股指期貨，就是以股市指數(shù)為標(biāo)的物的期貨。雙方交易的是一定期限后的股市指數(shù)價(jià)格水平，通過現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來進(jìn)行交割。股指期貨開戶請點(diǎn)： 股指開戶

股指期貨與股票相比，有哪些不同點(diǎn)？

股指期貨與股票相比，有幾個(gè)非常鮮明的特點(diǎn)，這對股票投資者來說尤為重要：

(1)、期貨合約有到期日，不能無限期持有。

股票買入后可以一直持有，正常情況下股票數(shù)量不會減少。但股指期貨都有固定的到期日，到期就要摘牌。因此交易股指期貨不能象買賣股票一樣，交易后就 不管了，必須注意合約到期日，以決定是提前了結(jié)頭寸，還是等待合約到期(好在股指期貨是現(xiàn)金結(jié)算交割，不需要實(shí)際交割股票)，或者將頭寸轉(zhuǎn)到下一個(gè)月。

(2)、期貨合約是保證金交易，必須每天結(jié)算

股指期貨合約采用保證金交易，一般只要付出合約面值約10-15%的資金就可以買賣一張合約，這一方面提高了盈利的空間，但另一方面也帶來了風(fēng)險(xiǎn)， 因此必須每日結(jié)算盈虧。買入股票后在賣出以前，賬面盈虧都是不結(jié)算的。但股指期貨不同，交易后每天要按照結(jié)算價(jià)對持有在手的合約進(jìn)行結(jié)算，賬面盈利可以提 走，但賬面虧損第二天開盤前必須補(bǔ)足(即追加保證金)。而且由于是保證金交易，虧損額甚至可能超過你的投資本金，這一點(diǎn)和股票交易不同。

(3)、期貨合約可以賣空

股指期貨合約可以十分方便地賣空，等價(jià)格回落后再買回。股票融券交易也可以賣空，但難度相對較大。當(dāng)然一旦賣空后價(jià)格不跌反漲，投資者會面臨損失。

(4)、市場的流動性較高。

有研究表明，指數(shù)期貨市場的流動性明顯高于股票現(xiàn)貨市場。如在1991年，F(xiàn)TSE-100指數(shù)期貨交易量就已達(dá)850億英鎊。

(5)、股指期貨實(shí)行現(xiàn)金交割方式

期指市場雖然是建立在股票市場基礎(chǔ)之上的衍生市場，但期指交割以現(xiàn)金形式進(jìn)行,即在交割時(shí)只計(jì)算盈虧而不轉(zhuǎn)移實(shí)物，在期指合約的交割期投資者完全不 必購買或者拋出相應(yīng)的股票來履行合約義務(wù)，這就避免了在交割期股票市場出現(xiàn)“擠市”的現(xiàn)象。

(6)、一般說來，股指期貨市場是專注于根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)資料進(jìn)行的買賣，而現(xiàn)貨市場則專注于根據(jù)個(gè)別公司狀況進(jìn)行的買賣。

股指期貨有哪些用途？

股指期貨主要用途之一是對股票投資組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。股票的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩類，一類是與個(gè)股經(jīng)營相關(guān)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可以通過分散化投資組合來分 散。另一類是與宏觀因素相關(guān)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，無法通過分散化投資來消除，通常用貝塔系數(shù)來表示。例如貝塔值等于1，說明該股或該股票組合的波動與大盤相同， 如貝塔值等于1.2說明該股或該股票組合波動比大盤大 20%，如貝塔值等于0.8，則說明該股或該組合的波動比大盤小20%。通過買賣股指期貨，調(diào)節(jié)股票組合的貝塔系數(shù)，可以降低甚至消除組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

另一個(gè)主要用途是可以利用股指期貨進(jìn)行套利。所謂套利，就是利用股指期貨定價(jià)偏差，通過買入股指期貨標(biāo)的指數(shù)成分股并同時(shí)賣出股指期貨，或者賣空股 指期貨標(biāo)的指數(shù)成分股并同時(shí)買入股指期貨，來獲得無風(fēng)險(xiǎn)收益。套利機(jī)制可以保證股指期貨價(jià)格處于一個(gè)合理的范圍內(nèi)，一旦偏離，套利者就會入市以獲取無風(fēng)險(xiǎn) 收益，從而將兩者之間的價(jià)格拉回合理的范圍內(nèi)。

