在日本央行(BOJ)和瑞士央行(SNB)試圖推動(dòng)本幣貶值的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)目前則承受較大壓力，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，該聯(lián)儲(chǔ)或印制更多貨幣促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而如此一來(lái)，日元和瑞郎料進(jìn)一步走高。
巴克萊資本(Barclays Capital)在研究了17種貨幣對(duì)走勢(shì)后發(fā)現(xiàn)，自2007年12月到2009年3月期間，美聯(lián)儲(chǔ)為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，將資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)至1.15萬(wàn)億美元，在此帶動(dòng)下，日元和瑞郎升值幅度最大。
美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)上周上調(diào)了日元預(yù)期，該行稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)還將繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債。
日本和瑞士出口依舊疲弱，貨幣升值是他們最不愿見(jiàn)到的。據(jù)過(guò)去幾周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)通脹放緩和房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷將迫使伯南克采取更加寬松的貨幣政策，向經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中注入更多資金。
摩根大通(JP Morgan)全球貨幣策略主管John Normand表示：“若美國(guó)執(zhí)行新一輪的量化寬松貨幣政策，日元必將上揚(yáng)。”
瑞郎日元升值已成“老大難”問(wèn)題
日元兌美元自5月低點(diǎn)大幅升值，美元/日元匯價(jià)由當(dāng)時(shí)的94.99跌至83.87附近，逼近1995年創(chuàng)下的歷史低點(diǎn)79.75。
值得注意的是，盡管上周日本首相菅直人(Naoto Kan)承諾將采取大膽的行動(dòng)，但仍無(wú)法撼動(dòng)日元漲勢(shì)。
較2007年12月份，日元約升值46%，漲幅在國(guó)外知名機(jī)構(gòu)相關(guān)加權(quán)指數(shù)10大成分貨幣中最大。
據(jù)日本匿名人士表示，美國(guó)很可能反對(duì)日本單邊行動(dòng)，這將為日本的匯市干預(yù)設(shè)置障礙。
日本央行在上周擴(kuò)大了借貸規(guī)模后，今日維持基準(zhǔn)利率于0.1%不變，同時(shí)也維持流動(dòng)性注入規(guī)模不變，暫停了貨幣刺激方案，靜觀日元后市走勢(shì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
自2007年12月以來(lái)，瑞郎升值近21%，升幅僅次于日元。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊疲弱，日元瑞郎料再攀升
在金融危機(jī)期間，以出口為導(dǎo)向的日本和瑞士經(jīng)濟(jì)無(wú)需外國(guó)資金平衡經(jīng)常帳，因此，日元和瑞郎會(huì)相應(yīng)走高。
數(shù)據(jù)顯示，2010年第二季度，瑞士出口占GDP的比例逾50%，日本為16%，美國(guó)為13%。
美聯(lián)儲(chǔ)于8月10日稱(chēng)，將用到期的抵押貸款證券回籠資金，用于繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
然而，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依舊疲弱，7月新屋銷(xiāo)售下跌12%，至27.6萬(wàn)戶(hù)，為歷史低位。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將執(zhí)行新一輪的寬松政策。
日元成為贏家
太平洋投資管理公司(PIMCO)組合基金經(jīng)理Paul McCulley表示，美國(guó)上周五(3日)發(fā)布非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月企業(yè)招聘優(yōu)于預(yù)期，但美國(guó)失業(yè)率升至9.6%。美國(guó)量化寬松的貨幣政策可能勢(shì)在必行。
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Bernanke)8月27日曾表示：“若有必要采取進(jìn)一步行動(dòng)，美國(guó)政府將繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”
摩根大通(JP Morgan)全球貨幣策略主管John Normand指出，若美國(guó)失業(yè)率連續(xù)2個(gè)月上升，美聯(lián)儲(chǔ)很可能重回量化寬松政策。
巴克萊策略師Paul Robinson表示，重啟資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)不是美聯(lián)儲(chǔ)的首選方案，但也不是不可能的。
美銀美林全球利率和貨幣研究主管David Woo稱(chēng)：“若美國(guó)執(zhí)行新一輪量化寬松貨幣政策，那么美元收益率必將走低，日元將是最大的受益者。即使美國(guó)不這么做，日元前景依然看好。”
外匯服務(wù)公司Faros Trading LLC交易主管Douglas Borthwick表示，美國(guó)量化寬松的貨幣政策還將推升商品相關(guān)貨幣，因過(guò)多的貨幣供給將導(dǎo)致通貨膨脹。
印制美元
Borthwick稱(chēng)：“印制美元將導(dǎo)致通貨膨脹，這將促使商品價(jià)格走高。”
Barclays研究發(fā)現(xiàn)，在美國(guó)開(kāi)始印制美元之前或之后，日元和瑞郎將表現(xiàn)出眾，新興市場(chǎng)貨幣或表現(xiàn)最差。
2009年3月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布開(kāi)始執(zhí)行量化寬松貨幣政策后，日元升幅達(dá)14%，加元升幅達(dá)20%，瑞郎16%，澳元43%。
美元成最大的失敗者
美國(guó)執(zhí)行上一輪量化寬松方案后，美元成為最大的輸家。隨著大量美元流入市場(chǎng)及全球經(jīng)濟(jì)有所改善，美元的避險(xiǎn)功用大幅削弱，美元指數(shù)跌幅高達(dá)15%。
美國(guó)最大公共基金——管理2040億美元資產(chǎn)的加州公務(wù)員退休基金(California Public EmployeesRetirement System)經(jīng)理Eric Busay指出，這一次，美元可能會(huì)扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)。
他稱(chēng)：“盡管量化寬松的貨幣政策通常會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能出現(xiàn)通縮，美聯(lián)儲(chǔ)采取該措施是很合時(shí)宜的。這將有助美元上揚(yáng)。”
