指數(shù)型基金概述(Index Fund)指數(shù)型基金是指基金的操作按所選定指數(shù)(例如美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（Standard&Poor's 500 index），日本日經(jīng)225指數(shù)，臺(tái)灣加權(quán)股價(jià)指數(shù)等)的成份股在指數(shù)所占的比重，選擇同樣的資產(chǎn)配置模式投資，以獲取和大盤同步的獲利。

指數(shù)型基金是一種以擬合目標(biāo)指數(shù)、跟蹤目標(biāo)指數(shù)變化為原則，實(shí)現(xiàn)與市場(chǎng)同步成長(zhǎng)的基金品種。指數(shù)基金的投資采取擬合目標(biāo)指數(shù)收益率的投資策略，分散投資于目標(biāo)指數(shù)的成份股，力求股票組合的收益率擬合該目標(biāo)指數(shù)所代表的資本市場(chǎng)的平均收益率。指數(shù)基金是成熟的證券市場(chǎng)上不可缺少的一種基金，在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，它與股票指數(shù)期貨、指數(shù)期權(quán)、指數(shù)權(quán)證、指數(shù)存款和指數(shù)票據(jù)等其他指數(shù)產(chǎn)品一樣，日益受到包括交易所、證券公司、信托公司、保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金等各類機(jī)構(gòu)的青睞。

指數(shù)型基金是保證證券投資組合與市場(chǎng)指數(shù)業(yè)績(jī)類似的基金。在運(yùn)作上，它與其他共同基金相同。指數(shù)基金與其他基金的區(qū)別在于，它跟蹤股票和債券市場(chǎng)業(yè)績(jī)，所遵循的策略穩(wěn)定，它在證券市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)不僅包括有效規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、交易費(fèi)用低廉和延遲納稅，而且還具有監(jiān)控投入少和操作簡(jiǎn)便的特點(diǎn)，因此，從長(zhǎng)期來看，其投資業(yè)績(jī)優(yōu)于其他基金。

指數(shù)型基金是一種按照證券價(jià)格指數(shù)編制原理構(gòu)建投資組合進(jìn)行證券投資的一種基金。從理論上來講，指數(shù)基金的運(yùn)作方法簡(jiǎn)單，只要根據(jù)每一種證券在指數(shù)中所占的比例購買相應(yīng)比例的證券，長(zhǎng)期持有就可。

對(duì)于一種純粹的被動(dòng)管理式指數(shù)基金，基金周轉(zhuǎn)率及交易費(fèi)用都比較低。管理費(fèi)也趨于最小。這種基金不會(huì)對(duì)某些特定的證券或行業(yè)投入過量資金。它一般會(huì)保持全額投資而不進(jìn)行市場(chǎng)投機(jī)。當(dāng)然，不是所有的指數(shù)基金都嚴(yán)格符合這些特點(diǎn)。不同具有指數(shù)性質(zhì)的基金也會(huì)采取不同的投資策略。

指數(shù)型基金的發(fā)展

美國(guó)是指數(shù)型基金最發(fā)達(dá)的西方國(guó)家。先鋒集團(tuán)率先于1976年在美國(guó)創(chuàng)造第一只指數(shù)型基金——先鋒500指數(shù)型基金。指數(shù)型基金的產(chǎn)生，造就了美國(guó)證券投資業(yè)的革命，迫使眾多競(jìng)爭(zhēng)者設(shè)計(jì)出低費(fèi)用的產(chǎn)品迎接挑戰(zhàn)。到目前為止，美國(guó)證券市場(chǎng)上已經(jīng)有超過400種指數(shù)型基金，而且每年還在以很快的速度增長(zhǎng)，最新也是最令人激動(dòng)的指數(shù)型基金產(chǎn)品是交易所交易基金（ETFs）。如今在美國(guó)，指數(shù)型基金類型不僅包括廣泛的美國(guó)權(quán)益指數(shù)型基金、美國(guó)行業(yè)指數(shù)型基金、全球和國(guó)際指數(shù)型基金、債券指數(shù)型基金，還包括成長(zhǎng)型、杠桿型和反向指數(shù)型基金，交易所交易基金則是最新開發(fā)出的一種指數(shù)型基金。

