一、權(quán)證行權(quán)終止日

行權(quán)起始日：可以開(kāi)始行始權(quán)證權(quán)利的日子；

行權(quán)終止日：行使權(quán)證權(quán)利的最后日期；

權(quán)證行權(quán)終止日是權(quán)證行權(quán)的最后一天.過(guò)了這一天,權(quán)證就是廢紙一張。

二、權(quán)證的行權(quán)

《上海證券交易所權(quán)證管理暫行辦法》在行權(quán)方面做的一個(gè)主要規(guī)定是"當(dāng)日買進(jìn)的權(quán)證,當(dāng)日可以行權(quán)。當(dāng)日行權(quán)取得的標(biāo)的證券,當(dāng)日不得賣出"。這樣規(guī)定的目的是維持權(quán)證價(jià)格和標(biāo)的股票之間的互動(dòng)關(guān)系,使得權(quán)證價(jià)格主要由標(biāo)的股票決定的特點(diǎn)得到更有效的體現(xiàn)。當(dāng)然,更理想的情況是允許當(dāng)日行權(quán)取得的標(biāo)的證券,當(dāng)日可以賣出。但在綜合考慮了風(fēng)險(xiǎn)控制等因素后,本所作出了現(xiàn)在的規(guī)定

三、權(quán)證的終止交易
　　《暫行辦法》第十四條規(guī)定"權(quán)證存續(xù)期滿前 5個(gè)交易日,權(quán)證終止交易,但可以行權(quán)"。這里的前5個(gè)交易日包括到期日,即以到期日為T日,權(quán)證從T-4日開(kāi)始終止交易

四、區(qū)分權(quán)證最后交易日與到期日
　　權(quán)證跟股票一個(gè)重要的差別在于權(quán)證通常都有一定的存續(xù)期，一旦過(guò)了存續(xù)期，未行權(quán)的權(quán)證即予以注銷。在權(quán)證的存續(xù)期內(nèi)，有兩個(gè)關(guān)鍵的時(shí)點(diǎn)值得投資者引起特別注意，這就是“最后交易日”和“到期日”。很多投資者把權(quán)證的“最后交易日”和“到期日”混為一談，以為到期日就是權(quán)證的最后交易日，實(shí)際上二者有很大不同：“最后交易日”指的是權(quán)證可以在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行交易的最后一天，過(guò)了最后交易日，權(quán)證將不能在二級(jí)市場(chǎng)上交易，此時(shí)持有權(quán)證的投資者將不能售出權(quán)證，只能選擇是否行權(quán)；而“到期日”是指權(quán)證的存續(xù)期的截止日期，到期日過(guò)后，權(quán)證存續(xù)期終止，未行權(quán)的權(quán)證成為廢紙一張，不再具備任何價(jià)值。

根據(jù)交易所頒布的《權(quán)證管理暫行辦法》第十四條的規(guī)定，權(quán)證存續(xù)期滿前5個(gè)交易日，權(quán)證終止交易，但可以行權(quán)。這里的前5個(gè)交易日包括到期日，也就是說(shuō)，如果到期日為T，則T-5交易日即為權(quán)證的最后交易日。舉例來(lái)說(shuō)，鉀肥JTP1的到期日為2007年6月29日，其T-5交易日為2007年6月22日，即為鉀肥JTP1的最后交易日。

市場(chǎng)上不乏將“最后交易日”和“到期日”混淆而遭受虧損的例子：2006年12月15日，某投資者花費(fèi)3萬(wàn)余元買入機(jī)場(chǎng)JTP1，當(dāng)天沒(méi)有賣出。原來(lái)，該投資者錯(cuò)把“到期日”2006年12月22日當(dāng)成了“最后交易日”，以為要到22日之后權(quán)證才停止交易，而實(shí)際上，該投資者買入權(quán)證的這一天正好就是機(jī)場(chǎng)JTP1的最后交易日。結(jié)果，最后交易日一過(guò)，該投資者無(wú)法出售手中的權(quán)證，只能選擇是否行權(quán)，但由于機(jī)場(chǎng)JTP1處于價(jià)外，選擇行權(quán)只會(huì)導(dǎo)致更大的虧損，于是3萬(wàn)余元全部打了水漂。

因此，投資者在買入權(quán)證之前，一定要認(rèn)真了解權(quán)證的基本條款，尤其要弄清楚權(quán)證的“最后交易日”和“到期日”，對(duì)于臨近到期的權(quán)證更應(yīng)該提高警惕。其實(shí)，根據(jù)《權(quán)證管理暫行辦法》第十五條的規(guī)定，發(fā)行人會(huì)在權(quán)證存續(xù)期滿前至少7個(gè)工作日發(fā)布終止上市提示性公告。所以，購(gòu)入權(quán)證，尤其是價(jià)外權(quán)證的投資者，一定要時(shí)刻留意發(fā)行人是否有發(fā)布提示性公告。

如果投資者在權(quán)證的最后交易日當(dāng)天仍然持有權(quán)證，則可以有兩種選擇：對(duì)于價(jià)內(nèi)的認(rèn)購(gòu)（認(rèn)沽）權(quán)證，如果負(fù)溢價(jià)較多，并且投資者看漲（看跌）正股未來(lái)的走勢(shì)，可以選擇繼續(xù)持有手中的權(quán)證，等到行權(quán)日行權(quán)；否則，就應(yīng)該在當(dāng)日適時(shí)售出手中的權(quán)證，防止日后遭受損失。