中石化下半年利潤上升關(guān)鍵來源于三方面：上半年原油加工量1.01 億噸，同比上升16.7%，汽、柴、煤油產(chǎn)量6052 萬噸，同比上升12%，化工輕油1715 萬噸，同比大幅提高42%。下半年關(guān)鍵依賴天然氣銷量提高及兩個乙烯項目的達產(chǎn)：一是從普光氣田到上海的長輸管線工程3 月已建成投產(chǎn)，下班年川氣東送運營；二是天津乙烯項目（1250 萬噸/年煉油改造和100 萬噸/年乙烯）5 月投入商業(yè)化運行；三是鎮(zhèn)海乙烯項目（100 萬噸/年乙烯）6 月建成投產(chǎn)，兩個百萬噸級乙烯項目下半年高負荷貢獻利潤。

資本支出有所提高：1、報告期中石化資本支出347.96 億元，其中勘探開采資本支出153.48 億元，新建原油產(chǎn)能246 萬噸/年；煉油48.75 億元，關(guān)鍵用于油品質(zhì)量升級等；營銷及分銷76.59 億元，關(guān)鍵用于完善成品油銷售網(wǎng)絡(luò)，發(fā)展加油站838 座；化工資本支出人民幣65.43 億元，鎮(zhèn)海乙烯全面建成，武漢乙烯等重點項目穩(wěn)步推進；下半年我們預(yù)計支出與上半年持平；2、上半年中石化勘探費用為57 億元，同比上升30.9%，關(guān)鍵歸因于對川東北、川西和鄂爾多斯等區(qū)塊的勘探投入。

油價上升是利潤上升的關(guān)鍵因素：

一、2010 年上半年，國際原油價格呈區(qū)間震蕩走勢，布倫特原油現(xiàn)貨均價為77.27 美元/桶，同比上升49.8%，中石化上半年原油產(chǎn)量149.19 百萬桶，與去年持平，原油價格上升30 美元/桶，相當于同比增厚上游利潤208.45 億元（已扣除同比提高的95 億元特別收益金）；

二、煉油營業(yè)利潤下降約155 億元，關(guān)鍵是油價上升，煉油毛利率被壓縮了6%，但營銷及其它板塊利潤提高55 億元，一定程度上抵消了煉銷板塊的負面影響；

三、上半年一共調(diào)整成品油價格(破解油價困境)2 次，煉油利潤4-5 月最高，6 月虧損，7 月恢復(fù)至3.5 美元/桶的利潤水平，只要維持成品油新定價機制，油價上升，中石化利潤將增厚。

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