指數(shù)型基金在我國(guó)證券市場(chǎng)上的迅猛發(fā)展得益于該基金特有的上述優(yōu)勢(shì)。2002年6月，在上證所推出上證180指數(shù)僅半年的時(shí)間，深交所也推出深證 100指數(shù)。之后，國(guó)內(nèi)第一只指數(shù)型基金——華安上證180指數(shù)增強(qiáng)型證券投資基金的面市，2003年初，又一只緊密跟蹤上證180指數(shù)走勢(shì)的基金——天同上證180指數(shù)型基金也上市發(fā)行。然而指數(shù)型基金在中國(guó)的發(fā)展并不是一帆風(fēng)順，為了規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及個(gè)股投資風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)的優(yōu)化指數(shù)型基金采取了與國(guó)外指數(shù)型基金不完全相同的操作原則。其差異主要表現(xiàn)為：國(guó)內(nèi)優(yōu)化指數(shù)型基金的管理人可以根據(jù)對(duì)指數(shù)走向的判斷，調(diào)整指數(shù)化的倉位，并且在主觀選股的過程中，運(yùn)用調(diào)研與財(cái)務(wù)分析優(yōu)勢(shì)，防止一些風(fēng)險(xiǎn)較大的個(gè)股進(jìn)入投資組合。在指數(shù)化投資部分，基金興和、景福跟蹤上證A股綜合指數(shù)，基金普豐跟蹤深圳A股綜合指數(shù)。從該類基金的實(shí)際運(yùn)作結(jié)果看，表現(xiàn)不盡如人意。探究其原因，不僅有中國(guó)證券市場(chǎng)本身的缺陷，也有基金公司操作上的原因。盡管如此，指數(shù)型基金仍然成為眾多投資者喜愛的金融工具。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷完善，以及基金業(yè)的蓬勃發(fā)展，相信指數(shù)型基金在中國(guó)將有很大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

指數(shù)型基金的歷史與現(xiàn)狀

指數(shù)型基金起源于美國(guó)并且主要在美國(guó)獲得發(fā)展。世界上的第一只指數(shù)基金于1971年出現(xiàn)于美國(guó)，是威弗銀行（WELLS FARGO BANK）向機(jī)構(gòu)投資者推出的指數(shù)基金產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)所引起的反對(duì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于支持和擁護(hù)。到了70年代后期，才有一些年金基金，包括美國(guó)電報(bào)電話公司（AT&；T）在內(nèi)，部分地改變了對(duì)指數(shù)投資的看法。進(jìn)入80年代以后，美國(guó)股市日漸繁榮，指數(shù)基金逐漸開始吸引到了一部分投資者的注意力。直到九十年代以后，指數(shù)基金才真正獲得了巨大發(fā)展。1994年到1996年是指數(shù)基金取得成功的三年。1994年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)增長(zhǎng)了1.3%，超過了市場(chǎng)上78%的股票基金的表現(xiàn)；1995年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)取得了37%的增長(zhǎng)率，超過了市場(chǎng)上85%的股票基金的表現(xiàn)；1996年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500 指數(shù)增長(zhǎng)了23%，又一次超過了市場(chǎng)上75%的股票基金的表現(xiàn)。三年加在一起，市場(chǎng)上91%的股票基金的收益增長(zhǎng)率低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)增長(zhǎng)率，指數(shù)基金的概念開始在投資者的心中樹立了良好的形象，也獲得了基金業(yè)的廣泛注意，指數(shù)化投資策略的優(yōu)勢(shì)開始明顯地顯現(xiàn)出來。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者持有的指數(shù)基金資產(chǎn)在1980年為100億美元，而到了1996年底，這部分指數(shù)基金資產(chǎn)的總額已經(jīng)達(dá)到了10，000億美元。個(gè)人投資者持有的指數(shù)基金資產(chǎn)也從1990年的40億增加到了580億美元。

經(jīng)過20多年的快速發(fā)展，美國(guó)的指數(shù)基金已發(fā)展成一個(gè)規(guī)模龐大、種類豐富的基金業(yè)分支?，F(xiàn)在美國(guó)最成功的指數(shù)基金管理人為先鋒（Vanguard）和 DFA（Dimensional Fund Advisors）。先鋒所管理的指數(shù)基金已逾1，000億美元，其旗下的先鋒標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金（Vanguard S&；P 500 Index Fund）在1997年全球基金排行榜中，以690億的規(guī)模名列第二位?，F(xiàn)在美國(guó)的各家基金管理公司，包括富達(dá)（FIDELITY）、美林（MERRILL LYNCH）、追發(fā)（DUEYFUS）等著名基金管理公司，基本上都管理著一只或多只指數(shù)基金。

