上周的判斷與實(shí)際走勢(shì)有點(diǎn)出入，通常某B段的上行，起始處為上行推動(dòng)時(shí)，既可轉(zhuǎn)化為上行推動(dòng)結(jié)構(gòu)，也可能走成失敗的B段，這就是上行B段與推動(dòng)互為轉(zhuǎn)化的問(wèn)題。在市場(chǎng)沒(méi)有走出來(lái)之前，要做精確定義是困難的。而在操作層面上講，于某B段上行之初介入，出發(fā)點(diǎn)并無(wú)不妥。但后面的C段回壓，踩破B－a段高點(diǎn)后，推動(dòng)即不成立。而此時(shí)，是否要止損，得看介入位置與預(yù)期中的C段目標(biāo)位是不是空間足夠大。如果不是，則無(wú)非是小套幾日；如果空間足夠做差價(jià)，則可減半做差價(jià)，待C段結(jié)束后再行回補(bǔ)。

事實(shí)上，我們上周的文字，就涉及這個(gè)問(wèn)題。原本判斷它將出現(xiàn)上行第v段，但是，當(dāng)8月10日下行回踩8月5日高點(diǎn)時(shí)，上行推動(dòng)的假設(shè)即不成立。那么，8月10日的下行，即必然是個(gè)某c。而這個(gè)c與前面8月3日的下行所構(gòu)成的，即平臺(tái)整理之c。這樣的推論，不會(huì)有太大的邏輯問(wèn)題。但是，中間出現(xiàn)的小錯(cuò)誤，即可能在b中已經(jīng)先行介入，而后面會(huì)經(jīng)受c段單日長(zhǎng)陰的驚嚇。

實(shí)際上，波動(dòng)即周而復(fù)始的循環(huán)，而最基本的循環(huán)即推動(dòng)與修正（非推動(dòng)）的交易行進(jìn)。既然，8月3日的高點(diǎn)下行非推動(dòng)，而且，它也不是處于某級(jí)第二修正段（第二修正段回拉幅度最大可以達(dá)到100%，但）不可創(chuàng)新低。那么，即可以預(yù)期高點(diǎn)下行非推動(dòng)，后市必有新高。所以，從這個(gè)層面講，大原則上即使買(mǎi)不對(duì)位置小幅挨套，也不該聽(tīng)信要大幅調(diào)整的謠言而急急割肉，因?yàn)?，后面必然還有一個(gè)上行結(jié)構(gòu)可以讓你獲利。

前面我們已經(jīng)就本輪滬深300指數(shù)的上行目標(biāo)作過(guò)探討，按理這個(gè)起于7月2日的中等級(jí)別推動(dòng)上行，在其完成第一級(jí)5推動(dòng)時(shí)，就已經(jīng)該抵達(dá)上方密集峰之下沿，也就是3150士30附近，而其運(yùn)行的時(shí)長(zhǎng)，大約是37個(gè)交易日。從現(xiàn)在市場(chǎng)的運(yùn)行情況看，大約已經(jīng)走在該結(jié)構(gòu)的末段中，也就是假設(shè)中的第I－v段中。如果非要說(shuō)這是個(gè)反彈結(jié)構(gòu)，那么，也可以從起自7月2日的低點(diǎn)上行，假定為A－a段。這二者之間，怎么標(biāo)定并不重要，重要的是它的方向是一致的，都是向上。所以，我們有做多的機(jī)會(huì)。

