在發(fā)達(dá)國(guó)家中，日本尤為依仗出口驅(qū)動(dòng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此匯率的影響尤其重大。周三早盤，美元兌日元一度跌至82.80附近，進(jìn)一步逼近在1995年創(chuàng)下的79.75的歷史最低點(diǎn)。當(dāng)日10點(diǎn)三十左右，頃刻間3000億日元賣單從天而降，推動(dòng)美元兌日元回升至85上方，日元兌歐元和其他幣種也紛紛走低。截至收盤，美元/日元上漲超過3%。
匯市單邊干預(yù)由于考慮到對(duì)貿(mào)易伙伴國(guó)有失公允，以及長(zhǎng)期效力不明顯，近年來已被眾多工業(yè)化國(guó)家所棄用。日本當(dāng)局破常規(guī)，成為多年來第一個(gè)大規(guī)模干預(yù)匯市的七國(guó)集團(tuán)成員，倍受國(guó)際關(guān)注。此外日本政府周三還暗示，日本央行干預(yù)未結(jié)束，如有必要周四將持續(xù)。市場(chǎng)高度關(guān)注干預(yù)成效如何，又將引起如何反響？
孤掌難鳴，效果恐難彰顯
2004年3月的那次干預(yù)，日本當(dāng)局案當(dāng)時(shí)匯價(jià)投入超過3200億美元，但收效甚微。周三，日本央行注入多少日元仍是未知數(shù)，但據(jù)推測(cè)，一定高于2004年。日本央行單獨(dú)行動(dòng)，未予多國(guó)央行采取聯(lián)動(dòng)舉措，將影響干預(yù)效果。
野村信托銀行副總經(jīng)理Amikura表示，日元保持強(qiáng)勢(shì)的可能性約為60%。未來幾周，美元兌日元可能在83至85的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。
法國(guó)安盛(AXA)投資部門主管Denis Gould表示，若希望干預(yù)效果能更加明顯，需要美國(guó)以及中國(guó)的協(xié)助。但是現(xiàn)在的情況是，中美都不希望本幣升值，這都影響著兩國(guó)的切身利益。
除日本以外，發(fā)達(dá)國(guó)家中唯有瑞士曾干預(yù)瑞郎走勢(shì)。瑞郎兌歐元始終保持強(qiáng)勢(shì)，瑞士央行(SNB)斥資900億歐元(約合1107.3億美元)入市干預(yù)。盡管有干預(yù)措施，但是歐元/瑞郎匯價(jià)本年仍舊下跌將近12%。
美銀美林(Bank of America Securities-Merrill Lynch)貨幣策略師Tomoko Fujii表示，中期來看，日本當(dāng)局使日元貶值的舉措將是卓有成效的。但是Fujii也警告稱，若美聯(lián)儲(chǔ)(FEB)進(jìn)一步采取量化寬松政策，此前市場(chǎng)早有傳聞，美聯(lián)儲(chǔ)將在年底購(gòu)入加之1萬億美元資產(chǎn)，如此舉措將致使美元/日元重回低位。Fujii還指出，今年美元/日元仍有機(jī)會(huì)刷新低位。
還有業(yè)內(nèi)人士指出，單邊干預(yù)注定失敗。日本當(dāng)局應(yīng)該因?qū)で笃渥畲筚Q(mào)易伙伴國(guó)——中國(guó)的幫助，中國(guó)政府已經(jīng)購(gòu)買近270億美元的日本國(guó)債，進(jìn)一步支撐日元的走高。日興資產(chǎn)管理公司(Nikko Asset Management)首席全球策略師John Vail表示，日本當(dāng)局應(yīng)向中國(guó)政府施壓，迫使其放棄購(gòu)買日本國(guó)債，這將對(duì)抑制日元升值產(chǎn)生重大心理效應(yīng)，效果也將好于直接入市干預(yù)。
全球匯市已今非昔比
根據(jù)國(guó)際清算銀行數(shù)據(jù)顯示，美元/日元每天的交易量在5，680億美元左右，較2004年增加近73%，全球外匯市場(chǎng)每日成交金額近4萬億美元。
西太銀行(Westpac in Sydney)貨幣策略師Sean Callow表示，如今的外匯交易市場(chǎng)由于自由市場(chǎng)準(zhǔn)則的引入，市場(chǎng)規(guī)模的今非昔比，較以往已重大變化。
1995年成功經(jīng)驗(yàn)恐難“復(fù)制”
2004年以前，日本曾多次干預(yù)匯市，以刺激出口增長(zhǎng)。 在1995年4月，美元/日元觸及79.75，日本央行曾入市干預(yù)，當(dāng)月使日元下跌近8%，至1995年底日元/美元大跌23%。當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇推動(dòng)了美元/日元的反彈，致使日本央行干預(yù)效果更為明顯。
時(shí)至境遷，美國(guó)如今也是深陷泥沼。正好在兩年前，美國(guó)雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產(chǎn)，本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)余波仍舊拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)。失業(yè)率遲遲不能下降、樓市蕭條、消費(fèi)萎靡加之貿(mào)易逆差進(jìn)一步擴(kuò)大，如今的美國(guó)同樣需要促進(jìn)出口提振經(jīng)濟(jì)。
由于債務(wù)負(fù)擔(dān)，美國(guó)消費(fèi)者不能如往日般大肆消費(fèi)，大多數(shù)人被迫習(xí)慣“節(jié)衣縮食”的生活方式，但是一旦美元再度走強(qiáng)，勢(shì)必導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，消費(fèi)者將更加青睞國(guó)外產(chǎn)品，這將不利于美國(guó)自身就業(yè)的復(fù)蘇。
顯然15年后，由于外部條件的變化，美國(guó)非但無法幫助日本，反而會(huì)抑制日本央行的行動(dòng)。
是否引發(fā)“連鎖反應(yīng)”
日本干預(yù)匯市的舉動(dòng)，也可能樹立“壞榜樣”，特別是在本幣升值壓力問題突出的亞洲。
匯豐銀行(HSBS)分析師Richard 周三表示，日元上漲削弱了日本的出口競(jìng)爭(zhēng)力，日本因而決定采取措施來打壓日元，這一舉動(dòng)會(huì)受到整個(gè)地區(qū)的密切關(guān)注。他表示，在亞洲其他經(jīng)濟(jì)體，日本的干預(yù)將被作為一個(gè)證據(jù)，證明這些經(jīng)濟(jì)體的匯率管理方式并非一定是不合適的。
事實(shí)上，馬來西亞、泰國(guó)、菲律賓和韓國(guó)等國(guó)的決策者已發(fā)出信號(hào)，稱如果有必要可能將限制本國(guó)匯率波動(dòng)。近期，泰銖、馬來西亞林吉特兌美元的匯價(jià)紛紛觸及數(shù)周、數(shù)年乃至有史以來的高點(diǎn)，泰國(guó)和韓國(guó)等央行據(jù)稱已經(jīng)采取了干預(yù)措施。
此外市場(chǎng)還擔(dān)憂瑞士央行是否跟緊日元步伐，但有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，雖然日本政府入市干預(yù)控制日元升勢(shì)，但相反，瑞士央行再度出手干預(yù)瑞郎升勢(shì)的可能性不大。瑞士央行仍對(duì)2009-2010年間入市干預(yù)造成數(shù)十億損失一事“無法忘懷”，該行將盡力避免采取進(jìn)一步措施，至少在歐元/瑞郎持穩(wěn)于1.3000附近時(shí)不會(huì)出手。但他也指出，若匯價(jià)跌至1.2500，則有可能引發(fā)瑞士央行干預(yù)。