此外，股指期貨還可以作為一個(gè)杠桿性的投資工具。由于股指期貨保證金交易，只要判斷方向正確，就可能獲得很高的收益。例如如果保證金為10%，買入 1張滬深300指數(shù)期貨，那么只要股指期貨漲了5%，就可獲利50%，當(dāng)然如果判斷方向失誤，期指不漲反跌了5%，那么投資者將虧損本金的50%。

股指期貨是怎樣定價(jià)的？

對股票指數(shù)期貨進(jìn)行理論上的定價(jià)，是投資者做出買入或賣出合約決策的重要依據(jù)。股指期貨實(shí)際上可以看作是一種證券的價(jià)格，而這種證券就是這種指數(shù)所 涵蓋的股票所構(gòu)成的投資組合。

同其它金融工具的定價(jià)一樣，股票指數(shù)期貨合約的定價(jià)在不同的條件下也會出現(xiàn)較大的差異。但是有一個(gè)基本原則是不變的，即由于市場套利活動的存在，期 貨的真實(shí)價(jià)格應(yīng)該與理論價(jià)格保持一致，至少在趨勢上是這產(chǎn)的。

為說明股票指數(shù)期貨合約的定價(jià)原理，我們假設(shè)投資者既進(jìn)行股票指數(shù)期貨交易，同時(shí)又進(jìn)行股票現(xiàn)貨交易，并假定：(1)投資者首先構(gòu)造出一個(gè)與股市指 數(shù)完全一致的投資組合(即二者在組合比例、股指的“價(jià)值”與股票組合的市值方面都完全一致)；(2)投資者可以在金融市場上很方便地借款用于投資；(3) 賣出一份股指期貨合約；(4)持有股票組合至股指期貨合約的到期日，再將所收到的所有股息用于投資；(5)在股指期貨合約交割日立即全部賣出股票組合； (6)對股指期貨合約進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算；(7)用賣出股票和平倉的期貨合約收入來償還原先的借款。

假定在1999年10月27日某種股票市場指數(shù)為2669.8點(diǎn)，每個(gè)點(diǎn)“值”25美元，指數(shù)的面值為 66745美元，股指期貨價(jià)格為2696點(diǎn)，股息的平均收益率為3.5%；2000年3月到期的股票指數(shù)期貨價(jià)格為2696點(diǎn)，期貨合約的最后交易日為 2000年的3月19日，投資的持有期為143天，市場上借貸資金的利率為6%。再假設(shè)該指數(shù)在5個(gè)月期間內(nèi)上升了，并且在3月19日收盤時(shí)收在2900 點(diǎn)，即該指數(shù)上升了8.62%。這時(shí)，按照我們的假設(shè)，股票組合的價(jià)值也會上升同樣的幅度，達(dá)到72500美元。

按照期貨交易的一般原理，這位投資者在指數(shù)期貨上的投資將會出現(xiàn)損失，因?yàn)槭袌鲋笖?shù)從2696點(diǎn)的期貨價(jià)格上升至2900點(diǎn)的市場價(jià)格，上升了 204點(diǎn)，則損失額是5100美元。

然而投資者還在現(xiàn)貨股票市場上進(jìn)行了投資，由于股票價(jià)格的上升得到的凈收益為(72500-66745)=5755美元，在這期間獲得的股息收入大 約為 915.2美元，兩項(xiàng)收入合計(jì)6670.2美元。

再看一下其借款成本。在利率為6%的條件下，借得66745美元，期限143天，所付的利息大約是1569 美元，再加上投資期貨的損失5100美元，兩項(xiàng)合計(jì)6669美元。

在上述安全例中，簡單比較一下投資者的盈利和損失，就會發(fā)現(xiàn)無論是投資于股指期貨市場，還是投資于股票現(xiàn)貨市場，投資者都沒有獲得多少額外的收益。 換句話說，在上述股指期貨價(jià)格下，投資者無風(fēng)險(xiǎn)套利不會成功，因此，這個(gè)價(jià)格是合理的股指期貨合約價(jià)格。

由此可見，對指數(shù)期貨合約的定價(jià)(F)主要取決于三個(gè)因素：現(xiàn)貨市場上的市場指數(shù)(I)、得在金融市場上的借款利率(R)、股票市場上股息收益率 (D)。即：

F=I+I×(R-D)=I×(1-R+D)