指數(shù)型基金的特點(diǎn)

目前指數(shù)基金有興和、普豐、天元三只指數(shù)基金，就是有指數(shù)基金特點(diǎn)的"優(yōu)化指數(shù)型基金"。

指數(shù)型基金就是指按照某種指數(shù)構(gòu)成的標(biāo)準(zhǔn)購買該指數(shù)包含的證券市場(chǎng)中的全部或者一部分證券的基金，其目的在于達(dá)到與該指數(shù)同樣的收益水平。

例如，上證綜合指數(shù)基金的目標(biāo)在于獲取和上海證券交易所綜合指數(shù)一樣的收益，上證綜合指數(shù)基金就按照上證綜合指數(shù)的構(gòu)成和權(quán)重購買指數(shù)里的股票，相應(yīng)地，上證綜合指數(shù)基金的表現(xiàn)就會(huì)像上證綜合指數(shù)一樣波動(dòng)。

指數(shù)基金最突出的特點(diǎn)就是費(fèi)用低廉和延遲納稅，這兩方面都會(huì)對(duì)基金的收益產(chǎn)生很大影響。而且，這種優(yōu)點(diǎn)將在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期里表現(xiàn)得更為突出。此外，簡(jiǎn)化的投資組合還會(huì)使基金管理人不用頻繁地接觸經(jīng)紀(jì)人，也不用選擇股票或者確定市場(chǎng)時(shí)機(jī)。

具體來說，指數(shù)基金的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、費(fèi)用低廉。這是指數(shù)基金最突出的優(yōu)勢(shì)。費(fèi)用主要包括管理費(fèi)用、交易成本和銷售費(fèi)用三個(gè)方面。管理費(fèi)用是指基金經(jīng)理人進(jìn)行投資管理所產(chǎn)生的成本；交易成本是指在買賣證券時(shí)發(fā)生的經(jīng)紀(jì)人傭金等交易費(fèi)用。由于指數(shù)基金采取持有策略，不用經(jīng)常換股，這些費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于積極管理的基金，這個(gè)差異有時(shí)達(dá)到了 1%？/FONT>；3%，雖然從絕對(duì)額上看這是一個(gè)很小的數(shù)字，但是由于復(fù)利效應(yīng)的存在，在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期里累積的結(jié)果將對(duì)基金收益產(chǎn)生巨大影響。

2、分散和防范風(fēng)險(xiǎn)。一方面，由于指數(shù)基金廣泛地分散投資，任何單個(gè)股票的波動(dòng)都不會(huì)對(duì)指數(shù)基金的整體表現(xiàn)構(gòu)成影響，從而分散風(fēng)險(xiǎn)。另一個(gè)方面，由于指數(shù)基金所釘住的指數(shù)一般都具有較長(zhǎng)的歷史可以追蹤，因此，在一定程度上指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)是可以預(yù)測(cè)的。

3、延遲納稅。由于指數(shù)基金采取了一種購買并持有的策略，所持有股票的換手率很低，只有當(dāng)一個(gè)股票從指數(shù)中剔除的時(shí)候，或者投資者要求贖回投資的時(shí)候，指數(shù)基金才會(huì)出售持有的股票，實(shí)現(xiàn)部分資本利得，這樣，每年所交納的資本利得稅（在美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家中，資本利得屬于所得納稅的范圍）很少，再加上復(fù)利效應(yīng)，延遲納稅會(huì)給投資者帶來很多好處，尤其在累積多年以后，這種效應(yīng)就會(huì)愈加突出。

4、監(jiān)控較少。由于運(yùn)作指數(shù)基金不用進(jìn)行主動(dòng)的投資決策，所以基金管理人基本上不需要對(duì)基金的表現(xiàn)進(jìn)行監(jiān)控。指數(shù)基金管理人的主要任務(wù)是監(jiān)控對(duì)應(yīng)指數(shù)的變化，以保證指數(shù)基金的組合構(gòu)成與之相適應(yīng)。