交通銀行在內(nèi)地和噴鼻港同時(shí)刊登配股公告，擬按10配1.5的比例向全體股東配給，總計(jì)配給73.49億股，其中包含38.89億A股和34.60億H股；配股價(jià)為每股折人民幣4.5元（H股配股價(jià)為5.14港元，與A股相符）?！　∪谫Y規(guī)模符合咱們預(yù)期。預(yù)計(jì)本次配股籌資總額約為330.7億元，其中A股預(yù)計(jì)籌資175億元，H股預(yù)計(jì)籌資156億元。在咱們之前預(yù)計(jì)的合理融資規(guī)模應(yīng)不超過360億元的范圍內(nèi)。融資后10年核心資本充足率和資本充足率約提高近1.五個(gè)百分比至9.44%和12.87%。預(yù)計(jì)2012年核心資本充足率和資本充足率仍將達(dá)到9.31%和11.53%。　　兩地中小股東承擔(dān)的配股比例均不高。目前A股259.3億股中，財(cái)政部持有99.75億股，占A股總股本的38.47%（財(cái)政部共持有公司股份129.75億股，占總股本的26.48%）。H股市場230.6億股本中，匯豐實(shí)際持有93.12億股,占H股的40.37%；財(cái)政部持有30億股，兩者合計(jì)占到H股的53.38%。從總股本結(jié)構(gòu)看，前十大股東持股（不含噴鼻港中央結(jié)算代辦署理人）比例51.01%。以是從兩地市場看，中小股東承擔(dān)的配股比例均不高，配股不會對資本市場產(chǎn)生打擊?！　【S持長線買入評級。預(yù)計(jì)融資對現(xiàn)有股東權(quán)益的攤簿比例為17%，融資后目前H股股價(jià)對應(yīng)的10年動(dòng)態(tài)PE和PB別離為10.44和1.79倍。如果假設(shè)2012年開始步入每年5%的低增長期，永續(xù)增長率3.2%，則內(nèi)涵價(jià)值為8.98港元，高于時(shí)下股價(jià)；即使思量非常悲觀的情形，假設(shè)2012-2013年盈利均為0，內(nèi)涵價(jià)值也能達(dá)到7.19港元，低于時(shí)下股價(jià)13.9%，下跌空間也不大。時(shí)下股價(jià)已經(jīng)具吸萬有引力，維持長線買入評級。 .