其中R是指年利率，D是指年股息收益率，在實(shí)際的計(jì)算過程中，如果持有投資的期限不足一年，則相應(yīng)的進(jìn)行調(diào)整。

現(xiàn)在我們順過頭來，用剛才給出股票指數(shù)期貨價(jià)格公式計(jì)算在上例給定利率和股息率條件下的股指期貨價(jià)格：

F=2669.8+(6%-3.5%)×143/365=2695.95

同樣需要指出的是，上面公式給出的是在前面假設(shè)條件下的指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格。在現(xiàn)實(shí)生活中要全部滿足上述假設(shè)存在著一定的困難。因?yàn)槭紫?，在現(xiàn) 實(shí)生活中再高明的投資者要想構(gòu)造一個(gè)完全與股市指數(shù)結(jié)構(gòu)一致的投資組合幾乎是不可能的，當(dāng)證券市場規(guī)模越大時(shí)更是如此；其，在短期內(nèi)進(jìn)行股票現(xiàn)貨交易，往 往使得交易成本較大；第三，由于各國市場交易機(jī)制存在著差異，如在我國目前就不允許賣空股票，這在一定程度上會影響到指數(shù)期貨交易的效率；第四，股息收益 率在實(shí)際市場上是很難得到的，因?yàn)椴煌墓尽⒉煌氖袌鲈诠上⒄呱?如發(fā)放股息的時(shí)機(jī)、方式等)都會不同，并且股票指數(shù)中的每只股票發(fā)放股利的數(shù)量和 時(shí)間也是不確定的，這必然影響到正確判定指數(shù)期貨合約的價(jià)格。

從國外股指期貨市場的實(shí)踐來看，實(shí)際股指期貨價(jià)格往往會偏離理論價(jià)格。當(dāng)實(shí)際股指期貨價(jià)格大于理論股指期貨價(jià)格時(shí)，投資者可以通過買進(jìn)股指所涉及的 股票，并賣空股指期貨而牟利；反之，投資者可以通過上述操作的反向操作而牟利。這種交易策略稱作指數(shù)套利(Index Arbitrage)。然而，在成離市場中，實(shí)際股指期貨價(jià)格和理論期貨價(jià)格的偏離，總處于一定的幅度內(nèi)。例如，美國S&P500指數(shù)期貨的價(jià) 格，通常位于其理論值的上下0.5%幅度內(nèi)，這就可以在一定程度上避免風(fēng)險(xiǎn)套利的情況。

對于一般的投資者來說，只要了解股指期貨價(jià)格與現(xiàn)貨指數(shù)、無風(fēng)險(xiǎn)利率、紅利率、到期前時(shí)間長短有關(guān)。股指期貨的價(jià)格基本是圍繞現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格上下波 動，如果無風(fēng)險(xiǎn)利率高于紅利率，則股指期貨價(jià)格將高于現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格，而且到期時(shí)間越長，股指期貨價(jià)格相對于現(xiàn)貨指數(shù)出現(xiàn)升水幅度越大；相反，如果無風(fēng)險(xiǎn)利 率小于紅利率，則股指期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格，而且到期時(shí)間越長，股指期貨相對與現(xiàn)貨指數(shù)出現(xiàn)貼水幅度越大。

以上所說的是股指期貨的理論價(jià)格。但實(shí)際上由于套利是有成本的，因此股指期貨的合理價(jià)格實(shí)際是圍繞股票指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格的一個(gè)區(qū)間。只有在價(jià)格落到區(qū)間 以外時(shí)，才會引發(fā)套利。

股指期貨的交易是如何進(jìn)行的？

期貨交易歷史上是在交易大廳通過交易員的口頭喊價(jià)進(jìn)行的。目前大多數(shù)期貨交易是通過電子化交易完成的，交易時(shí)，投資者通過期貨公司的電腦系統(tǒng)輸入買 賣指令，由交易所的撮合系統(tǒng)進(jìn)行撮合成交。

買賣期貨合約的時(shí)候，雙方都需要向結(jié)算所繳納一小筆資金作為履約擔(dān)保，這筆錢叫做保證金。首次買入合約叫建立多頭頭寸，首次賣出合約叫建立空頭頭 寸。然后，手頭的合約要進(jìn)行每日結(jié)算，即逐日盯市。

建立買賣頭寸(術(shù)語叫開倉)后不必一直持有到期，在股指期貨合約到期前任何時(shí)候都可以做一筆反向交易，沖銷原來的頭寸，這筆交易叫平倉。如第一天賣 出10 手股指期貨合約，第二天又買回10手合約。那么第一筆是開倉10手股指期貨空頭，第二筆是平倉10手股指期貨空頭。第二天當(dāng)天又買入20手股指期貨合約， 這時(shí)變成開倉20手股指期貨多頭。然后再賣出其中的10手，這時(shí)叫平倉10手股指期貨多頭，還剩10手股指期貨多頭。一天交易結(jié)束后手頭沒有平倉的合約叫 持倉。這個(gè)例子里，第一天交易后持倉是10手股指期貨空頭，第二天交易后持倉是10手股指期貨多頭。