上周造成誤判的另一個(gè)原因是，中小板綜指實(shí)際在周一運(yùn)行的是主升中的第（v）段末升，而其后回調(diào)則是同級(jí)第iv段鋸齒型回調(diào)段。由于大、小指數(shù)波動(dòng)節(jié)律的不同步，往往稍不細(xì)致即容易將級(jí)次搞錯(cuò)。但是，大的方向是不會(huì)錯(cuò)的。我們判定未來(lái)指數(shù)的方向還是向上，有部分原因是基于目前上述兩指數(shù)的籌碼分布狀況。目前，中小板綜指運(yùn)行在起于7月2日低點(diǎn)上行推動(dòng)的第iv修正結(jié)構(gòu)中大約也不會(huì)錯(cuò)。而這個(gè)結(jié)構(gòu)的最大預(yù)期目標(biāo)是下試下方密集成交區(qū)，即8月4日低點(diǎn)附近。但是，這卻不是一個(gè)一定會(huì)發(fā)生的事件。因?yàn)椋壳爸行“寰C指在5894點(diǎn)附近，形成了新的密集成交峰值，這個(gè)區(qū)域?qū)Χ唐谠撝笖?shù)的下行有強(qiáng)烈的支撐意義，而本次中小板綜調(diào)整的最低點(diǎn)尚沒(méi)有達(dá)到這個(gè)位置。對(duì)于籌碼分析而言，通常我們認(rèn)為一個(gè)密集峰被突破后，既由壓力轉(zhuǎn)為支撐，而價(jià)格位于密集峰之上，是更容易漲而不是更容易跌。所以，在關(guān)鍵的密集峰沒(méi)有補(bǔ)跌破前，應(yīng)該認(rèn)為市場(chǎng)都是處于可操作區(qū)間，此時(shí)，輕易地喊大空，或者是讓人清倉(cāng)出局，都是不負(fù)責(zé)任的行為。

如果從更大結(jié)構(gòu)講，這個(gè)起自7月2日低點(diǎn)上行的第I推動(dòng)段（或者叫A，無(wú)所謂你現(xiàn)在怎么稱(chēng)呼，反正方向是一致的）段，結(jié)束之后，會(huì)有個(gè)同級(jí)回壓段，無(wú)論你是預(yù)期5－3－5－3－5結(jié)構(gòu)的上行推動(dòng)，還是5－3－5（A－B－C）三波段上行，都會(huì)有一個(gè)同級(jí)II或者B段回壓，這個(gè)回壓段大約也需要上行段的一半以上的時(shí)長(zhǎng)，然后，還會(huì)有一個(gè)同級(jí)上行段出現(xiàn)?；谶@樣的框架，我們認(rèn)為現(xiàn)在中線(xiàn)做多，完全不是問(wèn)題，而最大的問(wèn)題在于選擇什么類(lèi)型的股做多。

從上述的波動(dòng)框架看，我們目前暫按三波段的5－3－5結(jié)構(gòu)預(yù)期會(huì)更好些。因?yàn)椋瑥倪^(guò)去輕工業(yè)向重工業(yè)轉(zhuǎn)型期，市場(chǎng)的波動(dòng)框架看，整個(gè)市場(chǎng)還是處于一個(gè)大級(jí)別平臺(tái)整理段，那個(gè)大平臺(tái)前后跨越了5年時(shí)間。所以，此次重工業(yè)向新興戰(zhàn)略行業(yè)轉(zhuǎn)型，呈大級(jí)別平臺(tái)整理的概率也會(huì)很大。因此，以7月2日低點(diǎn)起，未來(lái)呈5－3－5三段式上行是最基本的預(yù)期。目前，第一個(gè)5還沒(méi)有走完，所以，還不是唱空的時(shí)候。

綜合上述評(píng)判，我們認(rèn)為短期市場(chǎng)還會(huì)回歸到小指數(shù)拉著大指數(shù)上行的階段，最根本原因是——高點(diǎn)下行非推動(dòng)，后市必有新高。所以，目前持倉(cāng)做多，并無(wú)太大的風(fēng)險(xiǎn)。而即使后面可能走勢(shì)不在預(yù)期之中，只要把握好以下峰密集為多空參照線(xiàn)的原則，即可很從容地應(yīng)對(duì)超出預(yù)期的下行風(fēng)險(xiǎn)。