債券市場是發(fā)行和買賣債券的場所，是金融市場的一個重要組成部分。債券市場是一國金融體系中不可或缺的部分.一個統(tǒng)一、成熟的債券市場可以為全社會的投資者和籌資者提供低風(fēng)險的投融資工具;債券的收益率曲線是社會經(jīng)濟(jì)中一切金融商品收益水平的基準(zhǔn),因此債券市場也是傳導(dǎo)中央銀行貨幣政策的重要載體.可以說,統(tǒng)一、成熟的債券市場構(gòu)成了一個國家金融市場的基礎(chǔ)。

　　債券市場的構(gòu)成：

　　債券市場是由一級市場和二級市場組成的,即債券發(fā)行市場和債券流通市場。債券一級市場是指政府機(jī)關(guān)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等資金需求者,為籌措資金而發(fā)行新債券,透過招投標(biāo)或通過承銷商,將債券出售給投資人所形成的市場,又稱為發(fā)行市場；債券二級市場又稱為流通市場,是指持有已發(fā)行債券的投資人出售變現(xiàn),或從事債券買賣的投資者進(jìn)行交易的市場。

　　目前,我國的債券市場由銀行間債券市場、交易所債券市場和銀行柜臺債券市場三個部分組成,這三個市場相互獨立,各有側(cè)重點。在這三個市場中,銀行柜臺債券市場剛剛起步,銀行間債券市場和交易所債券市場正不斷走向成熟。

　　銀行柜臺債券市場的參與主體為在商業(yè)銀行開戶的個人和企業(yè)投資者。目前,投資者通過銀行柜臺債券市場可以投資的債券品種有憑證式國債和記賬式國債,其中憑證式國債不能流通轉(zhuǎn)讓,其實際投資主體為中老年個人投資者,而記賬式國債銀行柜臺交易的推出可以更好地滿足廣大的個人、企業(yè)等投資人的國債投資需求。但是,由于目前記賬式國債柜臺交易業(yè)務(wù)只是在工、農(nóng)、中、建四大國有銀行的部分地區(qū)網(wǎng)點試點,而且也只有記賬式國債可以交易,銀行柜臺債券市場處于剛剛啟動階段,還有待于進(jìn)一步推動。記賬式國債柜臺交易的方式為現(xiàn)券交易。

　　交易所債券市場是我國債券場內(nèi)交易的場所,目前上海證券交易所和深圳證券交易所均有債券交易業(yè)務(wù)。目前,滬深交易所債券交易的參與主體為在交易所開立證券賬戶的非銀行投資者,實際交易主體為證券公司、保險公司和城鄉(xiāng)信用社。交易券種為在交易所上市的國債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券。交易類型有現(xiàn)券交易和質(zhì)押式回購交易。

　　我國債券市場現(xiàn)行格局

　　銀行間債券市場 交易所債券市場

　　市場性質(zhì) 場外交易 場內(nèi)交易

　　發(fā)行券種 記賬式國債、金融債、 記賬式國債、可轉(zhuǎn)換債券

　　央行票據(jù)

　　交易券種 記賬式國債、金融債、 記賬式國債、企業(yè)債、

　　央行票據(jù)

　　投資者類型 各類機(jī)構(gòu)投資者 商業(yè)銀行以外的所有投資者

　　交易類型 現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購 現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購

　　交易方式 一對一詢價交易 系統(tǒng)自動撮合

　　結(jié)算體制 逐筆全額結(jié)算 日終凈額結(jié)算

　　結(jié)算時間 T＋0或T＋1 T＋1

　　銀行柜臺債券市場

　　市場性質(zhì) 場外交易

　　發(fā)行券種 憑證式國債、記賬式國債

　　交易券種 可轉(zhuǎn)換債券 記賬式國債

　　投資者類型 個人和企業(yè)投資者

　　交易類型 現(xiàn)券交易

　　交易方式 銀行柜臺雙邊報價

　　結(jié)算體制 逐筆全額結(jié)算

　　結(jié)算時間 T＋0  

　　我國債券市場現(xiàn)狀：

　　目前，我國債券市場已走過了20多年的發(fā)展歷程。2001年銀行間債券市場交易額達(dá)41000億元，市場成員上升到700家。從縱向比較來看，債券市場規(guī)模不斷增加，市場交易規(guī)則日趨完善，債券托管體系和交易體系等基礎(chǔ)建設(shè)不斷加快，市場化程度顯著提高。

　　縱觀國外成熟的資本市場體系，債券市場與股票市場是并駕齊驅(qū)的。2001年，美國的股票市值占GDP的168%，債券相當(dāng)于143%；另據(jù)統(tǒng)計，全球債券相當(dāng)于GDP的95%。而我國2001年末債券總值僅相當(dāng)于 GDP的29%。美國發(fā)行了3.1萬億美元的政府債券，公司債券達(dá)3.4萬億美元，資產(chǎn)證券化債券是2.7萬億美元，公司債券總和大大超過了政府發(fā)行的債券，且當(dāng)年發(fā)行的公司債券是同期股票金額的16倍，占主要地位的是公司債券。而在我國，2001年發(fā)行國債約4884億元人民幣，公司債券總發(fā)行量卻不足400億元人民幣。因此，不論是從資本市場上債市與股市的關(guān)系看，還是從企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)看，債券市場尤其是公司債券在我國資本市場發(fā)展過程中都具有很大的發(fā)展空間。但是，由于市場約束和制度方面的原因，我國債券市場尤其是公司債券無論是在規(guī)模、品種，還是在市場的發(fā)育程度方面，都與發(fā)達(dá)國家存在著巨大的差距，即使同我國迅速發(fā)展的股票市場相比，債券市場也顯得較為低迷，一直是我國資本市場的一條“短腿”。