股指期貨的怎么結(jié)算的？

股指期貨的結(jié)算可以大致分為兩個(gè)層次：首先是結(jié)算所或交易所的結(jié)算部門對會員結(jié)算，然后是會員對投資者結(jié)算。不管那個(gè)層次，都需要做三件事情：

(1)、交易處理和頭寸管理，就是每天交易后要登記做了哪幾筆交易，頭寸是多少。

(2)、財(cái)務(wù)管理，就是每天要對頭寸進(jìn)行盈虧結(jié)算，盈利部分退回保證金，虧損的部分追繳保證金。

(3)、風(fēng)險(xiǎn)管理，對結(jié)算對象評估風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算保證金。

其中第二部分工作中，需要明確結(jié)算的基準(zhǔn)價(jià)，即所謂的結(jié)算價(jià)，一般是指期貨合約當(dāng)天臨收盤附近一段時(shí)間的均價(jià)(也有直接用收盤價(jià)作為結(jié)算價(jià)的)。持 倉合約用其持有成本價(jià)與結(jié)算價(jià)比較來計(jì)算盈虧。而平倉合約則用平倉價(jià)與持有成本價(jià)比較計(jì)算盈虧。對于當(dāng)天開倉的合約，持有成本價(jià)等于開倉價(jià)，對于當(dāng)天以前 開倉的歷史合約，其持有成本價(jià)等于前一天的結(jié)算價(jià)。因?yàn)槊刻彀奄~面盈虧都已經(jīng)結(jié)算給投資者了，因此當(dāng)天結(jié)算后的持倉合約的成本價(jià)就變成當(dāng)天的結(jié)算價(jià)了，因 此和股票的成本價(jià)計(jì)算不同，股指期貨的持倉成本價(jià)每天都在變。

有了結(jié)算所，從法律關(guān)系上說，股指期貨不是在買賣雙方之間直接進(jìn)行，而由結(jié)算所成為中央對手方，即成為所有買方的唯一賣方，和所有賣方的唯一買方。 結(jié)算所以自有資產(chǎn)擔(dān)保交易履約。

股指期貨是如何交割的？

股指期貨合約到期的時(shí)候和其他期貨一樣，都需要進(jìn)行交割。不過一般的商品期貨和國債期貨、外匯期貨等采用的是實(shí)物交割，而股指期貨和短期利率期貨等 采用的是現(xiàn)金交割。所謂現(xiàn)金交割，就是不需要交割一籃子股票指數(shù)成分股，而是用到期日或第二天的現(xiàn)貨指數(shù)作為最后結(jié)算價(jià)，通過與該最后結(jié)算價(jià)進(jìn)行盈虧結(jié)算 來了結(jié)頭寸。

股指期貨是如何發(fā)展起來的？

20世紀(jì)70年代，西方各國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)滯脹，經(jīng)濟(jì)增長緩慢，物價(jià)飛漲，政治局勢動蕩，股票市場經(jīng)歷了戰(zhàn)后最嚴(yán)重的一次危機(jī)，道瓊斯指數(shù)跌幅在 1973-74 年的股市下跌中超過了50%。人們意識到在股市下跌面前沒有恰當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ呖梢岳谩?/p>

堪薩斯市交易所(KCBT)在1977年10月向美國商品期貨交易委員會(CFTC)提交了開展股票指數(shù)期貨交易的報(bào)告，并提議以道·瓊斯的“30 種工業(yè)股票”指數(shù)作為交易標(biāo)的。由于道·瓊斯公司的反對，KCBT改而決定以價(jià)值線指數(shù)(Value Line Index)作為期貨合約的交易標(biāo)的。1979年4月，KCBT修改了給CFTC的報(bào)告。

