在日本央行(BOJ)和瑞士央行(SNB)試圖推動本幣貶值的情況下，美聯儲(FED)目前則承受較大壓力，市場普遍預計，該聯儲或印制更多貨幣促進經濟發(fā)展。而如此一來，日元和瑞郎料進一步走高。
巴克萊資本(Barclays Capital)在研究了17種貨幣對走勢后發(fā)現，自2007年12月到2009年3月期間，美聯儲為刺激經濟增長，將資產負債表規(guī)模擴至1.15萬億美元，在此帶動下，日元和瑞郎升值幅度最大。
美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)上周上調了日元預期，該行稱，美聯儲還將繼續(xù)購買美國國債。
日本和瑞士出口依舊疲弱，貨幣升值是他們最不愿見到的。據過去幾周經濟數據顯示，美國通脹放緩和房地產市場低迷將迫使伯南克采取更加寬松的貨幣政策，向經濟系統(tǒng)中注入更多資金。
摩根大通(JP Morgan)全球貨幣策略主管John Normand表示：“若美國執(zhí)行新一輪的量化寬松貨幣政策，日元必將上揚。”
瑞郎日元升值已成“老大難”問題
日元兌美元自5月低點大幅升值，美元/日元匯價由當時的94.99跌至83.87附近，逼近1995年創(chuàng)下的歷史低點79.75。
值得注意的是，盡管上周日本首相菅直人(Naoto Kan)承諾將采取大膽的行動，但仍無法撼動日元漲勢。
較2007年12月份，日元約升值46%，漲幅在國外知名機構相關加權指數10大成分貨幣中最大。
據日本匿名人士表示，美國很可能反對日本單邊行動，這將為日本的匯市干預設置障礙。
日本央行在上周擴大了借貸規(guī)模后，今日維持基準利率于0.1%不變，同時也維持流動性注入規(guī)模不變，暫停了貨幣刺激方案，靜觀日元后市走勢和美國經濟數據。
自2007年12月以來，瑞郎升值近21%，升幅僅次于日元。
美國經濟依舊疲弱，日元瑞郎料再攀升
在金融危機期間，以出口為導向的日本和瑞士經濟無需外國資金平衡經常帳，因此，日元和瑞郎會相應走高。
數據顯示，2010年第二季度，瑞士出口占GDP的比例逾50%，日本為16%，美國為13%。
美聯儲于8月10日稱，將用到期的抵押貸款證券回籠資金，用于繼續(xù)購買美國國債，以支持經濟復蘇。
然而，美國經濟數據依舊疲弱，7月新屋銷售下跌12%，至27.6萬戶，為歷史低位。市場普遍預計，美聯儲將執(zhí)行新一輪的寬松政策。
日元成為贏家
太平洋投資管理公司(PIMCO)組合基金經理Paul McCulley表示，美國上周五(3日)發(fā)布非農數據顯示，美國8月企業(yè)招聘優(yōu)于預期，但美國失業(yè)率升至9.6%。美國量化寬松的貨幣政策可能勢在必行。
美聯儲主席伯南克(Bernanke)8月27日曾表示：“若有必要采取進一步行動，美國政府將繼續(xù)刺激經濟發(fā)展。”
摩根大通(JP Morgan)全球貨幣策略主管John Normand指出，若美國失業(yè)率連續(xù)2個月上升，美聯儲很可能重回量化寬松政策。
巴克萊策略師Paul Robinson表示，重啟資產購買不是美聯儲的首選方案，但也不是不可能的。
美銀美林全球利率和貨幣研究主管David Woo稱：“若美國執(zhí)行新一輪量化寬松貨幣政策，那么美元收益率必將走低，日元將是最大的受益者。即使美國不這么做，日元前景依然看好。”
外匯服務公司Faros Trading LLC交易主管Douglas Borthwick表示，美國量化寬松的貨幣政策還將推升商品相關貨幣，因過多的貨幣供給將導致通貨膨脹。
印制美元
Borthwick稱：“印制美元將導致通貨膨脹，這將促使商品價格走高。”
Barclays研究發(fā)現，在美國開始印制美元之前或之后，日元和瑞郎將表現出眾，新興市場貨幣或表現最差。
2009年3月18日，美聯儲宣布開始執(zhí)行量化寬松貨幣政策后，日元升幅達14%，加元升幅達20%，瑞郎16%，澳元43%。
美元成最大的失敗者
美國執(zhí)行上一輪量化寬松方案后，美元成為最大的輸家。隨著大量美元流入市場及全球經濟有所改善，美元的避險功用大幅削弱，美元指數跌幅高達15%。
美國最大公共基金——管理2040億美元資產的加州公務員退休基金(California Public EmployeesRetirement System)經理Eric Busay指出，這一次，美元可能會扭轉跌勢。
他稱：“盡管量化寬松的貨幣政策通常會導致通貨膨脹，但美國經濟很可能出現通縮，美聯儲采取該措施是很合時宜的。這將有助美元上揚。”
