股指期貨的走勢(shì)首先離不開(kāi)宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響，基本面的情況無(wú)疑決定了期指中長(zhǎng)期的走勢(shì)，但中小投資者在期指交易過(guò)程中更多關(guān)注的是期指短期走勢(shì)，以期從短線搏殺中謀取可觀收益。下面從期指市場(chǎng)本身入手提出幾個(gè)研判行情的角度。

　　一、從資金變動(dòng)角度研判行情。期貨市場(chǎng)上資金動(dòng)向?qū)τ谄贩N價(jià)格影響的重要性不言而喻，對(duì)于股指期貨同樣如此。盡管期指可以進(jìn)行賣空操作，但多數(shù)投資者存在著做多慣性思維。從我們跟蹤數(shù)據(jù)來(lái)看，每日資金進(jìn)出變化與期指走勢(shì)關(guān)系非常密切。比如，從7月21日至8月10日，IF1008合約上的資金變動(dòng)與期指漲跌完全吻合，當(dāng)日資金大量進(jìn)入期指往往收漲，當(dāng)日資金大量流出期指又往往收跌。因此，可以持續(xù)跟蹤資金變動(dòng)情況來(lái)輔助判斷行情。

　　二、從主力持倉(cāng)變動(dòng)角度研判行情。持倉(cāng)是多空雙方對(duì)于后市行情發(fā)展判斷投入的雙方兵力，期指持倉(cāng)變化類似雙方兵力布局變化，對(duì)于行情研判具有一定參考意義。舉個(gè)例子，當(dāng)IF1008正式成為主力合約也即7月19日，從主力凈持倉(cāng)也即絕對(duì)量上看，持買倉(cāng)量與持賣倉(cāng)量差值首次呈現(xiàn)正值，而之前在主力 IF1007上的凈持倉(cāng)基本呈現(xiàn)負(fù)值，主力合約凈持倉(cāng)上的這種變化一直持續(xù)到7月28日，期指在這段時(shí)間里確實(shí)走出了一波強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)的行情，以大陽(yáng)線開(kāi)始同樣以大陽(yáng)線收尾。步入8月份之后，凈持倉(cāng)正負(fù)值出現(xiàn)反復(fù)膠著狀態(tài)，說(shuō)明多空分歧加劇，行情也陷入了糾結(jié)走勢(shì)。

　　三、從價(jià)差變動(dòng)角度研判行情。從過(guò)去幾個(gè)月中期現(xiàn)價(jià)差走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，漲勢(shì)中伴隨著期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大，或者跌勢(shì)中期現(xiàn)逆價(jià)差擴(kuò)大往往都會(huì)是一段行情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。如果此時(shí)伴隨著持倉(cāng)量明顯減少，那么出現(xiàn)調(diào)整或者反彈的概率就非常大。原因在于，此時(shí)正（逆）價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大并不是市場(chǎng)繼續(xù)看好（看空）后市的表現(xiàn)，而是空頭（多頭）止損平倉(cāng)盤所致。當(dāng)在漲勢(shì)中空方離場(chǎng)后，多頭由于缺少了對(duì)手盤，并且相比現(xiàn)貨又有比較大幅度的升水，因此獲利多方也可能選擇獲利了結(jié)，從而漲勢(shì)延續(xù)的可能性就比較小了，反過(guò)來(lái)也是如此，而持倉(cāng)量的減少會(huì)驗(yàn)證多空分別平倉(cāng)的事實(shí)。

　　四、從融資融券角度研判行情。整體上，融資融券市場(chǎng)規(guī)模還是不大，目前融資融券余額不過(guò)30億元出頭，單從量上來(lái)說(shuō)，該市場(chǎng)上的操作很難對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成太大的影響。不過(guò)，融資融券作為做多和做空的投資手段，體現(xiàn)出的投資者心態(tài)變化確實(shí)值得注意。比如，從融資買入額上看，8月2日融資買入額為 26325萬(wàn)元，而8月12日融資買入額已經(jīng)降為15019萬(wàn)元，同樣，融券賣出額較之7月底出現(xiàn)明顯回升，7月30日融券賣出額只有108萬(wàn)，而截至8 月12日融券賣出額上升至352萬(wàn)，翻了3倍之多，可見(jiàn)市場(chǎng)情緒相對(duì)謹(jǐn)慎，而當(dāng)時(shí)期指的調(diào)整意味確實(shí)非常明顯。不過(guò)隨后幾個(gè)交易日融資買入額持續(xù)回升，融券賣出額開(kāi)始降低，市場(chǎng)做多熱情逐步恢復(fù)，看空氛圍逐漸淡化，當(dāng)時(shí)期指有進(jìn)一步上突動(dòng)作，可見(jiàn)期指走勢(shì)與融資融券金額變動(dòng)確有一定關(guān)系。