盡管CFTC對此報(bào)告非常重視，然而，由于美國證券交易委員會(SEC)與CFTC在誰來監(jiān)管股指期貨這個(gè)問題上產(chǎn)生了分歧，造成無法決策的局面。 1981年，新任CFTC主席菲利蒲·M·約翰遜和新任SEC主席約翰·夏德達(dá)成“夏德-約翰遜協(xié)議”，明確規(guī)定股指期貨合約的管轄權(quán)屬于CFTC。 1982年該協(xié)議在美國國會通過。同年2月，CFTC即批準(zhǔn)了KCBT的報(bào)告。2月24日，KCBT推出了價(jià)值線指數(shù)期貨合約交易。4月21日，CME也 推出了S&P500股指期貨交易。緊隨著是NYFE于5月6日推出了NYSE綜合指數(shù)期貨交易。

股指期貨一誕生，就取得了空前的成功，價(jià)值線指數(shù)期貨合約推出的當(dāng)年就成交了35萬張，S&P500股指期貨的成交量則更大，達(dá)到150萬 張。 1984年，股票指數(shù)期貨合約交易量已占美國所有期貨合約交易量的20%以上，其中S&P500股指期貨的交易量更是引人注目，成為世界上第二大 金融期貨合約。S&P500指數(shù)在市場上的影響也因此急劇上升。

股指期貨的成功，不僅大大促進(jìn)了美國國內(nèi)期貨市場的規(guī)模，而且也引發(fā)了世界性的股指期貨交易熱潮。不但引起了國外一些已開設(shè)期貨交易的交易所競相仿 效，紛紛開辦其各有特色的股指期貨交易，連一些從未開展期貨交易的國家和地區(qū)也往往將股指期貨作為開展期貨交易的突破口。

股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)以及期貨風(fēng)險(xiǎn)控制

　　期貨市場實(shí)行保證金制度，開倉資金只需合約價(jià)值的7%-15%。當(dāng)保證金比例為7%時(shí)，杠桿比=1/0.07=14.29倍，即當(dāng)期貨合約價(jià)格 變動 1%，開倉保證金盈虧收益率為14.29%。對于滬深300指數(shù)期貨，交易所收取保證金為10%，期貨公司加收2個(gè)百分點(diǎn)后實(shí)收12%，即滬深300指數(shù) 期貨的杠桿比為8.33倍。

　　杠桿比解釋了期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)是如何放大的，但對剛從證券市場來而又沒系統(tǒng)學(xué)習(xí)過期貨理論的人來說，期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)是如何放大的問題還是比較模 糊，有必要給予進(jìn)一步解釋。

　　股票市場是現(xiàn)貨交易，沒有融資機(jī)制時(shí)，買入4手股價(jià)為20元的股票需投入資金：

　　買入股票總資金=20×100×4=8000元(即買入股票的市值)

　　當(dāng)股價(jià)從20元上漲10%至22元時(shí)，持股市值增到8800元，投資者盈利既可從4手股票市值的變化(8800-8000=800元)計(jì)算出， 也可先計(jì)算每股盈利多少，即每股盈利2元，然后乘以總股數(shù)400股得出。由于買股資金投入100%，杠桿比為1，因此，沒有賣出股票前盈利提不走，也不能 增買股票。

　　期貨則不是如此。滬深指數(shù)期貨實(shí)行保證金交易，開倉資金只是合約價(jià)值12%。當(dāng)滬深300指數(shù)期貨價(jià)格為3200點(diǎn)時(shí)，按照每點(diǎn)價(jià)值300元 (即合約乘數(shù))計(jì)算，多頭買入2張合約需投入資金為：

　　開倉保證金=3200×300×2×0.12=230400元

　　2張合約總價(jià)值=3200×300×2=1920000元

　　當(dāng)指數(shù)期貨從3200點(diǎn)上漲1%至3232點(diǎn)時(shí)，2張合約價(jià)值從1920000元增加到1939200元，增加了19200元。相應(yīng)地開倉保證 金從 230400元增到232704元，但僅增了2304元?？梢姡m然滬深300指數(shù)期貨上漲了32點(diǎn)，多頭持有的2張合約盈利19200元，不過因合約價(jià) 值增加，保證金也要增收2304元，且19200/2304=8.33倍(杠桿比)，可見，是杠桿作用使得多頭賬戶上收益的增加值大于交易所增收的保證 金，多頭賬戶上增加的可用資金雖只有16896元而非19200元(未計(jì)交易手續(xù)費(fèi))，但可新開倉買入1張合約。而對空頭來說，2張合約不僅虧損 19200元，且持倉保證金還要從230400元增到232704元，可謂雪上加霜，其開倉保證金虧損了8.33%(即 19200/230400=0.0833)。滬深300指數(shù)期貨價(jià)位上漲1%，但空頭開倉保證金卻虧損8.33%，期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)就是以這樣的方式放大 的。

