分析師指出，美元/日元過(guò)去3年外匯成交額幾乎翻番，暗示著日本財(cái)務(wù)省(Ministry of Finance)可能很難通過(guò)市場(chǎng)直接干預(yù)來(lái)阻止日元升值。而且，從日本財(cái)務(wù)省官員近期的言辭口吻來(lái)看，如果當(dāng)局采取行動(dòng)，日元拋售規(guī)模也將遠(yuǎn)低于04年的那次。

國(guó)際清算銀行(BIS)周三(9月1日)公布的3年一度的央行調(diào)查顯示，2010年4月份，美元/日元日均成交額增至5680億美元，而在日本當(dāng)局2004年4月最近一次干預(yù)日元匯價(jià)的時(shí)期，當(dāng)時(shí)的日均成交額僅為3280億美元。

國(guó)際清算銀行：全球場(chǎng)外利率衍生品成交量增速放緩 

國(guó)際清算銀行：外匯交易量自07年以來(lái)增長(zhǎng)20%

該行調(diào)查還顯示，相比2007年，包括對(duì)沖基金在內(nèi)的其他金融機(jī)構(gòu)活躍度現(xiàn)已提升了42%，暗示著“如果日本當(dāng)局介入市場(chǎng)，他們可能被迫與全新的日元多頭力量過(guò)招。”美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景黯淡正是投資者建立這些頭寸的理由。

此外，國(guó)際清算銀行報(bào)告顯示，外匯交易量在過(guò)去3年激增了20%，4月日均外匯交易量達(dá)4萬(wàn)億美元。倫敦繼續(xù)超越紐約成為全球最杰出的外匯交易中心，而一些大型亞洲市場(chǎng)的外匯交易量也在過(guò)去3年猛增，一些周邊市場(chǎng)外匯交易量也同樣上漲，如巴西和土耳其。

四大因素不利日本政府干預(yù)

日本財(cái)務(wù)省(Ministry of Finance)周二(8月31日)表示，日本當(dāng)局在8月并沒(méi)有采取任何行動(dòng)干預(yù)外匯牌價(jià)。正如市場(chǎng)預(yù)期的一樣，日本財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù)顯示，7月29日至8月27日當(dāng)周沒(méi)有進(jìn)行外匯干預(yù)。

目前有市場(chǎng)分析師認(rèn)為，日本政府不大可能會(huì)以“令人信服的方式”介入外匯市場(chǎng)來(lái)抑制日元強(qiáng)勁勢(shì)頭，除非外部危機(jī)的出現(xiàn)給日本政府介入?yún)R市提供契機(jī)。

理由有四條。第一、美元疲軟有助于美國(guó)出口，所以美國(guó)不會(huì)支持日本介入；第二、目前的日本政府受困于黨派紛爭(zhēng)和議院分裂，無(wú)力自主介入?yún)R市；第三、日元實(shí)際有效匯率仍比85年4月的巔峰時(shí)期低32%，從理論上講，政府并無(wú)正當(dāng)理由介入?yún)R市。