槊涝H值而使國(guó)民的血汗結(jié)晶喪失其應(yīng)有價(jià)值。”
但到1987年，貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)了美元匯價(jià)過(guò)低問(wèn)題。為防止美元過(guò)度貶值引起世界性的貨幣動(dòng)蕩，發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)G7集團(tuán)在法國(guó)盧浮宮達(dá)成了阻止美元進(jìn)一步貶值的協(xié)議，具體措施包括將匯率行情“穩(wěn)定在目前水平附近”、對(duì)匯率過(guò)度波動(dòng)進(jìn)行干預(yù)以及降低除美之外工業(yè)國(guó)的利率，以本國(guó)利率低于美國(guó)利率的利差來(lái)保持美元匯率。日本一舉將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至2.5%，并將該超低利率水平維持2年零3個(gè)月之久，為資產(chǎn)泡沫的滋生提供溫床。
期間，日本雖有上調(diào)利率的契機(jī)，但卻不幸遭遇1987年10月26日的美國(guó)股災(zāi)（黑色星期一），全球股票市場(chǎng)前景陷入不穩(wěn)定，使日本延誤了修正貨幣政策的時(shí)機(jī)。但德國(guó)和美國(guó)分別于1988年7月和9月上調(diào)了基準(zhǔn)利率。后來(lái)，日本央行在1989年5月之后的1年零3個(gè)月里，將基準(zhǔn)利率從2.5%大幅地提高到6%。這種急剎車(chē)式的緊縮政策雖在消除泡沫方面發(fā)揮了作用，卻為其后日本長(zhǎng)期蕭條埋下了禍根。
復(fù)旦大學(xué)馮昭奎教授評(píng)論道，“盡管日本政府阻止美元過(guò)度貶值也是為了使已有的對(duì)美投資不貶值，然而這種措施的結(jié)果是繼續(xù)推動(dòng)對(duì)美投資并容忍美元資產(chǎn)進(jìn)一步貶值，這意味著日本已經(jīng)陷入一種極為被動(dòng)的、受制于美元的圈套。”吉川元吉?jiǎng)t直斥道，“美國(guó)玩弄匯率就可以輕而易舉地減少自己的債務(wù)負(fù)擔(dān)，同時(shí)還取得扼殺日本國(guó)力之益。”