期貨投資的風(fēng)險(xiǎn)控制

投資期貨，選擇價(jià)格定期來回起落的商品，操作績效優(yōu)于單方向的商品，在操作規(guī)模擴(kuò)大時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也會較小，且亦于控制。

為了規(guī)避期貨投資風(fēng)險(xiǎn)，在選定商品后要做以下幾方面的工作：

1.找出商品的底部區(qū)，一般在月線的走勢圖中，會出現(xiàn)很明顯的底部區(qū)，價(jià)格通常由此回升，運(yùn)用移動平均線，也可以找出平均價(jià)格，底部通常接近，或稍 低于 12個(gè)月的均線。

2.準(zhǔn)確地計(jì)算每次大幅度的漲跌。

3.找出底部區(qū)及平均漲跌后，觀察期貨市場的變化，等到買進(jìn)訊號出現(xiàn)時(shí)進(jìn)場，如此被套住的風(fēng)險(xiǎn)就可以降低。再以充足的資金，和良好的管理，又可使風(fēng) 險(xiǎn)減到最小，先立于不敗之地。

4.當(dāng)期貨市場看漲出現(xiàn)買進(jìn)訊號時(shí)，投資者先檢視商品各合約月份的強(qiáng)弱，然后買進(jìn)走勢最強(qiáng)的商品合約，因?yàn)閺?qiáng)者，漲時(shí)幅度大，跌時(shí)幅度??；弱者，漲 時(shí)幅度小，跌時(shí)幅度大，因此買進(jìn)強(qiáng)勢合約月份，可以在操作過程中，易漲難跌。（在多頭市場）使獲利情形較穩(wěn)定。

5.牢記期貨投機(jī)即可作多，又可作空。不要當(dāng)死多頭或者死空頭，一定要根據(jù)市場的強(qiáng)弱來判斷究竟是作多還是做空，俗話說“沒有觀點(diǎn)的操盤手才是最好 的操盤手”。

如何運(yùn)用技巧控制股指期貨市場風(fēng)險(xiǎn)？

對于新進(jìn)入股指期貨市場的投資者，特別是從未進(jìn)行過期貨交易的投資者，必須注意學(xué)習(xí)，從小單量開始交易。

　　股指期貨要獲得成功，培養(yǎng)正確的交易觀念是關(guān)鍵。必須學(xué)會尊重市場、適應(yīng)市場。做股指期貨不是賭大小，不能將盈虧歸結(jié)為運(yùn)氣，孤注一擲的心態(tài)往 往會造成虧損。

　　避免犯一些常見的錯誤也是管理好價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，如輸?shù)闷?，贏不起；相反，應(yīng)當(dāng)樹立“不怕錯，只怕拖”，縮倉對交易有害無益。

　　期市生存之要——有效的資金管理

　　期市有風(fēng)險(xiǎn)，交易中有輸贏乃兵家常事。要想成為一位成功的期貨交易者，在初期階段學(xué)會生存比賺錢更重要。而生存之道的關(guān)鍵在于掌握有效的資金管 理方法。

　　優(yōu)秀的期貨高手都有這樣的體會，一年之中，他們做錯的交易要比做對的交易多，那么，他們怎么還能賺到錢呢？答案是——有效的資金管理。

　　資金多少是相對的，有效的資金管理與開戶資金多少沒有關(guān)系。資金管理方法應(yīng)該以百分比來衡量。

　　有效的資金管理要求交易者任何時(shí)候不要出現(xiàn)彈盡糧絕的局面，任何時(shí)候都要確保第二天還能繼續(xù)交易。

　　高手建議：每次的交易資金都不能過半，最好控制在1／3以內(nèi)。絕不能像股票交易一樣，滿倉交易，因?yàn)槠谪浀母軛U性可能不會給您第二次機(jī)會。

　　高手建議：無論何時(shí)交易都應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行保護(hù)性止損措施，虧錢的單子止損要快，賺錢的單子則可以留著跟大勢走，最重要的一點(diǎn)是，永遠(yuǎn)不要在賠錢的單 子上加碼。

　　高手建議：在期貨交易中，只有當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)與獲利的比率在3比1之上時(shí)才值得進(jìn)行，比如，單子賠錢的潛在風(fēng)險(xiǎn)是1000元，那么獲利的潛在目標(biāo)應(yīng)該達(dá) 到 3000元。

　　這些建議對于初次參加股指期貨交易的人來說，實(shí)在是太重要了。如何控制結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)從資金管理起步。